2021年注册会计师《财务成本管理》考点习题：股利分配、股票分割与股票回购_第2页

　　三、计算分析题

　　某公司今年年底的股东权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，股东权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的企业所得税税率为25%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平，利息支出均计入财务费用。董事会在讨论明年资金安排时提出：

　　(1)计划年度分配现金股利0.05元/股。

　　(2)为新的投资项目筹集 4000 万元的资金。

　　(3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。

　　要求：

　　(1)计算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。

　　(2)结合(1)结果，计算实现董事会要求时的利息保障倍数和财务杠杆系数。

　　『正确答案』

　　(1)发放现金股利需要的税后利润=0.05×6000=300(万元)

　　满足投资项目需要的税后利润=4000×45%=1800(万元)

　　计划年度税后利润=300+1800=2100(万元)

　　计划年度税前利润=2100/(1-25%)=2800(万元)

　　计划年度长期债务利息=原长期债务利息+新增长期债务利息=(9000/45%)×55%×11%+4000×55%×11%=1452(万元)

　　息税前利润=2800+1452=4252(万元)

　　(2)利息保障倍数=息税前利润/利息费用

　　=4252/1452=2.93(倍)

　　财务杠杆系数=4252/(4252-1452)=1.52