2018年证券从业资格考试证券分析师章节冲刺试题（第十章）_第8页

　　181.期权定价模型在1973年由美国学者(　)提出。

　　I 费雪.布莱克Ⅱ 迈伦.斯科尔斯

　　Ⅲ 约翰.考克斯Ⅳ 罗伯特.默顿

　　A.I、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:期权定价模型在1973年由美国学者费雪·布莱克、迈伦·斯科尔斯、罗伯特·默顿提出，已成为期权估值领域的重要标准模型，为期权的广泛应用奠定了科学基石。

　　182.对二叉树模型说法正确的是(　)。

　　I 模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价

　　Ⅱ 模型思路简洁、应用广泛

　　Ⅲ 步数比较大时，二叉树法更加接近现实的情形

　　Ⅳ 当步数为，z时，nT时刻股票价格共有n种可能

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:二叉树模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价，思路简洁、应用广泛。当步数为n时，nT时刻股票价格共有n+1种可能，故步数比较大时，二叉树法更加接近现实的情形。

　　183.下列关于两步二叉树定价模型的说法正确的有(　)。

　　I 总时间段分为两个时间间隔

　　Ⅱ 在第一个时间间隔末T时刻，股票价格仍以M或d的比例上涨或下跌

　　Ⅲ 股票有2种可能的价格

　　Ⅳ 如果其他条件不变，在2T时刻股票有3种可能的价格

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:在两步二叉树定价模型中，总时间段分为两个时间间隔。期权期限为2T，在第一个时间间隔末T时刻，股票价格仍以u或d的比例上涨或下跌。如果其他条件不变，则在2T时刻，股票有3种可能的价格。

　　184.可采用B—S—M模型定价的欧式期权有(　)。

　　I 股指期权Ⅱ 存续期内支付红利的股票期货期权

　　Ⅲ 权证Ⅳ 货币期权

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:存续期内支付红利的股票期货期权、股指期权可通过对8—S—M模型的扩充进行期权定价。常见的其他标的期权包含利率期权、货币期权、期货期权和权证等，这些欧式期权均可采用B—S—M模型定价。

　　185.下面影响期权价格的因素描述正确的有( )。

　　I 执行价格与标的物市场价格的相对差额决定了内涵价值大小，而且影响着时间价值

　　Ⅱ 其他条件不变的情况下，标的物价格的波动越大，期权价格就越高

　　Ⅲ 其他条件不变的情况下，美式期权有效期越长，时间价值就越大

　　Ⅳ 当利率提高时，期权的时间价值就会减少

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:I项说法正确，看涨期权：内涵价值=标的物市场价格-执行价格;看跌期权：内涵价值=执行价格-标的物市场价格;期权价格=期权的内在价值+期权的时间价值. Ⅱ项说法正确，标的物价格的波动越大，风险越高，标的物的价格越高、

　　Ⅲ项说法正确，期权时间价值，也称外在价值，是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。期权的时间价值跟转股的剩余期限、股票价格的历史波动率、以及当前股票价格的高低有关：转股剩余时间越长、价格变动越大、期权时间价值越高;股票波动率越大、期权时间价值越高;股价过高或过低，期权时间价值越低。

　　Ⅳ说法正确，利率提高，期权价格升高，相应的内在价值增加，根据公式：期权价格=期权的内在价值+期权的时间价值，故期权的时间价值减少。

　　186.下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的有(　)。

　　I 在其他条件相同的情况下，美式期权的价格通常高于欧式期权

　　Ⅱ 美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别

　　Ⅲ 对于买方来说，美式期权的行权机会多于欧式期权

　　Ⅳ 美式期权在美国市场占主流，欧式期权在欧洲市场占主流

　　A.I、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:美式期权，是指期权买方在期权到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权;欧式期权，是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别，市场上交易最多的是美式期权。由于美式期权的行权机会多于欧式期权，所以通常情况下，其他条件相同的美式期权的价格应该高于欧式期权的价格。

　　187.以下关于卖出看跌期权的说法，正确的有(　)。

　　I 如果预期标的物价格上涨，可卖出看跌期权

　　Ⅱ 卖出看跌期权比卖出标的期货可获得更高的收益

　　Ⅲ 如果现货持仓者担心价格下跌，可卖出看跌期权对冲风险

　　Ⅳ 如果对手行权，看跌期权卖方可对冲持有的标的物空头头寸

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:Ⅱ项，只有在市场符合预期时，看跌期权卖方才能获益，且最大收益为权利金;Ⅲ项，如果现货持仓者担心价格下跌，应买入看跌期权对冲风险。

　　188.交易者为了(　)可考虑买进看跌期权策略。

　　I 博取比期货交易更高的杠杆收益Ⅱ 获取权利金价差收益

　　Ⅲ 保护已持有的期货空头头寸Ⅳ 对冲标的物多头的价格风险

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:买进看跌期权的运用包括：①获取价差收益;②博取更大的杠杆效用;③保护标的资产多头;④锁定现货持仓收益，对冲标的资产价格下跌风险。Ⅲ项，保护已持有的标的资产的空头头寸，可考虑买进看涨期权。

　　189.关于卖出看涨期权，下列说法正确的有(　)。

　　I 当标的物市场价格小于执行价格时，卖方风险随着标的物价格下跌而增加

　　Ⅱ 标的物价格窄幅整理对其有利

　　Ⅲ 当标的物市场价格大于执行价格时，卖方风险随着标的物价格上涨而增加

　　Ⅳ 标的物价格大幅震荡对其有利

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、IV

　　正确答案:C

　　解析:l项，当标的资产价格小于执行价格时，看涨期权的卖方处于盈利状态，期权的 买方会放弃行权，卖方盈利为权利金;IV项，标的资产价格大幅震荡对期权的买方有利。

　　190.标的物的市场价格(　)对卖出看涨期权者有利。

　　I 波动幅度变小Ⅱ 下跌Ⅲ 波动幅度变大Ⅳ 上涨

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、IV

　　正确答案:A

　　解析:标的物市场价格越高，对看涨期权的卖方越不利，标的物市场价格跌至执行价 格以下时，卖方盈利最大，为权利金。在其他因素不变的条件下，标的物价格的大幅波动或预期波动率提高，使得标的物市场价格上涨很多的机会增加，买方行权及获取较高收益的可能性也会增加，对买方有利，对卖方不利。

　　191.交易者为了( )可考虑买进看涨期权。

　　I 获取价差收益 Ⅱ 博取杠杆收益

　　Ⅲ 保护已持有的期货多头头寸 Ⅳ 锁定购货成本进行多头套期保值

　　A.I、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:买进看涨期权的目的包括：①获取价差收益;②追逐更大的杠杆效应;③限制卖出标的资产风险;④锁定现货成本，对冲标的资产价格风险。Ⅲ、Ⅳ两项，为了保护已持有的期货空头头寸，或者锁定购货成本进行空头套期保值时，可考虑买进看涨期权。

　　192.关于看跌期货期权，以下说法正确的是(　)。

　　I 当标的物的价格下跌至执行价格以下时，买方可能获利

　　Ⅱ 当标的物的价格下跌至执行价格以下时，买方一定获利

　　Ⅲ 买方行权可获得标的期货合约的多头

　　Ⅳ 买方行权可获得标的期货合约的空头

　　A.I、III

　　B.I、IV

　　C.Il、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　正确答案:B

　　解析:l项，买进看跌期权的盈亏平衡点是执行价格与权利金的差额，当标的物的价格低于盈亏平衡点时，看跌期权的买方获利，而当标的物的价格处于执行价格与盈亏平衡之间时，看跌期权的买方亏损;IV项，看跌期权买方行权时，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。

　　193.下面关于卖出看涨期权的损益(不计交易费用)的说法，正确的是(　)。

　　I 行权收益=标的物价格一执行价格一权利金

　　Ⅱ 平仓收益=期权买入价一期权卖出价

　　Ⅲ 最大收益=权利金

　　Ⅳ 平仓收益=期权卖出价一期权买入价

　　A.I、II

　　B.Ⅱ、III

　　C.Ⅲ、IV

　　D.I、 Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:对于看涨期权，如果标的物价格低于执行价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金;如果标的物价格在执行价格与损益平衡点之间，卖方则可以获取一部分权利金收入;如果标的物价格大于损益平衡点，则卖方将面临标的物价格上涨的风险。I项，行权收益=执行价格一标的物价格+权利金。

　　194.关于卖出看涨期权的目的，以下说法正确的是(　)。

　　I 为获得权利金价差收益Ⅱ 为赚取权利金

　　Ⅲ 有限锁定期货利润Ⅳ 为限制交易风险

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.II、Ⅲ

　　D.Ⅲ、IV

　　正确答案:A

　　解析:卖出看涨期权的目的包括：①获取权利金收入或权利金价差收益;②对冲标的 资产多头;③增加标的资产多头的利润。

　　195.关于期权多头头寸的了结方式，以下说法正确的是(　)。

　　I 可以放弃行权

　　Ⅱ 可以选择行权了结，买进或卖出标的资产

　　Ⅲ 可以选择对冲平仓了结，买进或卖出标的资产

　　Ⅳ 可以选择对冲平仓了结，平仓后权利消失

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.II、IV

　　D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:Ⅲ项，期权多头头寸选择平仓了结，应该卖出该期权头寸进行平仓，买进或卖出标的资产属于行权了结。

　　196.下列关于期权交易基本策略的说法，不正确的有(　)。

　　I 买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金，可能获得的盈利是无限的

　　Ⅱ 买进看跌期权的盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格加权利金

　　Ⅲ 卖出看涨期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的

　　Ⅳ 卖出看跌期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:Ⅱ项，对买进看跌期权来说，当到期时的标的物价格等于执行价格减去权利金时，期权买方的总盈利为零，该点称为盈亏平衡点;Ⅳ项，卖出看跌期权所面临的最大可能收益是权利金，最大可能损失是执行价格减去权利金。

　　197.为避免现货价格上涨的风险，交易者可进行的操作有(　)。

　　I 买入看涨期货期权Ⅱ 买入看跌期货期权

　　Ⅲ 买进看涨期货合约Ⅳ 卖出看涨期货期权

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.II、Ⅲ

　　D.II、IV

　　正确答案:A

　　解析:l项，买入看涨期权，不仅可以实现锁定购货成本的目的，还可获得标的资产价格下跌带来的好处;ll项，买入看跌期货期权规避的是现货价格下跌的风险;m项，期货的买入套期保值可以避免现货价格上涨的风险;iv项，当交易者预测后市下跌，或认为市场已经见顶，才会卖出看涨期权。

　　198.下列对卖出看涨期权的分析错误的有(　)。

　　I 一般运用于预测后市上涨或已见底的情况下

　　Ⅱ 平仓损失=权利金卖出价一权利金买入价

　　Ⅲ 期权被要求履约风险=执行价格+标的物平仓买入价格一权利金

　　Ⅳ 不需要缴纳保证金

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:I项，卖出看涨期权适用于预测后市下跌或已见顶的情况;Ⅲ项，期权被要求履约风险=执行价格一标的物平仓买入价格+权利金;Ⅳ项，期权卖方必须交付一笔保证金。

　　199.某投资者在5月份买入l份执行价格为9000点的7月份恒指看涨期权，权利金为200

　　点，同时又买入1份执行价格为9000点的7月份恒指看跌期权，权利金为100点。在期权到期时，(　)。

　　I 若恒指为9200点，该投资者损失l00点

　　Ⅱ 若恒指为9300点，该投资者处于盈亏平衡点

　　Ⅲ 若恒指为9100点，该投资者处于盈亏平衡点

　　Ⅳ 若恒指为9000点，该投资者损失300点

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:假设期权到期时，恒指为x点，若X>9000，看涨期权将被执行，看跌期权不被执行，该投资者的总收益=X一9000—200—100=X一9300;若X<9000，看涨期权将被放弃，看跌期权将被执行，投资者的总收益=9000一X一200—100=8700一x;若X=9000，无论两份期权是否执行，投资者的收益=一300。由上分析可见，当恒指为9300点或8700点时，该投资者盈亏平衡;当恒指为9200点时，投资者的收益=9200—9300=一100(点);当恒指为9000点时，投资者的收益=9000-9300=-300(点)。

　　200.某投资者在800美分的价位，卖出了20手大豆的空头合约，此时市场价格已经跌到

　　780美分，空头合约如果现在平仓，则可以获利。但是投资者想要先锁定利润，他应该(　)。

　　I 买入看涨期权Ⅱ 卖出看涨期权Ⅲ 买入看跌期权Ⅳ 卖出看跌期权

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.II、Ⅲ

　　D.II、IV

　　正确答案:B

　　解析:空头合约的卖方锁定利润实际上是为了应付标的物价格上升的风险，可以通过买入看涨期权和卖出看跌期权来控制这种风险。

　　201.与买进期货合约对冲现货价格上涨风险相比，买进看涨期权进行套期保值的特点有(　)。

　　I 初始投资更低Ⅱ 杠杆效用更大

　　Ⅲ 付出权利金和时间价值的代价IV 限制损失的同时无需支付保证金

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:

　　202.计算可转换证券的转换价值所需数据有(　)。

　　I 转换价格Ⅱ 可转换证券的面值

　　Ⅲ 可转换的普通股票的市场价格Ⅳ 可转换的普通股票的理论价格

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、IV

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:C

　　解析:可转换证券转换价值=标的股票市场价格X转换比例=标的股票市场价格×(可转换证券的面值/转换价格)。

　　203.与可转换证券相关的价值有(　)。

　　I 实际价值Ⅱ 理论价值Ⅲ 失衡价值Ⅳ 转换价值

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:可转换证券的价值有投资价值、转换价值、理论价值及市场价值之分。

　　204.考虑一个基于不支付利息的股票的远期合约多头，3个月后到期。假设股价为40美元，3个月无风险利率为年利率5%，远期价格为( )美元时，套利者能够套利。

　　I 41

　　Ⅱ 40.5

　　Ⅲ 40

　　Ⅳ 39

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:假定该股票的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么F0和S0之间的关系是：F0=S0erT。如果F0> S0erT，套利者可以买入资产同时做空资产的远期合约;如果F。< S0erT，套利者可以卖空资产同时买入资产的远期合约。无套利价格为40E0.05 x 3/12=40.5(美元)。

　　205.在期权定价理论中，根据布莱克一斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有(　)。

　　I 期权的执行价格 Ⅱ 期权期限

　　Ⅲ 股票价格波动率Ⅳ 无风险利率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　206.基金绩效评估指标和方法有(　)。

　　I 风险调整收益Ⅱ 择时/股能力Ⅲ 业绩归因分析Ⅳ 业绩持续性

　　A.I、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:

　　207.任何机构从事基金评价业务并以公开形式发布评价结果的，不得有下列行为( )。

　　I 对不同分类的基金进行合并评价

　　Ⅱ 对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名

　　Ⅲ 对基金、基金管理人评级的更新间隔少于6个月

　　Ⅳ 对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅲ项，对基金、基金管理人评级的更新间隔少于3个月。除这几项外，不得有的行为还包括：①对基金合同生效不足6个月的基金(货币市场基金除外)进行评奖或单一指标排名;②对基金(货币市场基金除外)、基金管理人评级的评级期间少于36个月;③对基金、基金管理人评奖的评奖期间少于12个月;④对基金、基金管理人单一指标排名的排名期间少于3个月;⑤对特定客户资产管理计划进行评价。

　　208.下列关于跨品种套利的说法，正确的有(　)。

　　I 当小麦期货价格高于玉米期货价格的程度远小于正常价差水平时，可买入小麦期货合约、同时卖出玉米期货合约进行套利

　　Ⅱ 当小麦期货价格高于玉米期货价格的程度远大于正常价差水平时，可卖出小麦期货合约、同时买入玉米期货合约进行套利

　　Ⅲ 当小麦期货价格高于玉米期货价格的程度远小于正常价差水平时，可卖出小麦期货合约、同时买入玉米期货合约进行套利

　　Ⅳ 当小麦期货价格高于玉米期货价格的程度远大于正常价差水平时，可买入小麦期货合约、同时卖出玉米期货合约进行套利

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.I、II

　　D.Ⅲ、IV

　　正确答案:C

　　解析:由于小麦价格通常高于玉米价格，两者之间价差一般为正数。当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远小于正常价差水平，即预期价差会扩大，可以在期货市场买入小麦期货合约，同时卖出玉米期货合约进行套利;反之，当小麦期货价格高于玉米期货价格的程度远大于正常价差水平时，预期价差会缩小，则可以在期货市场卖出小麦期货合约，同时买入玉米期货合约进行套利。

　　209.下列属于蝶式套利的有(　)。

　　I 在同一交易所，同时买入l0手5月份白糖合约、卖出20手7月份白糖合约、买入10手9月份白糖合约

　　Ⅱ 在同一交易所，同时买入40手5月份大豆合约、卖出80手5月份豆油合约、买入40手5月份豆粕合约

　　Ⅲ 在同一交易所，同时卖出40手5月份豆粕合约、买入80手7月份豆粕合约、卖出40手9月份豆粕合约

　　Ⅳ 在同一交易所，同时买入40手5月份铜合约、卖出70手7月份铜合约、买入40手9月份铜合约

　　A.I、II

　　B.I、III

　　C.Ⅱ、IV

　　D.III、IV

　　正确答案:B

　　解析:蝶式套利的具体操作方法是：买入(或卖出)较近月份合约，同时卖出(或买入) 居中月份合约，并买入(或卖出)较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。这相当于在较近月份合约与居中月份合约之间的牛市(或熊市)套利和在居中月份与较远月份之间的熊市(或牛市)套利的一种组合。

　　210.某公司在6月20日预计将于9月10日收到2000万美元，该公司打算到时将其投资于3个月期的欧洲美元定期存款。6月20日的存款利率为6%，该公司担心到9月10日时，利率会下跌。于是以93.09点的价格买进CME的3个月欧洲美元期货合约进行套期保值(CME的3个月期欧洲美元期货合约面值为1000000美元)。假设9月10日存款利率跌到5.15%，该公司以93.68点的价格卖出3个月欧洲美元期货合约。则下列说法正确的有(　)。

　　I 该公司需要买入10份3个月欧洲美元利率期货合约

　　Ⅱ 该公司在期货市场上获利29500美元

　　Ⅲ 该公司所得的利息收入为257500美元

　　Ⅳ 该公司实际收益率为5.74%

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、III、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:I项，3个月欧洲美元利率期货合约的面值均为1000000美元，所以该公司需要买入合约20000000÷1000000=20(份);II项，该公司在期货市场上获利=(93.68-93.09)÷100÷4×100×20=2.95(万美元);III项，该公司所得利息收入为20×1000000 × 5.15%÷4=257500(美元);IV项，实际收益率=(257500+29500)÷20000000×4=5.74%。

　　211.下列关于期权类型的说法错误的有(　)。

　　I 看涨期权是指期权的卖方在支付了一定数额的权利金后，即拥有在合约有效期内，按事先约定的价格向期权买方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买入的义务

　　Ⅱ 看跌期权是指期权的买方在支付了一定数额的权利金后，即拥有在合约有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的标的物的权利，但不负有必须卖出的义务

　　Ⅲ 美式期权在合约到期日之前不能行使权利

　　Ⅳ 美式期权的买方既可以在合约到期日行使权利，也可以在到期日之前的任何一个交易日行使权利

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.II、IV

　　D.Ⅲ、IV

　　正确答案:A

　　解析:I项，看涨期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务;lll项，美式期权既可以在期权合约到期日行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。

　　212.在不考虑交易费用的情况下，行权对看涨期权多头有利的情形有(　)。

　　I 标的物价格在执行价格与损益平衡点之间

　　Ⅱ 标的物价格在损益平衡点以下

　　Ⅲ 标的物价格在执行价格以下

　　Ⅳ 标的物价格在损益平衡点以上

　　A.Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.I、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:B

　　213.二叉树模型的假设有(　)。

　　Ⅰ 标的资产的价格运动方向只有向上和向下两个方向

　　Ⅱ 在整个考察期内，股价每次向上(或向下)波动的概率和幅度不变

　　Ⅲ 只能在到期日执行

　　Ⅳ 市场无摩擦

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:

　　214.评价基金风险和收益的三大经典指标包括(　)。

　　Ⅰ 夏普比率

　　Ⅱ 詹森指数

　　Ⅲ 凯利比例

　　Ⅳ 特雷诺指数

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:传统的基金评价主要是评价基金单位净值和基金收益率。现代投资理论则在考虑风险调整的因素后对基金业绩进行评估，常用指标有夏普比率、特雷诺比率和詹森a等。

　　215.如果企业持有一份互换协议，过了一段时间之后，认为避险的目的或者交易的目的已经达到，企业可以通过(　)的方式来结清现有的互换合约头寸。

　　Ⅰ 出售现有的互换合约

　　Ⅱ 对冲原互换协议

　　Ⅲ 解除原有的互换协议

　　Ⅳ 购入相同协议

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:企业持有互换协议一段时间后，结清现有的互换合约头寸的主要方式有：①出售现有的互换合约;②对冲原互换协议;③解除原有的互换协议。

　　216.11月8日，次年3月份、5月份和9月份玉米期货合约价格分别为2355元/吨、2373元/吨和2425元/吨，套利者预期3月份与5月份合约的价差、3月份与9月份合约的价差都将缩小，适宜采取的套利交易有(　)等。

　　Ⅰ 卖出5月玉米期货合约，同时买入9月玉米期货合约

　　Ⅱ 买入3月玉米期货合约，同时卖出9月玉米期货合约

　　Ⅲ 买入3月玉米期货合约，同时卖出5月玉米期货合约

　　Ⅳ 卖出3月玉米期货合约，同时买人5月玉米期货合约

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:在正向市场上，套利者预期价差缩小，应进行牛市套利，即买入较近月份合约同时卖出较远月份合约进行套利，盈利的可能性比较大。

　　217.价差交易包括(　)。

　　Ⅰ 跨市套利

　　Ⅱ 跨品种套利

　　Ⅲ 跨期套利

　　Ⅳ 期现套利

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易或套期图利。价差交易又根据选择的期货合约不同，分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利。

　　218.某投资者以65000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以63000元/吨买入1手10月铜合约，当8月和10月合约价差为(　)元/吨时，该投资者获利。

　　Ⅰ 1000Ⅱ 1 500

　　Ⅲ 2000Ⅳ 2500

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:初始的价差为65000-63000=2000(元/吨)，该投资者进行的是卖出套利，当价差缩小时获利。只要价差小于2000元/吨，投资者就可获利。

　　219.根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括(　)。

　　Ⅰ 互换和期权

　　Ⅱ 投资合同

　　Ⅲ 期货合同

　　Ⅳ 远期合同

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。

　　220.金融衍生工具根据其自身交易的方法和特点，可以分为(　)。

　　Ⅰ 金融期权和金融互换

　　Ⅱ 结构化金融衍生工具

　　Ⅲ 金融期货

　　Ⅳ 金融远期合约

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:金融衍生工具有多种分类方法，根据其自身交易的方法和特点，可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。

　　221.下列关于金融衍生工具的叙述，错误的有(　)。

　　Ⅰ 金融衍生产品的价格决定基础金融产品的价格

　　Ⅱ 金融衍生工具是与基础金融产品相对应的一个概念

　　Ⅲ 金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格(或数值)变动的派生金融产品

　　Ⅳ 金融衍生工具的基础产品不能是金融衍生工具

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:B

　　解析:Ⅰ项，金融衍生产品的价格取决于基础金融产品价格(或数值)的变动;IV项，基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等)，也包括金融衍生工具。

　　222.交易所交易衍生工具是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，下列各项中，属于这类交易衍生工具的有(　)。

　　Ⅰ 金融机构与大规模交易者之间进行的信用衔生产品交易

　　Ⅱ 在期货交易所交易的各类期货合约

　　Ⅲ 在专门的期权交易所交易的各类期权合约

　　Ⅳ 在股票交易所交易的股票期权产品

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅰ项，金融机构与大规模交易者之间进行的信用衍生产品交易是OTC交易的衍生工具。

　　223.关于沪深300股指期货的结算价，下列说法正确的有( )。

　　Ⅰ 交割结算价为最后交易日进行现金交割时计算实际盈亏的价格

　　Ⅱ 交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价

　　Ⅲ 当日结算价为计算当日浮动盈亏的价格

　　Ⅳ 当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　正确答案:A

　　解析:Ⅲ项说法错误，沪深300股指期货的当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后一位。 Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ项说法正确，故A项正确。

　　试题来源考试网证券从业资格考试题库|手机题库 一键使用

　　VIP协议通关班：2018年证券从业资格考试开班啦！招生方案 一整套服务 无基础通关 加入VIP协议班体验个性化服务>>>一键进入！