2020年期货投资分析考试考前提升练习（八）_第2页

　　11.金融机构内部运营能力体现在()上。

　　A.利用创设的新产品进行对冲

　　B.利用场外工具来对冲风险

　　C.通过外部采购的方式来获得金融服务

　　D.恰当地利用场内金融工具来对冲风险

　　答案：D

　　【解析】恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现。如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。

　　12.某投资者以 150 点权利金买入某指数看涨期权合约一张，执行价格为 1600 点，当相应的指数()点时，该投资者行使期权可以至少不亏(不计交易费用)。

　　A.大于等于 1600

　　B.小于等于 1600

　　C.大于等于 1750

　　D.小于等于 1750

　　答案：C

　　【解析】买进看涨期权损益平衡点为：执行价格+权利金=1600+150=1750(点)，当相应指数大于等于期铜 1750 点时，买进看涨期权者行使期权可以不亏。

　　13.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率()。

　　A.由中央银行规定

　　B.由商业银行自主决定

　　C.由商业银行征询客户意见后决定

　　D.由中央银行与商业银行共同决定

　　答案：B

　　【解析】存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。

　　14.2013 年 7 月 19 日 10 付息国债 24(100024)净价为 97.8685，应付利息 1.4860，转换因子 1.017361，TF1309 合约价格为 96.336。预计基差将扩大，买入 100024，卖出国债期货 TF1309。如果两者基差扩大至 0.03，则基差收益是( )。

　　A.0.17

　　B.-0.11

　　C.0.11

　　D.-0.17

　　答案：A

　　【解析】买入基差交易策略，基差扩大盈利。建仓时，基差=97.8685-96.336×1.017361=- 0.14。基差由-0.14 扩大至 0.03，则基差收益为 0.03-(-0.14)=0.17 本题考查的重点： 基差交易策略

　　15.持有成本理论是以()为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。

　　A.融资利息

　　B.仓储费用

　　C.持有收益

　　D.风险溢价

　　答案：B

　　【解析】康奈尔和弗伦奇 1983 年提出的持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息.仓储费用和持有收益。该理论以商品持有(仓储)为中心， 分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期 货的定价上来。

　　16.期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的物价格变动之间的关系的指标是()。

　　A.Delta

　　B.Gamma

　　C.Theta

　　D.Vega

　　答案：A

　　【解析】Delta 是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。

　　17.利用()市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。

　　A.期权

　　B.期货

　　C.远期

　　D.互换

　　答案：B

　　【解析】储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用 10%左右的资金就可以完成以前的全部收购， 同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。

　　18.某看涨期权，期权价格为 0.08 元，6 个月后到期，其 Theta=-0.2。在其他条件不变的情况下，1 个月后，该期权理论价格将变化()元。

　　A.0.006

　　B.0.063

　　C.0.63

　　D.6.3

　　答案：B

　　【解析】根据计算公式，Theta=权利金变动值÷到期时间变动值=(1 个月后的期权理论价格-0.08)÷(1/12)=-0.2，所以 1 个月后，该期权理论价格将变化为：0.08- 0.2/12≈0.063(元)。

　　19.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是()。(不计手续费等费用)

　　A.盈利性套期保值

　　B.亏损性套期保值

　　C.期货市场和现货市场盈亏相抵

　　D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

　　答案：B

　　【解析】在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被 基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和 追加保证金的状态。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，在此期间所面临的 风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。如：在卖出套期保值后基差走弱; 或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。

　　20.对于金融机构而言，假设期权的 υ=-0.5658 元，则表示()。

　　A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降 1%时，产品的价值提高 0.5658 元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失

　　B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升 1%时，产品的价值提高 0.5658 元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失

　　C.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降 1%时，产品的价值将提高 0.5658

　　元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失

　　D.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加 1%时，产品的价值将提高 0.5658

　　元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失

　　答案：D