2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习：期权价值评估_第3页

　　三、计算分析题

　　1、F股票的当前市价为50元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：

　　(1)F股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为52元，期权价格3元;F股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为52元，期权价格5元。

　　(2)F股票半年后市价的预测情况如下：

　　<1> 、投资者甲以当前市价购入1股F股票，同时购入F股票的1股看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益;

　　<2> 、投资者乙以当前市价购入1股F股票，同时出售1股F股票的看涨期权，判断乙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益;

　　<3> 、投资者丙以当前市价同时购入F股票的1股看涨期权和1股看跌期权，判断丙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。

　　2、假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险报酬率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。

　　<1> 、确定可能的到期日股票价格;

　　<2> 、根据执行价格计算确定期权到期日价值;

　　<3> 、计算套期保值比率;

　　<4> 、计算购进股票的数量和借款数额;

　　<5> 、根据上述计算结果计算期权价值;

　　<6> 、根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。