理财规划师基础知识考试教材章节重难点（11）

个别资金成本

  个别资金成本是指各种筹资方式的资金成本，其计算是加权平均(综合)资金成本计算及相关决策的重要依据。   

1)债券成本

  债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应。

  Kb=I×(1一T)，[Bo×(1一f)]=B×i×(1一T)／[B0×(1一f)]

  式中：K-——债券成本：

  I——债券每年支付的利息：

  所得税税率：

  B——债券面值：

  i——债券票面利息率：

Bo——债券筹资额，按发行价格确定：

f-_一债券筹资费率。

2)银行借款成本

银行借款成本的计算与债券基本一致，其计算公式为：

K，：I×(1一T)／[L×(1一f)]：L×i×(1一T)／[L×(1一f)]

式中：K。——银行借款成本；

I——银行借款年利息；

      L——银行借款筹资总额；

      T——所得税税率；    ’

      i——银行借款利息率；

      卜银行借款筹资费率。

3)优先股成本

优先股的成本由筹资费用和股利构成，其股利在税后支付。优先股成本的计算公式为：

    K。=D／[ P0×(1一f)]

    式中：K口——优先股成本；

    D——优先股每年的股利；

    Pn——发行优先股总额；

    f-_一优先股筹资费率。

4)普通股成本

普通股成本的计算存在多种不同方法，其主要方法为估价法。这种方法是利用普通股现值的估价公式来计算普通股成本的一种方法。但由于计算比较复杂，因此，在许多公司股利不断增加的情况下，假设年增长率为g，则普通股成本的计算公式可简化为：

    K。=D/[V0×(1一f)j+g

    式中：K。——普通股成本；

    D，——第二年的股利；

    vn-一普通股筹资总额；

    f一普通股筹资费率。

5)留存收益成本

留存收益成本的计算与普通股基本相同’，但不用考虑筹资费用。其计算公式为：

  K。=D1／Vo

  式中：K。——留存收益成本；

  D1——第二年的股利；

  Vn_-一公司未分配利润总额。

股利不断增加的企业，其公式为：

    K=Dl，V0+g

    式中：K。——留存收益成本；

    D，——第二年的股利；