2020年中级会计师财务管理考前测试习题七_第2页

　　【单选题】市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，不正确的是(　　)。(2015年)

　　A.市场利率上升会导致债券价值下降

　　B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券

　　C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小

　　D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异

　　【答案】B

　　【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。所以，选项B错误。

　　【单选题】甲投资基金近3年的收益率分别为7%、9%、12%。则甲投资基金近3年的几何平均收益率约为(　　)。

　　A.8.81%

　　B.9.31%

　　C.8.31%

　　D.9.61%

　　【答案】B

　　【判断题】主动型基金一般选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现的基金。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】主动型基金是以寻求取得超越市场的业绩表现为目标的基金。被动(指数)型基金一般选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现的基金。

　　【单选题】某公司当期每股股利为3.30元，预计未来每年以3%的速度增长，假设投资者的必要收益率为8%，则该公司每股股票的价值为(　　)元。(2017年第Ⅱ套)

　　A.41.25

　　B.67.98

　　C.66.00

　　D.110.00

　　【答案】B

　　【解析】该公司每股股票的价值=3.30×(1+3%)/(8%-3%)=67.98(元)。

　　【判断题】依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。(　　)(2017年第Ⅱ套)

　　【答案】√

　　【解析】依据固定股利增长模型“R=D1/P0+g”可以看出，股票投资的内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。

　　【判断题】由于债券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此债券给持有者所带来的未来收益仅仅为利息收益。(　　)(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】×

　　【解析】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：(1)名义利息收益;(2)利息再投资收益;(3)价差收益。

　　【判断题】假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升债券价格下降。(　　)(2017年第Ⅰ套)

　　【答案】√

　　【解析】债券的内在价值也称为债券的理论价格，是将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值。而市场利率作为折现率，市场利率上升债券价格是下降的。

　　【判断题】不考虑其他因素的影响，如果债券的票面利率大于市场利率，则该债券的期限越长，其价值就越低。(　　)(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】×

　　【解析】如果债券的票面利率大于市场利率，则是溢价发行的债券，该债券的期限越长，其价值就越高。

　　【判断题】证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

　　【判断题】企业投资于某公司证券可能因该公司破产而引发无法收回其本金的风险，这种风险属于非系统风险。(　　)(2018年第Ⅰ套)

　　【答案】√

　　【解析】非系统性风险是公司特有风险，公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。破产风险是指在证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。

　　【计算题】乙公司拟用2000万元进行证券投资，并准备长期持有。其中，1200万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下：

　　(1)目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。

　　(2)A公司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。

　　(3)B公司债券的必要收益率为7%。

　　要求：

　　(1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

　　(2)计算A公司股票的价值，并据以判断A公司股票是否值得购买。

　　(3)计算乙公司证券投资组合的必要收益率。(2018年第Ⅱ套)

　　【答案】

　　(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%

　　(2)A公司股票的价值=2.7/18%=15(元)，每股价值15元大于每股市价12元，A公司股票值得购买。

　　(3)乙公司证券投资组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。