2019注册会计师考试《财务成本管理》强化练习及答案（4）

　　【单选题】甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年利率是(　)。

　　A.9.5%

　　B.10%

　　C.10.25%

　　D.10.5%

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』因为是平价发行，所以债券折现率等于票面利率10%，则该债券有效年利率=(1+10%/2)2-1=10.25%。

　　【单选题】下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是(　)。

　　A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率

　　B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

　　C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

　　D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率，它是使债券投资未来现金流量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格(流出量现值)的折现率，即债券投资的内含报酬率。

　　【单选题】假设市场上有甲、乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是(　)。

　　A.甲债券价值上涨得更多

　　B.甲债券价值下跌得更多

　　C.乙债券价值上涨得更多

　　D.乙债券价值下跌得更多

　　『正确答案』 D

　　『答案解析』由于市场利率和债券价值之间存在反向变动关系，因此市场利率上涨时，债券价值会下跌，选项AC的说法错误;由于随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，选项B的说法错误，选项D的说法正确。

　　【单选题】甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为(　)元。

　　A.60 B.61.2 C.66 D.67.2

　　『正确答案』D

　　『答案解析』 2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，预计2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股权登记日2013年的股利还未支付，所以，股权登记日甲公司股票的预期价格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%-10%)=67.2(元)。

　　【单选题】甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是(　)元。

　　A.7.5 B.12.5 C.13 D.13.52

　　『正确答案』 D

　　『答案解析』根据股利折现模型，下一年股票价格=0.75×(1+4%)2/(10%-4%)=13.52(元)。或：目前的股票价格=0.75×(1+4%)/(10%-4%)=13(元)，由于在稳定状态下，股价增长率=股利增长率，所以，下一年的股票价格=13×(1+4%)=13.52(元)。

　　【单选题】假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的( )。

　　A.股利报酬率 B.股利增长率

　　C.期望报酬率 D.风险收益率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』在资本市场有效的情况下，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

　　【单选题】甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为(　)。

　　A.17% B.17.6% C.12% D.12.6%

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』股票投资的收益率=1.2×(1+5%)/10+5%=17.6%

　　【单选题】已知目前无风险资产报酬率5%，市场组合必要报酬率10%，市场组合必要报酬率的标准差为12%，如果甲公司股票报酬率与市场组合必要报酬率的之间的协方差为2.88%，则下列说法正确的是(　)。

　　A.甲公司股票贝塔值是2

　　B.甲公司股票的必要报酬率是16%

　　C.如果该股票是零增长，固定股利为2元，则股票价值是30元

　　D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的期望报酬率为10%

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』某股票的贝塔系数=该股票与市场组合的协方差/市场组合收益率的方差=2.88%/(12%×12%)=2;必要报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(市场组合的平均收益率-无风险利率)=5%+2×(10%-5%)=15%;如果该股票是零增长股，固定股利为2元，则股票价值=2/15%=13.33(元);如果市场是完全有效的，则甲公司股票的期望报酬率等于必要报酬率，应该是15%。本题正确选项是A。

　　【多选题】发行优先股的公司，应该在公司章程中明确的事项有(　)。

　　A.优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率

　　B.明确固定股息率的水平或浮动股息率的计算方法

　　C.有可分配税后利润时是否必须分配利润

　　D.当年不足支付股息是否累计到下一年

　　『正确答案』 ABCD

　　『答案解析』发行优先股的公司，在公司章程中应该明确的事项有：(1)优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率，并相应明确固定股息率水平以及浮动股息率计算方法;(2)有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润;(3)本年不足支付的优先股股息是否可以累积到下一会计年度;(4)优先股按约定得到股息后，是否有权与普通股股东一起参与剩余利润分配;(5)优先股利润分配涉及的其他事项。

　　【单选题】甲公司发行优先股，按季度支付优先股股息，每季度支付每股优先股股息2元，优先股年报价资本成本8%，则每股优先股的价值是(　)元。

　　A.100 　　B.25 　　C.97.09 　　D.80

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』季度优先股资本成本=8%/4=2%，每股价值=2/2%=100(元)。