2020年注册会计师考试财务成本管理考前突破试题及答案6_第5页

　　参考答案及解析

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】4=5000×10%×(55%-15%)-20-5000×(1+10%)×8%×(1-股利支付率)，股利支付率=60%。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期。所以选项B错误。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】设税前债务资本成本为rd

　　1000×5%×(P/A，rd，10)+1000×(P/F，rd，10)=1040-20=1020

　　当rd=4%时，1000×5%×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=1081.145(元)

　　当rd=5%时，1000×5%×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=1000(元)

　　(rd-4%)/(5%-4%)=(1020-1081.145)/(1000-1081.145)

　　解得：rd=4.75%

　　税后债务资本成本=4.75%×(1-25%)=3.56%。

　　4.

　　【答案】D

　　【解析】对于互斥项目，评价指标出现矛盾的原因主要有两种：一是投资额不同;二是项目寿命不同。如果净现值与内含报酬率的矛盾是项目有效期不同引起的，我们有两种解决办法，一个是共同年限法，另一个是等额年金法。在资本成本相等时，等额年金大的项目永续净现值肯定大，资本成本不同时，应当采用永续净现值法来判断。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】对于折价债券，到期期限延长和提高付息频率都会导致债券价值下降，所以选项A、B错误;不论是折价、溢价债券，还是平价债券，等风险投资的市场利率提高都会使债券价值下降，所以选项C错误。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】时间溢价=期权价格-内在价值，对于看跌期权来说，当标的资产现行价格大于或等于看跌期权的执行价格时，其内在价值为0，则时间溢价=期权价格=7(元)。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息费用)=1.5，则1.5×(息税前利润-利息费用)=息税前利润，1.5×息税前利润-1.5×利息费用=息税前利润，0.5×息税前利润-1.5×利息费用=0，0.5×息税前利润=1.5×利息费用，息税前利润=3×利息费用，当利息费用增加一倍后，新利息费用=2×旧利息费用，息税前利润不变，仍然是息税前利润=3×旧利息费用，所以2019年财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-新利息费用)=3×旧利息费用/(3×旧利息费用-2×旧利息费用)=3。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】在经营旺季的易变现率=[(股东权益+长期负债+经营性流动负债)-长期资产]/经营性流动资产=(1000-600)/(300+200)=80%。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】三因素分析法中耗费差异的计算与二因素分析法相同，所以选项D错误。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】下一年预计利润=20×50×40%-300=100(万元)

　　假设单位变动成本增长10%，单位变动成本=50×(1-40%)×(1+10%)=33(元)

　　预计利润=20×(50-33)-300=40(万元)

　　利润变动百分比=(40-100)/100×100%=-60%

　　单位变动成本的敏感系数=-60%/10%=-6。

　　11.

　　【答案】D

　　【解析】资源成本动因是引起作业成本增加的驱动因素，选项A错误;资源成本动因通常被用来计量各项作业对资源的耗用，选项B错误;依据资源成本动因可以将资源成本分配给各有关作业，选项C错误。

　　12.

　　【答案】A

　　【解析】事业部制组织结构的管理原则是集中决策、分散经营、协调控制。

　　13.

　　【答案】D

　　【解析】真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标，选项D不正确。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】管理会计报告没有统一的格式和规范，根据企业(或组织)内部的管理需要来提供。相对于报告形式，更注重报告实质内容，所以选项A错误。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】AB

　　【解析】有效资本市场理论对财务管理的意义有三点：(1)管理者不能通过改变会计方法提升股票价值;(2)管理者不能通过金融投机获利;(3)关注自己公司的股价是有益的。

　　2.

　　【答案】BC

　　【解析】估计股权资本成本时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。选项A错误。实务中，一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下，才能使用实际的利率计算资本成本：(1)存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数)时，最好使用排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率;(2)预测周期特别长，通货膨胀的累积影响巨大。选项D错误。

　　3.

　　【答案】ABCD

　　【解析】当预期息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润时，采用债务筹资，反之，则采用普通股筹资;每股收益无差别点法只是以每股收益的高低作为衡量标准，没有考虑风险因素。

　　4.

　　【答案】BC

　　【解析】由于长期负债的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或风险相对较小，即筹资风险低;长期负债的利率一般会高于短期负债利率，即资本成本高。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】投资所需的股东权益数额=500×50%=250(万元)，应计提的盈余公积=600×10%=60(万元)，应发放的股利=600-250=350(万元)。

　　6.

　　【答案】ABC

　　【解析】折扣期延长10天的现金折扣成本率=2%/(1-2%)×360/(30-20)×100%=73.47%，选项A正确;信用期缩短10天的现金折扣成本率=2%/(1-2%)×360/(20-10)×100%=73.47%，选项B正确;折扣率提高1个百分点的现金折扣成本率=3%/(1-3%)×360/(30-10)×100%=55.67%，选项C正确;折扣率提高1个百分点、信用期延长10天的现金折扣成本率=3%/(1-3%)×360/(40-10)×100%=37.11%，选项D不正确。

　　7.

　　【答案】AC

　　【解析】品种法下一般定期(每月月末)计算产品成本，分批法下成本计算期与产品的生产周期基本一致，所以选项B错误。单件小批类型的生产适合采用分批法计算产品成本，所以选项D错误。

　　8.

　　【答案】CD

　　【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。

　　9.

　　【答案】AC

　　【解析】因为敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比，息税前利润对销量的敏感系数=息税前利润变动率/销量变动率=经营杠杆系数=目前的边际贡献/目前的息税前利润=600/300=2;联合杠杆系数=目前的边际贡献/目前的税前利润=600/(300-50)=2.4。

　　10.

　　【答案】ABC

　　【解析】不能归属于任何责任中心的固定成本，不进行分摊。车间厂房的折旧是以前决策的结果，短期内无法改变，可暂时不加控制，作为不可控费用。所以，选项D不正确。

　　11.

　　【答案】ABD

　　【解析】平衡计分卡的缺点：(1)专业技术要求高，工作量比较大，操作难度也较大，需要持续地沟通和反馈，实施比较复杂，实施成本高;(2)各指标权重在不同层级及各层级不同指标之间的分配比较困难，且部分非财务指标的量化工作难以落实;(3)系统性强，涉及面广，需要专业人员的指导、企业全员的参与和长期持续地修正完善，对信息系统、管理能力的要求较高。

　　12.

　　【答案】BCD

　　【解析】每一级的业绩报告，除最基层只有本身的可控成本外，都应包括本身的可控成本和下属部门转来的责任成本。

　　三、计算分析题

　　1.

　　【答案】

　　(1)

公司名称	市盈率	预期增长率
A	38	10%
B	42.2	9%
C	37.19	11%
平均数	39.13	10%

　　修正平均市盈率=39.13/(10%×100)=3.913

　　甲公司股票的每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益=3.913×10%×100×0.5=19.57(元)

　　(2)

公司名称	市净率	预期权益净利率
A	24	28%
B	55	30.2%
C	16	32.49%
平均数	31.67	30.23%

　　修正平均市净率=31.67/(30.23%×100)=1.0476

　　甲公司股票的每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期权益净利率×100×目标企业每股净资产=1.0476×30%×100×1.5=47.14(元)

　　(3)因为甲公司是一家固定资产很少的高科技公司，不应该用市净率模型进行价值评估，所以市盈率法的评估结果更具有参考意义。

　　甲公司股票的每股价值为19.57元，实际股票价格为20元，所以甲公司的股票被市场高估了。

　　2.

　　【答案】

　　租赁方案：

　　租赁期/可使用年限=4/5=80%，大于75%，属于融资租赁，所以租赁费不可在税前扣除。

　　租赁资产的计税基础=150×4+1=601(万元)

　　租赁资产的年折旧额=601×(1-5%)/5=114.19(万元)

　　第4年末租赁资产账面价值=601-114.19×4=144.24(万元)

　　第4年末回收变现余值相关流量=0+144.24×25%=36.06(万元)

　　自行购置方案：

　　自行购置方案年折旧额=500×(1-5%)/5=95(万元)

　　第4年末设备账面价值=500-95×4=120(万元)

　　第4年末回收变现余值相关流量=80+(120-80)×25%=90(万元)

　　税后有担保利息率=8%×(1-25%)=6%

　　单位：万元

时间（年末）	0	1	2	3	4
租赁方案：
租金支付		-150	-150	-150	-150
签订租赁合同过程中发生的相关费用	-1
折旧抵税		114.19×25%=28.55	28.55	28.55	28.55
回收变现余值相关流量					36.06
各年现金流量	-1	-121.45	-121.45	-121.45	-85.39
折现系数（6%）	1	0.9434	0.8900	0.8396	0.7921
各年现金流量现值	-1	-114.58	-108.09	-101.97	-67.64
租赁方案现金流量总现值	-393.28
购买方案：
初始购置支出	-500
折旧抵税		95×25%=23.75	23.75	23.75	23.75
回收变现余值相关流量					90
购买方案各年现金流量	-500	23.75	23.75	23.75	113.75
折现系数（6%）	1	0.9434	0.8900	0.8396	0.7921
各年现金流量现值	-500	22.41	21.14	19.94	90.10
购买方案现金流量总现值	-346.41
租赁净现值	-46.87

　　由于租赁净现值小于0，所以应当选择自行购置方案。

　　3.

　　【答案】

　　(1)直接材料的价格差异=1500×(22000/1500-16)=-2000(元)(F)

　　直接材料的数量差异=(1500-1200×1)×16=4800(元)(U)

　　(2)直接人工的工资率差异=1000×(15000/1000-13)=2000(元)(U)

　　直接人工的效率差异=(1000-1200×1)×13=-2600(元)(F)

　　(3)变动制造费用的耗费差异=1000×(12000/1000-10)=2000(元)(U)

　　变动制造费用的效率差异=(1000-1200×1)×10=-2000(元)(F)

　　(4)固定制造费用的耗费差异=16000-1500×1×10=1000(元)(U)

　　固定制造费用的能量差异=1500×1×10-1200×1×10=3000(元)(U)

　　(5)固定制造费用的耗费差异=16000-1500×1×10=1000(元)(U)

　　固定制造费用的闲置能量差异=1500×1×10-1000×10=5000(元)(U)

　　固定制造费用的效率差异=1000×10-1200×1×10=-2000(元)(F)。

　　4.

　　【答案】

　　(1)固定成本=600000+500000+500000+300000=1900000(元)

　　单位变动成本=1200×5%+140+2400000÷6000=600(元)

　　边际贡献率=(1200-600)/1200×100%=50%

　　保本点销售额=1900000/50%=3800000(元)

　　盈亏临界点作业率=3800000/(6000×1200)×100%=52.78%

　　(2)2019年经营杠杆系数=2018年边际贡献/2018年息税前利润=1200×6000×50%/(1200×6000×50%-1900000)=2.12

　　(3)当前税前利润=(1200-600)×6000-1900000=1700000(元)

　　当单价增长10%时：

　　单位变动专利使用费增加=1200×5%×10%=6(元)

　　单位变动成本=600+6=606(元)

　　税前利润=[1200×(1+10%)-606]×6000-1900000=2384000(元)税前利润变动百分比=(2384000-1700000)/1700000=40.24%

　　单价的敏感系数=40.24%/10%=4.02

　　(4)销量=(2900000+1900000)/(1200-600)=8000(件)。

　　5.

　　【答案】

　　(1)平均净经营资产=5200-100-100=5000(万元)

　　平均净负债=5000-2000=3000(万元)

　　加权平均资本成本=12%×2/5+8%×(1-25%)×3/5=8.4%

　　税后经营净利润=(3260-1680-420)×(1-25%)=870(万元)

　　(2)调整后的税后净营业利润=870+150×(1-25%)=982.5(万元)

　　调整后的平均资本占用=5000+150×(1-25%)=5112.5(万元)

　　披露的经济增加值=982.5-5112.5×8.4%=553.05(万元)

　　(3)优点：经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力;实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值;能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。

　　经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了;在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。

　　缺点：首先，EVA仅对企业当期或未来1-3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况;其次，EVA计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价;再次，不同行业，不同发展阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性;不便于比较不同规模公司的业绩;不便于对处于不同成长阶段的公司进行业绩比较;如何计算经济增加值尚存在许多争议，这些争议不利于建立一个统一的规范。

　　四、综合题

　　【答案】

　　(1)税后债务资本成本=8%×(1-25%)=6%

　　β资产=2.2/[1+1.6×(1-25%)]=1

　　改变资本结构后的β权益=1×[1+1×(1-25%)]=1.75

　　股权资本成本=5%+1.75×4%=12%

　　加权平均资本成本=6%×50%+12%×50%=9%

　　(2)设备投资9000万元，垫支营运资本现值=3×10000×3%+3×10000×5%×3%×(P/F,9%,1)+3×10000×(1+5%)×5%×3%×(P/F,19%,2)+3×10000×(1+5%)2×5%×3%×(P/F,9%,3)=1019.36(万元)，原始投资额现值=9000+1019.36=10019.36(万元)

　　(3)设备的年折旧额=9000×(1-5%)/5=1710(万元)

　　第1年营业现金毛流量=(3-2)×10000×(1-25%)-3000×(1-25%)+1710×25%=5677.5(万元)

　　第2年营业现金毛流量=(3-2)×10000×(1+5%)×(1-25%)-3000×(1-25%)+1710×25%=6052.5(万元)

　　第3年营业现金毛流量=(3-2)×10000×(1+5%)2×(1-25%)-3000×(1-25%)+1710×25%=6446.25(万元)

　　第4年营业现金毛流量=(3-2)×10000×(1+5%)3×(1-25%)-3000×(1-25%)+1710×25%=6859.69(万元)

　　(4)第4年年末设备的账面价值=9000-1710×4=2160(万元)

　　第4年年末处置设备引起的税后现金净流量=1600+(2160-1600)×25%=1740(万元)

　　(5)净现值=-10019.36+5677.5×(P/F，9%，1)+6052.5×(P/F，9%，2)+6446.25×(P/F，9%，3)+6859.69×(P/F，9%，4)+[1740+3×10000×(1+5%)3×3%×(P/F，9%，4)]=12091.44(万元)

　　现值指数=(净现值+原始投资额现值)/原始投资额现值=(12091.44+10019.36)/10019.36=2.21。