2020年中级会计职称考试财务管理提分试题十四_第2页

　　【多选题】下列基金中，以期获得超过跟踪指数收益的基金有(　　)。

　　A. 完全复制指数型基金

　　B. 指数增强型基金

　　C. 主动型基金

　　D. 货币市场基金

　　【答案】 BC

　　【多选题】某基金以沪深 300指数作为业绩比较基准，当沪深 300指数收益率为 10%时，下列哪些情况下该基金的相对收益为盈利的有(　　)。

　　A.-2%

　　B.8%

　　C.12%

　　D.18%

　　【答案】 CD

　　【判断题】通过复制指数的表现，选取特定的指数成分股作为投资对象属于主动型基金。(　　)

　　【答案】╳

　　【解析】主动型基金是指基金经理主动操盘寻找超越基准组合表现的投资组合进行投资。

　　【判断题】公募基金份额持有人可以在合同约定的时间和场所对基金进行申购或赎回，公募基金份额不固定。(　　)

　　【答案】╳

　　【解析】封闭式基金基金份额持有人不得在基金约定的运作期内赎回基金，即基金份额在合同期限内固定不变。开放式基金份额持有人可以在合同约定的时间和场所对基金进行申购或赎回，即基金份额不固定。

　　【判断题】在全球投资业绩标准( GIPS)的基本要求中往往采用持有期收益率衡量基金投资的收益率水平。(　　)

　　【答案】╳

　　【解析】在全球投资业绩标准( GIPS)的基本要求中往往采用现金流和时间的加权收益率。

　　【判断题】由于债券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此债券给持有者所带来的未来收益仅仅为利息收益。(　　)(2019 年卷Ⅱ)

　　【答案】×

　　【解析】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资收益，这些投资收益来源于三个方面：(1)名义利息收益;(2)利息再投资收益;(3)价差收益。

　　【判断题】依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率 g。(　　)(2017 年卷Ⅱ)

　　【答案】√

　　【解析】依据固定股利增长模型“R=D1/P0+g”可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率 D1/P0，另一部分是股利增长率 g。

　　【判断题】投资者购买基金份额与基金公司之间会形成债权债务关系。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】基金则反映了一种信托关系，它是一种受益凭证，投资者购买基金份额则成为基金的受益人。

　　【计算题】甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M 公司股票、N 公司股票、L 公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知 M 公司股票现行市价为每股 2.5 元，上年每股股利为 0.25 元，预计以后每年以 6%的增长率增长。 N 公司股票现行市价为每股 7 元，上年每股股利为 0.6 元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L 公司股票现行市价为 4 元，上年每股支付股利 0.2 元。预计该公司未来三年股利第 1年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 5%。第 4 年及以后将保持每年 2%的固定增长率水平。

　　若无风险利率为 4%，股票市场平均收益率为 10%。M 公司股票的β系数为 2，N 公司股票的β系数为 1.5，L公司股票的β系数为 1。

　　要求：

　　(1)利用股票估价模型，分别计算 M、N、L 公司股票价值。

　　(2)代甲企业作出股票投资决策。

　　【答案】

　　(1)甲企业对 M 公司股票要求的必要收益率=4%+2×(10%-4%)=16%

　　VM=0.25×(1+6%)/(16%-6%)=2.65(元/股)

　　甲企业对 N 公司股票要求的必要收益率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

　　VN=0.6/13%=4.62(元/股)

　　甲企业对 L 公司股票要求的必要收益率=4%+1×(10%-4%)=10%

　　L 公司预期第 1 年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)

　　L 公司预期第 2 年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)

　　L 公司预期第 3 年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元)

　　VL=0.23×(P/F，10%，1)+0.26×(P/F，10%，2)+0.27×(P/F，10%，3)+[0.27×(1+2%)/(10%-2%)]×(P/F，10%，3)=3.21(元)

　　(2)由于 M 公司股票价值(2.65 元)，高于其市价 2.5 元，故 M 公司股票值得投资。N 公司股票价值(4.62元)，低于其市价(7 元);L 公司股票价值(3.21 元)，低于其市价(4 元)。故 N 公司和 L 公司的股票都不值得投资。