2019注册会计师《财务成本管理》考前冲刺练习及答案（7）_第3页

　　三 、计算分析题

　　1、

　　A公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013年12月31日总股本1000000股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的85%，即配股价格为8.5元/股。

　　要求：

　　(1)所有股东均参与配股的情况下，配股的除权价格;

　　(2)假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，计算每一份配股权的价值;

　　(3)假设某股东拥有10000股A公司股票，若配股后的股票市价为9.95元，计算该股东参与配股相比较配股前的股东财富的变化;

　　(4)假设某股东拥有10000股A公司股票，若配股后的股票市价为9.95元，计算该股东没有参与配股相比较配股前的股东财富的变化;

　　(5)若配股后的股票市价为9.95元，阐述股东参与配股相比较未参与配股的股东财富的变化,并说明理由。

　　2、

　　A公司拟添置一台设备，有关资料如下：

　　(1)如果自行购置该设备，预计购置成本400万元。

　　(2)为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用10万元。

　　(3)该设备也可以通过租赁方式取得。每年租金120万元，在每年末支付;租赁期4年，租赁期内不得撤租。租赁期届满时租赁设备所有权不转让。租赁公司负责租赁期内设备的维护。

　　(4)该项设备的税法折旧年限为5年，法定残值率为5%，预计该设备4年后变现价值80万元。

　　(5)已知A公司适用的所得税税率为25%，税前借款(有担保)利息率为8%。

　　要求：计算租赁净现值，分析A公司应通过自行购置还是租赁取得该设备。

　　四 、综合题 ( )

　　1、

　　H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。

　　公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：

　　方案l：按照目前市价增发股票250万股。

　　方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：

　　方案3：发行10年期的可转换债券，每份债券面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次。转换价格为25元;不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。

　　要求：

　　(1)计算按方案1发行股票的资本成本。

　　(2)计算按方案2发行债券的税前资本成本。

　　(3)根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本。

　　(4)判断方案3是否可行并说明原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议(修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变)。