2020年注册会计师考试财务成本管理考前突破试题及答案3_第5页

　　参考答案及解析

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】反映学习与成长维度常用指标有：新产品开发周期、员工满意度、员工保持率、员工生产率、培训计划完成率等。选项A正确;选项B属于内部业务流程维度的业绩评价指标;选项C属于财务维度的业绩评价指标;选项D属于顾客维度的业绩评价指标。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】流动性溢价理论对上斜收益率曲线的解释是：市场预期未来短期利率既可能上升、也可能不变。选项D错误。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】选项A、B、C属于营业预算;选项D属于财务预算。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】该项目包括投资建设期的静态回收期=3+(200+50-100×2)/250=3.2(年)。选项B正确。

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】使用二因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用能量差异是指“实际产量标准工时偏离生产能量形成的差异”。选项C正确;选项A为耗费差异;选项B为三因素法分析法下的闲置能量差异;选项D为三因素法分析法下的效率差异。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】因为部门可控边际贡献反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，所以最适合评价利润中心部门经理的业绩评价指标是部门可控边际贡献。选项D正确。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】选项A属于预防成本;选项B属于内部失败成本;选项C、D属于外部失败成本。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，所以符合普通年金的形式，因此计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以应当选择普通年金终值系数。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】应收账款周转率属于营运能力比率指标。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为，只要有一个条件存在，市场就是有效的;理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的，选项A正确;独立的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以相互抵消，选项B错误，选项C正确;只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的，选项D正确。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】根据：0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+内含增长率)÷内含增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)

　　可得到：0=70%-15%-[(1+10%)÷10%]×8%×(1-预计股利支付率)，则预计2018年股利支付率=37.5%。选项A正确。

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】选项C，假设其他因素不变，无风险利率增加，看跌期权的价值降低;选项A，对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值;选项B、D，执行价格提高和股价波动率加大会引起欧式看跌期权价值增加。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，2018年息税前利润=200/2=100(万元)，经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率，2019年息税前利润变动率=20%×2=40%，所以预计息税前利润=100×(1+40%)=140(万元)。选项A正确。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】该债券的税后资本成本率=8%×(1-25%)=6%，选项A正确。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】BCD

　　【解析】选项A，沉没成本属于短期经营决策中的不相关成本;选项B、C、D属于短期经营决策中的相关成本。

　　2.

　　【答案】AB

　　【解析】估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的到期收益率而不是票面利率，选项A错误;估计贝塔值时，公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度;如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。选项B错误，选项D正确;估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠。选项C正确。

　　3.

　　【答案】ABD

　　【解析】储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等等。选项A、B、D属于存货储存成本，选项C属于缺货成本。

　　4.

　　【答案】ABC

　　【解析】公开发行的优点是：发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本。选项D错误。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】在产品成本按年初数固定计算，采用这种方法，某种产品本月发生的生产费用就是本月完工产品的成本。这种方法适用于月末在产品数量很少，或者在产品数量虽多但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本影响不大的情况。选项D错误。

　　6.

　　【答案】BCD

　　【解析】由于经济增加值是绝对数指标，不便于比较不同规模公司的业绩。选项A错误。

　　7.

　　【答案】ACD

　　【解析】波动性流动资产大于短期金融负债，甲公司采用的是保守型营运资本筹资政策，选项D正确;保守型营运资本筹资政策，在营业低谷时的易变现率大于1，在营业高峰时的易变现率小于1，选项A正确，选项B错误;保守型营运资本筹资政策下，长期资金来源满足部分波动性流动资产，而淡季的时候，不存在波动性流动资产，所以这部分资金就会闲置下来，形成闲置资金，选项C正确。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】选项D属于普通股资本成本的估计方法。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】根据题中已知条件：增加的净经营资产=2500×8%=200(万元)，选项A正确;税后经营净利润=5000×(1+8%)×10%=540(万元)，选项B正确;实体现金流量=税后经营净利润-增加的净经营资产=540-200=340(万元)，选项C正确;上年末净负债=2500-2200=300(万元)，净利润=540-300×4%=528(万元)，剩余现金=实体现金流量-税后利息=340-300×4%=328(万元)，应先还款：300万元，剩余28万元支付股利，所以增加的留存=528-28=500(万元)，选项D正确。

　　10.

　　【答案】ABC

　　【解析】系统风险是不可分散风险，选项A错误;证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，选项B错误;最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，选项C错误。在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。选项D正确。

　　11.

　　【答案】BC

　　【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。选项B、C正确。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】经营杠杆系数反映的是营业收入的变化对息税前利润变动的影响程度。选项D错误。

　　三、计算分析题

　　1.

　　【答案及解析】

　　(1)

　　单位：万元

管理用财务报表	2018年
经营性资产总计	12000
经营性负债总计	3000
净经营资产总计	9000（12000-3000）
金融负债	3000
金融资产	0
净负债	3000
股东权益	6000
净负债及股东权益总计	9000
税前经营利润	3360（3200+160）
减：经营利润所得税	840（（3360×25%）
税后经营净利润	2520（3360-840）
利息费用	160
减：利息费用抵税	40（160×25%）
税后利息费用	120（160-40）
净利润	2400（2520-120）

　　(2)甲公司2019年的可持续增长率可持续增长率=[(2400/6000)×(1-60%)]/{1-[(2400/6000)×(1-60%)]}=19.05%

　　(3)甲公司2019年的外部融资额=9000×25%-20000×(1+25%)×2400/20000×(1-60%)=1050(万元)

　　2.

　　【答案及解析】

　　(1)2019年的预期销售增长率=2018年的可持续增长率

　　可持续增长率=[(500/2025)×(150/500)]/[(1-(500/2025)×(150/500)]=8%

　　(2)甲公司未来的预期股利增长率=可持续增长率=8%

　　(3)甲公司的股权成本={[(350/1000)×(1+8%)]/9.45}+8%=12%

　　净经营资产=4075-700=3375(万元)

　　债务税前资本成本=135/1350=10%

　　甲公司的加权平均资本成本=[12%×(2025/3375)]+10%×(1-25%)×(1350/3375)=10.2%

　　3.

　　【答案及解析】

　　(1)看涨期权的股价上行时到期日价值=50×(1+20%)-55=5(元)

　　2.5%=上行概率×20%+(1-上行概率)×(-17%)

　　即：2.5%=上行概率×20%-17%+上行概率×17%

　　则：上行概率=0.5270

　　由于股价下行时到期日价值=0

　　所以，看涨期权价值=(5×0.5270+0.4730×0)/(1+2.5%)=2.57(元)

　　(2)股票上行时的到期日价值=50×(1+20%)-55=5(元)

　　下行时的股价=50×(1-17%)=41.5(元)，由于小于执行价格，得出下行时的到期日价值为0。

　　套期保值比率=(5-0)/(60-41.5)=0.27

　　购买股票支出=0.27×50=13.5(元)

　　借款=(41.5×0.27-0)/(1+2.5%)=10.93(元)

　　期权价值=13.5-10.93=2.57(元)

　　(3)根据看涨期权-看跌期权的平价定理可知，2.57-看跌期权价值=50-[55/(1+2.5%)]

　　看跌期权价值=2.57-50+[55/(1+2.5%)]=6.23(元)

　　(4)①看涨期权价格+看跌期权价格=2.5+6.5=9(元)

　　该题属于多头对敲策略，对于多头对敲而言，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，该题中的期权购买成本为9元，

　　执行价格为55元，所以，确保该组合不亏损的股票价格区间是大于或等于64元或小于或等于46元。

　　②如果股票价格下降10%，则股价为50×(1-10%)=45(元)

　　投资组合的净损益=55-45-(2.5+6.5)=1(元)

　　4.

　　【答案及解析】

　　(1)

　　单位：万元

项目	2018年	2019年	2020年	2021年
营业收入	1000	1000×1.1 =1100	1100×1.08 =1188	1188×1.05 =1247.4
经营营运资本	1000/4 =250	1100/4 =275	1188/4 =297	1247.4/4 =311.85
净经营性长期资产	1000/2 =500	1100/2 =550	1188/2=594	1247.4/2=623.7
净经营资产	250+500=750	275+550 =825	297+594=891	311.85+623.7 =935.55
税后经营净利润	750×20% =150	150×1.1 =165	165×1.08 =178.2	=178.2×1.05 =187.11
股东权益	750×1/2=375	=375×1.1 =412.5	412.5×1.08 =445.5	=445.5×1.05 =467.775
净负债	375	412.5	445.5	467.775
税后利息 =净负债×税后利息率	375×6% =22.5	412.5×6% =24.75	445.5×6%= 26.73	467.775×6% =28.0665
净利润=税后经营净利润-税后利息	127.5	140.25	151.47	159.0435
股东权益的增加		412.5-375= 37.5	445.5-412.5= 33	467.775-445.5= 22.275
股权现金流 =净利润-股东权益的增加		102.75	118.47	136.77

　　(2)

　　单位：万元

项目	2018年	2019年	2020年	2021年
股权现金流量		102.75	118.47	136.77
复利现值系数		0.8929	0.7972
预测期股权现金流量现值	186.19	91.75	94.44
后续期股权现金流量价值	1557.62		136.77/（12%-5%）=1953.86（后续期终值）
股权价值合计	1743.81

　　【说明】预测期现金流量现值=102.75×(P/F，12%，1)+118.47×(P/F，12%，2)=102.75×0.8929+118.47×0.7972=91.75+94.44=186.19(万元)

　　后续期终值=后续期第一年股权现金流量/(股权资本成本-永续增长率)=136.77/(12%-5%)=1953.86(万元)

　　后续期现金流量现值=1953.86×(P/F，12%，2)=1953.86×0.7972=1557.62(万元)

　　股权价值=预测期现金流量现值+后续期现金流量现值=186.19+1557.62=1743.81(万元)。

　　5.

　　【答案及解析】

　　(1)边际贡献变动额=180000×12%×(10-6)=86400(元)

　　现金折扣成本变动额=180000×(1+12%)×10×2%×50%=20160(元)

　　平均收账天数=10×50%+30×40%+50×10%=22(天)

　　应收账款占用资金的应计利息变动额=[180000×(1+12%)×10/360]×22×60%×15%=11088(元)

　　增加的收账费用=180000×(1+12%)×10×10%×3%=6048(元)

　　增加的存货余额=180000×6/3×12%=43200(元)

　　增加的存货占用资金应计利息=43200×15%=6480(元)

　　节约的应付账款占用资金应计利息=(110000-90000)×15%=3000(元)

　　(2)改变信用政策引起的税前损益变动金额=86400-20160-11088-6048-6480+3000=45624(元)

　　因为改变信用政策引起的税前损益变动金额大于0，所以该信用政策改变是可行的。

　　四、综合题

　　【答案及解析】

　　(1)A型机器人单位小时边际贡献=(24-14)/1=10(万元/小时)

　　B型机器人单位小时边际贡献=(18-10)/2=4(万元/小时)

　　C型机器人单位小时边际贡献=(16-10)/1=6(万元/小时)

　　因为A型机器人单位小时边际贡献>C型机器人单位小时边际贡献>B型机器人单位小时边际贡献，所以应该先生产A型机器人，再生产C型机器人，最后生产B型机器人。

　　因为A型机器人销量1500台，所以A型机器人生产1500台，总台时1500小时，C型机器人销量2500台，因此C型机器人生产2500台，总工时2500小时，剩余工时=5000-1500-2500=1000(小时)，应该生产B型机器人的数量=1000/2=500(台)

　　即：该公司2019年，应生产A型机器人1500台，C型机器人2500台，B型机器人500台。营业利润总计=1500×(24-14)+2500×(16-10)+500×(18-10)-10200=23800(万元)

　　(2)加权平均边际贡献率=[1500×(24-14)+2500×(16-10)+500×(18-10)]/(1500×24+2500×16+500×18)=40%

　　加权平均盈亏平衡销售额=10200/40%=25500(万元)

　　A型机器人的盈亏平衡销售额=25500×1500×24/(1500×24+2500×16+500×18)=10800(万元)

　　A型机器人的盈亏平衡销售量=10800/24=450(台)

　　A型机器人的盈亏临界点作业率=450/1500=30%

　　(3)假设可接受的最低销售单价是P，则：(P-14)×5000-11200=23800

　　解得：P=21(万元)

　　(4)①单价增长10%：

　　变化后的营业利润=[21×(1+10%)-14]×5000-11200=34300(万元)

　　营业利润变动百分比=(34300-23800)/23800=44.12%

　　营业利润对单价的敏感系数=44.12%/10%=4.41

　　单位变动成本增长10%：

　　变化后的营业利润=[21-14×(1+10%)]×5000-11200=16800(万元)

　　营业利润变动百分比=(16800-23800)/23800=-29.41%

　　营业利润对单位变动成本的敏感系数=-29.41%/10%=-2.94

　　销量增长10%：

　　变化后的营业利润=(21-14)×5000×(1+10%)-11200=27300(万元)

　　营业利润变动百分比=(27300-23800)/23800=14.71%

　　营业利润对销量的敏感系数=14.7%/10%=1.47

　　固定成本增长10%：

　　变化后的营业利润=(21-14)×5000-11200×(1+10%)=22680(万元)

　　营业利润变动百分比=(22680-23800)/23800=-4.71%

　　营业利润对固定成本的敏感系数=-4.71%/10%=-0.47

　　②敏感程度由大到小的顺序是：单价、单位变动成本、销量、固定成本

　　③敏感系数的绝对值大于1的因素属于敏感因素，所以单价、单位变动成本、销量属于敏感因素。