注册会计师

各地资讯
当前位置:考试网 >> 注册会计师 >> 模拟试题 >> 财务模拟题 >> 文章内容

2021年注册会计师《财务成本管理》考点习题:股票价值评估

来源:考试网  [2020年11月5日]  【

  『单选题』有一只股票的价格为20元,刚刚发放的股利为1元/股,预计股利将以大约10%的速度持续增长,则该股票的期望报酬率为( )。

  A.15%

  B.15.5%

  C.11%

  D.10%

  『正确答案』B

  『答案解析』预计下一期的股利=1×(1+10%)=1.1(元),该股票的期望报酬率=1.1/20+10%=15.5%。

  『单选题』在其他条件不变的情况下,下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是( )。

  A.当前股票价格上升

  B.资本利得收益率上升

  C.预期现金股利下降

  D.预期持有该股票的时间延长

  『正确答案』B

  『答案解析』股票的期望收益率rS=D1/P0+g,“当前股票价格上升、预期现金股利下降”会导致D1/P0降低,所以能够引起股票期望收益率降低;选项B资本利得收益率上升,则说明g上升,所以会引起股票期望收益上升;预期持有该股票的时间延长不会影响股票期望收益率。

  『多选题』下列有关股票投资的说法中,正确的有( )。

  A.股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时获得的资本利得

  B.股利的多少取决于每股收益和股利支付率两个因素

  C.如果股票未来各年股利不变,则股票价值=年股利/(1+必要报酬率)

  D.如果股利增长率是固定的,则股票预期收益率=股利收益率+股利增长率

  『正确答案』BD

  『答案解析』股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时的售价,所以选项A的说法不正确;如果股票未来各年股利不变,则该股票价值=年股利/必要报酬率,所以选项C的说法不正确。

  『单选题』某投资人长期持有甲公司的股票,投资的必要报酬率为12%,预计甲公司未来5年每股股利分别为0.12元、0.15元、0.2元、0.22元、0.25元。在此后转为正常增长,增长率为5%,则该股票在第6年年初的内在价值为( )元。

  A.0.94

  B.0.99

  C.3.57

  D.3.75

  『正确答案』D

  『答案解析』股票在第6年初的内在价值=0.25×(1+5%)/(12%-5%)=3.75(元)。

  『单选题』一个投资人打算长期持有甲公司的股票,他投资的必要报酬率为12%。预计甲公司未来3年股利分别为1.2元、1.5元、1.8元。在此以后转为正常增长,股利增长率为6%。已知:(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118,则该公司股票的价值为( )元。

  A.26.18

  B.23.62

  C.24.90

  D.23.76

  『正确答案』A

  『答案解析』股票的价值=1.2×(P/F,12%,1)+1.5×(P/F,12%,2)+1.8×(P/F,12%,3)+1.8×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F,12%,3)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+1.8×0.7118+31.8×0.7118=26.18(元)。

  本题也可以把第3年作为后续期计算,这样股票的价值=1.2×(P/F,12%,1)+1.5×(P/F,12%,2)+1.8/(12%-6%)×(P/F,12%,2)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+30×0.7972=26.18(元)。

  『单选题』甲公司发行优先股,按季度支付优先股股息,每季度支付每股优先股股息2元,优先股年报价资本成本8%,则每股优先股的价值是( )元。

  A.100

  B.25

  C.97.09

  D.80

  『正确答案』A

  『答案解析』季度优先股资本成本=8%/4=2%,每股价值=2/2%=100(元)。

  『多选题』发行优先股的公司,应该在公司章程中明确的事项有( )。

  A.优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率

  B.明确固定股息率的水平或浮动股息率的计算方法

  C.有可分配税后利润时是否必须分配利润

  D.当年不足支付股息是否累计到下一年

  『正确答案』ABCD

  『答案解析』发行优先股的公司,在公司章程中应该明确的事项有:(1)优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率,并相应明确固定股息率水平以及浮动股息率计算方法;(2)有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润;(3)本年不足支付的优先股股息是否可以累积到下一会计年度;(4)优先股按约定得到股息后,是否有权与普通股股东一起参与剩余利润分配;(5)优先股利润分配涉及的其他事项。

  『计算分析题』甲公司2014年1月1日有一笔闲置资金,可以进行公司债券和股票的投资。进行债券投资要求的报价必要收益率为12%,进行股票投资要求的报价报酬率为20%。现有5种证券可供选择,相关资料如下:

  (1)A公司债券于2012年1月1日发行5年期、面值为1000元、票面利率为10%,6月末和12月末支付利息,到期还本,目前市场价格为934元;

  (2)B公司债券于2012年1月1日发行5年期、面值为1000元、票面利率为10%,单利计息,到期一次还本付息,目前市场价格为1170元;

  (3)C公司于2014年1月1日以1041元发行面值为1000元,票面利率为8%,每年付息一次的5年期债券,并附有2年后以1060元提前赎回的条款;

  (4)D股票刚刚支付的股利为1.2元,预计每年的增长率固定为4%,预计2018年1月1日可以按照20元的价格出售,目前的市价为12.6元。

  (5)E股票目前的股价为20元,预计未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利为1元/股,从第3年起转为稳定增长,增长率为5%。

  要求:

  (1)计算A、B公司债券2014年1月1日的价值并判断是否值得投资;

  (2)如甲公司购入C公司债券,两年后被赎回,则投资收益率为多少?

  (3)计算D股票目前的价值,并判断是否值得投资;

  (4)计算E股票的投资收益率,并判断是否值得投资。(提示:介于10%和12%之间)

  【答案】

  (1)A公司债券的价值=1000×10%/2×(P/A,6%,6)+1000×(P/F,6%,6)=950.87(元)

  B公司债券的价值=1000×(1+5×10%)÷(1+12%)3=1067.67(元)

  由于A债券的市价低于其价值,所以,A债券值得投资。由于B公司债券市价高于其价值,所以B公司债券不值得投资。

  (2)设投资收益率设为K,则有:

  1041=80×(P/A,K,2)+1060×(P/F,K,2)

  K=9%时,80×(P/A,K,2)+1060×(P/F,K,2)=1032.93

  K=8%时,80×(P/A,K,2)+1060×(P/F,K,2)=1051.40

  利用内插法解得:投资收益率=8.56%

  (3)D股票目前的价值

  =1.2×(1+4%)×(P/F,20%,1)+1.2×(1+4%)2×(P/F,20%,2)+1.2×(1+4%)3×(P/F,20%,3)+1.2×(1+4%)4×(P/F,20%,4)+20×(P/F,20%,4)

  =13.05(元)

  由于高于目前的市价,所以值得投资。

  (4)设投资收益率为r,则

  20=1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)

  当r=10%时,1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)=20.908(元)

  当r=12%时,1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)=14.924(元)

  利用内插法可知:解得:r=10.30%

  由于投资收益率低于要求的报酬率,因此E股票不值得投资。

▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔注册会计师在线题库 ▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔▔
√高频易错考点 √考前冲刺提分 √全真模考预测
√章节模拟测试 √历年真题解析 √强化巩固习题

  『计算分析题』B公司2010年1月1日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率8%,5年期。B公司适用的所得税税率为25%。

  要求通过计算回答下列互不相关的几个问题:

  (1)假定每年1月1日付息一次,到期按面值偿还。发行价格为1030元/张,发行费用为8元/张,计算该债券的税后资本成本。

  (2)假定每年付息两次,每间隔6个月付息一次,到期按面值偿还。甲公司2013年1月1日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的有效年到期收益率。

  (3)假定每年付息两次,每间隔6个月付息一次,到期按面值偿还。折现率为10.25%,乙公司2012年1月1日打算购入该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,乙公司才可以考虑购买。

  已知:

  (P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,7%,5)=4.1002

  (P/F,8%,5)=0.6806,(P/F,7%,5)=0.7130

  (P/A,4%,4)=3.6299,(P/A,3%,4)=3.7171

  (P/F,4%,4)=0.8548,(P/F,3%,4)=0.8885

  (P/A,5%,6)=5.0757,(P/F,5%,6)=0.7462

  【答案】

  (1)假设债券的税前资本成本为i,则有:

  1000×8%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=1030-8=1022

  当i=8%时,1000×8%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1000

  当i=7%时,1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=1041.02

  运用内插法,列式为(i-7%)/(8%-7%)=(1022-1041.02)/(1000-1041.02)

  解得:i=7.46%

  债券的税后资本成本=7.46%×(1-25%)=5.60%

  (2)设半年到期收益率为i,则有:

  1000×4%×(P/A,i,4)+1000×(P/F,i,4)

  =1020

  当i=4%时,1000×4%×(P/A,4%,4)+1000×(P/F,4%,4)=1000

  当i=3%时,1000×4%×(P/A,3%,4)+1000×(P/F,3%,4)=1037.18

  运用内插法,列式为(i-3%)/(4%-3%)=(1020-1037.18)/(1000-1037.18)

  解得:i=3.46%

  债券的有效年到期收益率=(1+3.46%)2-1=7.04%

  (3)年报价折现率=(1+10.25%)^0.5-1=5%

  债券价值=1000×4%×(P/A,5%,6)+1000×(P/F,5%,6)=40×5.0757+1000×0.7462=949.23(元)

  所以,当债券价格低于949.23元时,乙公司才可以考虑购买。

责编:jiaojiao95
  • 会计考试
  • 建筑工程
  • 职业资格
  • 医药考试
  • 外语考试
  • 学历考试