2022年注会《财务成本管理》章节特训：期权价值评估

　　1[.单选题]如果已知某未到期期权的价值为6元，内在价值为4元，则该期权的时间溢价为()元。

　　A.0

　　B.9

　　C.2

　　D.-1

　　[答案]C

　　[解析]期权价值=内在价值+时间溢价，由此可知，时间溢价=期权价值-内在价值=6-4=2(元)。

　　2[.单选题]下列关于美式看涨期权的说法，不正确的是()。

　　A.当股价足够高时期权价值可能会等于股票价格

　　B.当股价为0时，期权的价值也为0

　　C.只要期权没有到期，期权的价格就会高于其内在价值

　　D.期权价值的下限为其内在价值

　　[答案]A

　　[解析]看涨期权到日期价值=MAX(市场价格-执行价格，0)。期权价值上限为市场价格，但不会等于市场价格。因为执行价格不可能为0。因此选项A的说法不正确。

　　3[.单选题]假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时，()。

　　A.美式看跌期权价格降低

　　B.美式看涨期权价格降低

　　C.欧式看跌期权价格降低

　　D.欧式看涨期权价格不变

　　[答案]B

　　[解析]假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时，会引起除息日后股票市场价格下降，进而引起看跌期权价值上升，看涨期权价值降低，所以选项B正确。

　　4[.单选题]若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权为()。

　　A.看跌期权

　　B.看涨期权

　　C.择售期权

　　D.卖权

　　[答案]B

　　[解析]看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。其授予权利的特征是“购买”，因此也可以称为“择购期权”、“买入期权”或“买权”。看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是“出售”，因此也可以称为“择售期权”、“卖出期权”或“卖权”

　　5[.单选题]若股票目前市价为15元，执行价格为17元，则下列表述不正确的是()。

　　A.对于以该股票为标的物的看涨期权来说，该期权处于实值状态

　　B.对于以该股票为标的物的看跌期权来说，该期权处于实值状态

　　C.对于以该股票为标的物的看涨期权的多头来说，价值为0

　　D.对于以该股票为标的物的看涨期权的空头来说，价值为0

　　[答案]A

　　[解析]由于市价低于执行价格，对于以该股票为标的物的看涨期权来说，该期权会被放弃，该期权处于虚值状态;对于以该股票为标的物的看涨期权的多头和空头来说期权价值均为0。

　　6[.多选题]下列关于期权的说法正确的有()。

　　A.期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务

　　B.期权的市场价格也就是期权标的资产的市场价格

　　C.期权出售人不一定拥有标的资产，多方也不一定执行期权赋予的权利

　　D.美式期权行权时间具有可选择性，比欧式期权执行时间灵活

　　[答案]ACD

　　[解析]B的正确说法是：期权的市场价格也称作期权的权利金，指的是获取购买或者出售期权标的资产的权利而不承担义务，所需要支付的价格。关于D美式期权允许其持有者在期权合约的最后日期即到期日或者到期日之前的任何时间执行期权。欧式期权只允许期权的持有者在到期日当天执行期权。

　　7[.多选题]出现下列()情形时，期权为虚值期权。

　　A.当看涨期权的执行价格低于当时标的资产的现行市价

　　B.当看涨期权的执行价格高于当时标的资产的现行市价

　　C.当看跌期权的执行价格高于当时标的资产的现行市价

　　D.当看跌期权的执行价格低于当时标的资产的现行市价

　　[答案]BD

　　[解析]对于看涨期权来说，标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于“虚值状态”;对于看跌期权来说，标的资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”。

　　8[.多选题]下列期权投资策略中，存在最高净损益的有()。

　　A.保护性看跌期权

　　B.抛补性看涨期权

　　C.多头对敲

　　D.空头对敲

　　[答案]BD

　　[解析]保护性看跌期权存在最低净收入和最低净损益;抛补性看涨期权存在最高净收入和最高净损益;多头对敲存在最低净收入和最低净损益;空头对敲存在最高净收入和最高净损益。