2022年注册会计师《财务成本管理》精选练习：资本成本

　　1[.单选题]某公司发行优先股，每股面值为100元，发行价格为110元，发行费用每股5元，预计每年股息率为10%，公司所得税税率为25%，则优先股资本成本是()。

　　A.7.5%

　　B.10%

　　C.7.14%

　　D.9.52%

　　[答案]D

　　[解析]优先股资本成本=100×10%/(110-5)×100%=9.52%

　　2[.单选题]某企业经批准发行永续债，发行费用率和年利息率分别为5%和9%，每半年付息一次，则永续债的资本成本为()。

　　A.9.47%

　　B.9.70%

　　C.7.28%

　　D.5.49%

　　[答案]B

　　[解析]r=4.5%/(1-5%)=4.74%。年有效资本成本=(1+4.74%)2-1=9.7%

　　3[.单选题]ABC公司增发普通股股票1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为()。

　　A.16%

　　B.17.04%

　　C.12%

　　D.17.57%

　　[答案]D

　　[解析]K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%注意：D1/P0表示的是预期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增长率)，所以，普通股资本成本的计算公式可以表示为：K=本年的股利率×(1+股利年增长率)/(1-普通股筹资费率)+股利年增长率。

　　4[.单选题]下列个别资本成本的计算不需要考虑筹资费的是()。

　　A.留存收益资本成本

　　B.公开发行的债券资本成本

　　C.对外筹集的长期借款

　　D.普通股资本成本

　　[答案]A

　　[解析]大多数的债务筹资是私下进行而不是通过公开发行，大多数权益筹资来自内部留存收益而非外部权益筹资，因此没有发行费用。如果公开发行债务和股权，发行成本就需要给予重视，所以选项A正确。

　　5[.单选题]下列各项经营活动中，通常不使用资本成本的是()。

　　A.产品定价决策

　　B.营运资本管理

　　C.存货采购决策

　　D.企业价值评估

　　[答案]A

　　[解析]营运资本管理中应收账款占用资金应计利息等的计算会使用资本成本;存货采购决策中存货占用资金应计利息等的计算会使用资本成本;企业价值评估中企业价值等的计算会使用资本成本。

　　6[.多选题]下列资本成本变动的影响因素中，属于内部因素的有()。

　　A.利率

　　B.市场风险溢价

　　C.投资政策

　　D.资本结构

　　[答案]CD

　　[解析]资本成本变动的影响因素包括外部因素和内部因素，外部因素主要包括利率、市场风险溢价和税率;内部因素主要包括资本结构、投资政策。

　　7[.多选题]下列有关债务成本的表述正确的有()。

　　A.债务筹资的成本低于权益筹资的成本

　　B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本

　　C.债务的承诺收益率即为债务成本

　　D.对筹资人来说可以违约的能力会降低借款的实际成本

　　[答案]ABD

　　[解析]因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

　　8[.多选题]采用资本资产定价模型计算普通股资本成本时，关于无风险利率的估计，正确的有()。

　　A.采用长期政府债券的票面利率

　　B.采用长期政府债券的到期收益率

　　C.采用短期政府债券的到期收益率

　　D.实务中通常采用包含通货膨胀后的利率

　　[答案]BD

　　[解析]不同期限的政府债券，票面利率差别较大，不适宜使用，选项A错误;计算资本成本目的是作为长期投资折现率使用，短期政府债券从时间上不匹配，选项C错误。