1Z101027 基准收益率的确定
一、基准收益率的概念
可接受的技术方案的最低标准的收益水平;
基准收益率越高,财务净现值越低;
对时间价值的判断和对风险程度的估计。
基准收益率的测定
1、政府投资项目——根据政府政策导向确定
2、企业——分析各方面情况,结合行业特点和行业资本构成综合测定
3、中国境外投资——国家风险因素
4、自行测定技术方案——自身发展战略和经营策略
技术方案的特点与风险
资金成本(筹资费用和资金使用费)
机会成本(放弃的最大收益)
通货膨胀
二、资金成本和机会成本
ic≥i1=max{单位资金成本,单位投资机会成本}
如技术方案完全由企业自有资金投资时,可参考的行业平均收益水平,可理解为一种资金的机会成本;假如技术方案投资资金来源于自有资金和贷款时,最低收益率不应低于行业平均收益水平(或新筹集权益投资的资金成本)与贷款利率的加权平均值。如果有好几种贷款时,贷款利率应为加权平均贷款利率。
完全自有资金——行业平均收益水平
部分自有,部分贷款——行业平均收益与贷款利率加权平均
多种贷款——加权平均贷款利率
1Z101028偿债能力分析
一、偿债资金来源
• 可用于归还借款的利润(提取了盈余公积、公益金后)
• 固定资产折旧(暂时闲置)
• 无形资产摊销(暂时闲置,沉淀性质)
• 其他资产摊销
• 其他还款资金来源(减免的营业税金)
二、偿还方式
国外借款,按照约定偿还
国内借款,先贷先还,后贷后还
三、偿债能力分析
偿债能力指标主要有:借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。
|
借款偿还期 |
利息备付率 |
偿债备付率 |
概念 |
可作为偿还贷款的收益偿还借款本利所需要的时间 |
可用于支付利息的EBIT与当期应付利息之比(偿还利息的能力) |
可用于支付本利和的资金与当期还本付息金额之比(偿还本利和的能力) |
判别准则 |
适用于不预先给定借款偿还期限的 按最大偿还能力计算 预先给定偿还期的,用利息备付率和偿债备付率 |
国际通行>1 国内规定>2 |
国际通行>1 国内规定>1.3 |
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