2018证券从业资格考试金融市场知识点辅导_第8页

　　股票的理论价格和股票的市场价格

　　要点：股票的理论价格

　　内容：股票价格是指股票在证券市场上买卖的价格。从理论上说，股票价格应由其价值决定，但股票本身并没有价值，不是在生产过程中发挥职能作用的现实资本，而只是一张资本凭证。股票之所以有价格，是因为它代表着收益的价值，即能给它的持有者带来股息红利

　　要点：股票的市场价格

　　内容：股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素的影响其中，供求关系是最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的

　　净资产收益率

　　公司各种财务指标之间存在一定的钩稽关系，以净资产收益率(ROE)为例，著名的杜邦

　　公式揭示了它的构成：

　　净资产收益率(ROE)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/净资产)

　　=销售利润率×资产周转率×杠杆比率

　　换言之，如果把净资产收益率、销售利润率视为营利性指标，周转率视为流动性指标，杠杆比率视为安全性指标的话，那么，以上“三性”之间是存在一定的内在联系的。

　　影响股票价格变动的基本因素

　　影响股票价格变动的基本因素包括：

　　(1)公司经营状况。公司经营状况与股票价格正相关，公司经营状况好，股价上升;反之，股价下跌。

　　(2)行业与部门因素。股票市场中，经常观察到某一行业或者板块的股票在特定时期表现出齐涨共跌的特征，这说明，在这些股票中，存在着某种行业性或产业性的共同影响因素，对这些因素的分析称为行业/部门分析。

　　(3)宏观经济与政策因素。宏观经济对股票价格影响的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂并可能导致股价波动幅度较大。宏观经济与政策主要集中在以下几点：经济增长、经济周期循环、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀、汇率变化、国际收支状况。

　　影响股票价格变动的其他因素

　　影响股票价格变动的其他因素包括：

　　(1)政治及其他不可抗力的影响。

　　(2)心理因素。

　　(3)稳定市场的政策与制度安排。

　　(4)人为操纵因素。

　　影响股票价格变动的行业因素

　　影响股票价格变动的行业因素包括定性因素和定量因素，常见的有：

　　(1)行业或产业竞争结构。

　　(2)行业可持续性。

　　(3)抗外部冲击的能力。

　　(4)监管及税收待遇——政府关系。

　　(5)劳资关系。

　　(6)财务与融资问题。

　　(7)行业估值水平。

　　普通股票股东的权利和义务

　　要点：普通股票股东的权利

　　内容：普通股票是标准的股票，通过发行普通股票所筹集的资金，成为股份公司注册资本的基础。普通股票股东的权利有：

　　要点：普通股票股东公司的义务

　　(1)重大决策参与权。

　　(2)公司资产收益权和剩余资产分配权。

　　(3)其他权利

　　内容：《人民共和国公司法》规定，公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股东权利，不得滥用股东权利损害公司或其他股东的利益;不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失普通股票股东的义务的，应当依法承担赔偿责任。公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任逃避责任，严重损害公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任。公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得利用其关联关系损害公司利益。如违反有关规定，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任

　　先股票的定义和特征

　　优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利(如优先分配公司盈利和剩余资产权)的股票。相对于普通股票而言，优先股票在其股东权利上附加了一些特殊条件，是特殊股票中最重要的一个品种。优先股票的内涵可以从两个不同的角度来认识：一方面，优先股票作为一种股权证书，代表着对公司的所有权;另一方面，优先股票也兼有债券的若干特点，它在发行时事先确定固定的股息率，像债券的利息率事先固定一样。

　　优先股票的特征如下：

　　(1)股息率固定。

　　(2)股息分派优先。

　　(3)剩余资产分配优先。

　　(4)一般无表决权。

　　我国的股票类型

　　要点：按投资主体的性质分类

　　内容：在我国，按投资主体的不同性质，可将股票划分为国家股、法人股、社会公众股和外资股等不同类型。

　　(1)国家股。国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。

　　(2)法人股。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。

　　(3)社会公众股。社会公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。

　　(4)外资股。外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票

　　要点：按流通受限与否分类

　　内容：按流通受限与否分类，可以分为已完成股权分置改革的公司和未完成股权分置改革的公司。

　　(1)已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为有限售条件股份和无限售条件股份。

　　(2)未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为未上市流通股份和已上市流通股份

　　股票发行

　　股票发行制度的概念

　　股票发行制度是指发行人在申请发行股票时遵循的一系列程序化的规范。具体而言，表现在发行监管制度、发行方式与发行定价等方面。健全的股票发行制度是股份制发展和完善的重要条件，也是证券市场建设的基础环节。

　　保荐制度、承销制度的概念

　　要点：保荐制度

　　内容：保荐制度由保荐人(券商)对发行人发行证券进行推荐和辅导，并核实公司发行文件中所载资料是否真实、准确、完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，承担风险防范责任，并在公司上市后的规定时间内继续协助发行人建立规范的法人治理结构，督促公司遵守上市规定，完成招股计划书中的承诺，同时对上市公司的信息披露负有连带责任

　　要点：承销制度

　　内容：股票承销是指证券公司依照协议包销或者代销发行人向社会公开发行股票的行为。股票承销分为代销和包销两种方式。股票承销期不能少于10日，且不能超过90日

　　代销和包销的区别

　　代销和包销都是发行公司与证券经营机构达成协议，由后者代理前者发行股票的方式。

　　但两者之间存在着一些显著区别：

　　(1)代销指代企业销售，销售多少是多少，销售不完的由企业自己处理。

　　(2)包销指包销商一次性从企业打包拿走所有发行标的后销售，销售不完剩下的包销商要自己出钱买下，然后由自己处理。

　　(3)代销对股票发行企业有销售不完的风险，包销对股票中介机构有销售不完的风险。

　　新股公开发行的基本条件

　　《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，首次公开发行的发行人应当是依法设立并合法存续的股份有限公司;持续经营时间应当在3年以上;注册资本已足额缴纳;生产经营合法;最近3年内主营业务、高级管理人员、实际控制人没有重大变化;股权清晰。发行人应具备资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立的独立性。发行人应规范运行。发行人的财务指标应满足以下要求：

　　(1)最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经

　　常性损益后较低者为计算依据。

　　(2)最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

　　(3)发行前股本总额不少于人民币3000万元。

　　(4)最近1期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%。

　　(5)最近1期末不存在未弥补亏损。

　　配股和增发的特别规定及发行方式

　　要点：增发

　　内容：增发是股票增发的简称。股票增发配售是已上市的公司通过指定投资者或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式。发行价格一增发般为发行前某一阶段平均价的某一比例。常见的发行方式包括供股发行、可转换证券、认股权证、配售、股票细拆、资产拆分上市、子公司分拆

　　要点：配股

　　内容：配股是上市公司根据公司发展需要，依照有关法律规定和相应的程序，向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。配股有以下两种：

　　(1)有偿配股。

　　(2)无偿配股(红股)

　　股票交易

　　证券账户的分类

　　要点：人民币普通股票账户

　　内容：人民币普通股票账户简称A股账户，其开立仅限于国家法律法规和行政规章允许买卖A股的境内投资者和合格境外机构投资者。A股账户按持有人分为自然人证券账户、一般机构证券账户、证券公司自营证券账户和基金管理公司的证券投资基金专用证券账户等

　　要点：人民币特种股票账户

　　内容：人民币特种股票账户简称B股账户，是专门为投资者买卖人民币特种股票(B股，也称为境内上市外资股)而设置的。B股账户按持有人可以分为境内投资者证券账户和境外投资者证券账户

　　要点：证券投资基金账户

　　内容：证券投资基金账户简称基金账户，是用于买卖上市基金的一种专用证券投资基金账户型账户

　　证券交易原则和交易规则

　　要点：证券交易的原则

　　内容：证券交易的原则证券交易必须遵循“公开、公平、公正”三个原则

　　要点：证券交易规则

　　内容：证券交易规则主要包括以下三个方面：(1)集中竞价交易规则。交易程序包括开设交易账户、委托买卖、场内竞价、清算与过户。(2)大宗交易制度。我国沪深两地的证券交易所均规定有大宗交易制度，并且两地的证券交易所均设有大宗交易柜台。(3)金融期货交易规则。根据我国的《期货交易管理条例》和我国期货市场的基本经验，我国对于即将推行的证券期货交易，将实行以下基本规则：保证金交易规则、当日无负债结算规则、强制平仓规则、逐日盯市规则、结算会员规则、风险控制规则

　　证券交易的竞价原则和竞价方式

　　1.竞价原则

　　(1)价格优先。成交时价格优先的原则为：较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，较低价格卖出申报优于较高价格卖出申报。

　　(2)时间优先。成交时时间优先的原则为：买卖方向、价格相同的，先申报优先于后申报者。先后顺序按证券交易所主机接受申报的时间确定。

　　2.竞价方式

　　(1)集合竞价。所谓集合竞价，是指对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。

　　根据我国证券交易所的相关规定，集合竞价确定成交价的原则为：

　　①可实现最大成交量的价格。

　　②高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格。

　　③与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

　　④集合竞价的所有交易以同一价格成交。然后进行集中撮合处理。

　　(2)连续竞价。连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。连续竞价时，成交价格的确定原则为：

　　①最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价。

　　②买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价。

　　③卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。