2021年中级会计师考试财务管理测试题及答案十二

　　1.东方公司计划2018年上马一个新项目，投资额为8000万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带来1000万元的息税前利润。

　　现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2017年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。

　　东方公司现在普通股股数为3000万股，负债1000万元，平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润;

　　(2)用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案;

　　(3)简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。

　　(4)假设企业选择股权融资，2018年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划2019年息税前利润增长率为10%，试计算2019年的财务杠杆系数，并依此推算2019年的每股收益。

　　2.某公司年销售额1000万元，变动成本率60%，全部固定成本和费用120万元，平均总资产2500万元，资产负债率40%，负债的平均利息率8%，假设所得税率为25%。该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，每年固定成本增加20万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至55%。该公司以提高权益净利率(净利润/平均所有者权益)同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

　　要求：

　　(1)计算目前情况的权益净利率和总杠杆系数;

　　(2)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划;

　　(3)所需资金以12%的利率借入，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划;

　　(4)如果应该改变经营计划，计算改变计划之后的经营杠杆系数。