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中级会计师考试财务管理考点习题:证券投资

来源:华课网校  [2020年12月8日]  【

  1、债券投资

  (1)债券的价值

  债券价值=利息现值+本金现值=A(P/A,i,n)+(P/F,i,n)

  式中,V:债券的价值;A:每期的利息;i:期望的最低投资收益率;n:债券的剩余期限。

  (2)债券的内部收益率(预期收益率、内含收益率)

  内部收益率,是使债券未来现金流量现值=购入价格的折现率。

  2、股票投资

  (1)固定增长股票的价值(零增长时,g=0)

  如果公司的股利不断增长,且增长率固定,

  式中,D1:预期支付的股利;D0:本期支付的股利;g:股利增长率;Rs:股票的必要收益率。

  (2)阶段性增长模式

  股票价值=预测期股利的现值+后续期价值的现值

  后续期价值与固定增长股票的计算方法一致。

  (3)股票的内部收益

  【经典例题】

  甲公司是一家制造业企业,2018 年 7 月 1 日,甲公司发行面值为 1000 元的债券,票面利率 8%,该债券每年 6 月 30 日付息一次,2023 年 6 月 30 日到期,发行当天的等风险投资市场报酬率为 10%。相关货币时间价值系数如下表所示:

  要求:

  (1)计算 2018 年 7 月 1 日,甲公司债券的价值。

  (2)2020 年 7 月 1 日,A 投资人在二级市场上以 970 元购买了甲公司债券,并计划持有至到期。投资当天等风险投资市场报酬率为 9%,计算 A 投资人的内部收益率,并据此判断该债券价格是否合理。

  【答案】

  (1)债券价值=1000×8%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=924.16(元)

  (2)设到期收益率为 i,则:

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