2019年证券从业资格考试金融市场基础知识讲义：金融期权与期权类金融衍生产品_第4页

　　(三)权证要素

　　七、可转换债券

　　(一)可转换债券的定义和特征

　　1.定义：可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转债通常是转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。可转换债券实质上嵌入了普通股票的看涨期权，所以我们将其列为期权类衍生产品。

　　2.可转换债券的特征

　　(1)可转换债券是一种附有转股权的特殊债券

　　①在转换以前，它是一种公司债券，体现的是债权债务关系，持有者是债权人;

　　②在转换成股票后，变成股票，体现所有权关系，持有者由债权人变成了股权所有者。

　　(2)可转换债券具有双重选择权的特征(最主要的金融特征)

　　①投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本;

　　②转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。

　　(二)可转换债券的发行条件

　　1.最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%。

　　2.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的 40%。

　　3.最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券 1 年的利息。

　　(三)可转换债券的要素

　　1.有效期限和转换期限

　　有效期限

　　与一般债券相同，指债券从发行之日起至偿清本息之日止的存续时间。

　　是指可转换债券转换为普通股票的起始日至结束日的期间。在大多数情转换期限

　　况下，发行人都规定一个特定的转换期限，在该期限内，允许可转换债券的持有人按转换比例或转换价格转换成发行人的股票。

　　可转换债券的期限最短为 1 年，最长为 6 年，自发行结束之日起 6 个月后方可转换为公司股票。

　　2.票面利率

　　指可转换债券作为一种债券的票面年利率，由发行人根据当前市场利率水平、公

　　司债券资信等级和发行条款确定，一般低于相同条件的不可转换债券。

　　4.赎回条款与回售条款

　　5.转换价格修正条款

　　发行公司在发行可转换债券后，由于公司的送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所作的必要调整。