中级银行从业风险管理教材要点：第四章市场风险管理_第2页

　　资产大于负债时，产生正缺口，即资产敏感性缺口。此时，市场利率下降会导致银行净利息收入下降;

　　负债大于资产时，产生负缺口，即负债敏感性缺口。此时，市场利率上升会导致银行净利息收入下降;

　　缺口分析中的假定利率变动可以通过所种方式来确定，如根据历史经验、银行管理层的判断以及模拟可能的未来利率变动等。

　　缺口分析的局限性：

　　1.缺口分析假定同一时间段内的所有头寸的到期时间或重新定价时间相同，因此，忽略了同一时段内不同头寸的到期时间或利率重新定价期限的差异;

　　2.缺口分析只考虑了由于重新定价期限的不同而带来的利率风险(即重新定价风险)，而未考虑当利率水平变化时，各种金融产品因基准利率的调整幅度不同产生的利率风险(即基准风险)。同时，也未考虑因利率环境变化而引起的支付时间的变化;

　　3.非利息收入日益成为银行当期收益的重要来源，但大多数缺口分析未能反映利率变动对非利息收入的影响;

　　4.缺口分析主要衡量利率变动对银行当期收益的影响，未考虑利率变动对银行整体经济价值的影响，所以只能反映利率变动的短期影响。

　　久期分析，也称为持续期分析或期限弹性分析，也是对银行资产负债利率敏感度进行分析的重要方法，主要用于衡量利率变动对银行整体经济价值的影响。

　　与缺口分析相比较，久期分析是一种更为先进的的利率风险计量方法，缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响，而久期分析则能计量利率风险对银行整体经济价值的影响。

　　但，经期分析同样存在一定的局限性：

　　1.如果在计算敏感性权重时对每一时段使用平均久期，即采用标准久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定价风险，不能反映基准风险及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险;

　　2.对于利率的大幅变动(大于1%)，由于头寸价格的变化与利率的变动无法近似为线性关系，久期分析的结果就不再准确，需要进行更为复杂的技术调整。

　　外汇敞口分析，是衡量汇率变动对银行当期收益的影响的一种方法。外汇敞口主要来源于银行表内外业务中的货币金额和期限错配。

　　根据业务活动，外汇敞口可以分为：交易性外汇敞口、非交易性外汇敞口。

　　交易性外汇敞口风险主要来自两个方面：一是为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸;二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。

　　非交易性外汇敞口风险是因为银行资产、负债之间的币种不匹配而产生的。可进一步划分为结构性敞口和非结构性敞口。

　　根据敞口定义，外汇敞口可分为单币种敞口头寸和总敞口头寸

　　单币种敞口头寸指每种货币即期净敞口头寸、远期净敞口头寸、期权敞口头寸以及其他敞口头寸之和。

　　总敞口头寸一般有三种计算方法：一是累计总敞口头寸法(多头加空头，比较保守);一种是净总敞口头寸(多头减空头，较激进);一种是短边法(多头与空头中的最大值)。

　　短边法各国金融机构广泛运用，优点是既考虑到多头与空头同时存在，又考虑到他们之间的抵补效应。

　　敏感性分析，指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场要素的微小变化可能会对金融工具或资产组合或经济价值产生的影响。计算简单便于理解，广泛应用。

　　局限性：对于复杂金融工具或资产组合，无法计量其收益或经济价值相对市场风险要素的非线性变化。

　　风险价值(VaR)，指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率、股票价格和商品价格等市场风险要素发生变化时可能对产品头寸或组合造成的潜在最大损失。但VaR并不是即将发生的真实损失，也不意味着可能发生的最大损失。

　　VaR值是对未来损失风险的事前预测，考虑不同的风险因素、不同投资组合(产品)之间风险分散化效应，具有传统计量方法不具备的特性和优势。

　　VaR局限性包括：无法预测尾部极端损失情况、单边市场走势极端情况、市场非流动性因素。

　　VaR值的计量方法包括但不限于：方差—协方差法、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法。

　　方差—协方差法假定风险因素的变化服从特定的分布(通常为正态分布)，该方法最简单，只反映因素对整个组合的一阶现行和二阶线性影响，无法反映高阶非线性特征，因此为局部估值法。

　　历史模拟法透明度高、直观，对系统要求相对较低。由于历史模拟法的风险因素的历史收益本身已完全包含了风险因素之间的相关关系，因而可以全面反映风险因素和组合价值的各种关系，是基于全定价估值的模拟方法。

　　蒙特卡罗模拟法是一种结构化模拟的方法，通过产生一系列同模拟对象具有相同统计特性的随机数据来模拟未来风险因素的变动情况。得出的结论更可靠。更综合，同时考虑了非线性资产的凸性，考虑了波动性随时间变化的情形。但是需要功能强大的计算设备，运算耗时过长。

　　　4.3市场风险监控与报告

　　4.3.1市场风险限额管理

　　市场风险限额管理体系主要包括交易组合定义、限额结构和限额指标设定与审批、限额监控与报告、限额调整、超限额管理等。