2020年初级审计师企业财务管理考点习题：第三章_第2页

　　知识点：股票投资决策

　　【例题·单项选择题】某股票上一年的每股现金股利为1.2元，预计未来每年增长率为6%，假设该股票的必要报酬率为12%，则该股票的价值估计是：

　　A.10元 B.10.6元

　　C.20元 D.21.2元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』V=1.2×(1+6%)/(12%-6%)=21.2(元)

　　【例题·单项选择题】某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的投资收益率为：

　　A.5% B.5.5%

　　C.10% D.10.25%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』投资收益率=2×(1+5%)/40+5%=10.25%

　　【例题·多项选择题】下列因素中，与固定增长股票价值呈同方向变化的有：

　　A.股利年增长率

　　B.预计下年度发放的股利

　　C.投资的必要报酬率

　　D.投资的预期收益率

　　E.股票的市场价格

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』股利年增长率g越高，固定增长股票估价模型的分母(Rs-g)越小，股票价值越大，选项A为答案;预计下年度发放的股利D1越高，固定增长股票估价模型的分子越大，股票价值越大，选项B为答案;投资的必要报酬率Rs越高，固定增长股票估价模型的分母(Rs-g)越大，股票价值越小，选项C排除;股票价值与投资的预期收益率和股票的市场价格无关。

　　【例题·单项选择题】某股票市价为每股3元，一直以来每股股利为0.3元。投资人要求的必要报酬率为9%。则该股票：

　　A.值得购买

　　B.不值得购买

　　C.无法比较

　　D.内在价值和市价相等

　　『正确答案』A

　　『答案解析』股票的价值=0.3/9%=3.33元>股价3元;股票的预期投资收益率=0.3/3=10%>必要报酬率9%，该股票值得购买。

　　知识点：项目投资决策

　　【例题·多项选择题】投资项目初始现金流量的组成部分主要有：

　　A.固定资产投资　 B.流动资产投资

　　C.其他投资费用　 D.借款资本化利息

　　E.原有设备变价收入

　　『正确答案』ABCE

　　『答案解析』投资项目初始现金流量不包括借款资本化利息。

　　【例题·多项选择题】假设不存在利息费用，在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有：

　　A.税后净利+折旧

　　B.营业收入-付现成本-所得税

　　C.(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧

　　D.(营业收入-付现成本-折旧)×(1-税率)-折旧

　　E.(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』考虑所得税对投资项目现金流量的影响时，营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后净利+折旧=(营业收入-付现成本-折旧)×(1-税率)+折旧，选项A、B正确。

　　【例题·单项选择题】甲企业计划投资购买一台价值35万元的设备，预计使用寿命5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值;预计使用该设备每年给企业带来销售收入40万元、付现成本17万元。若甲企业适用的企业所得税税率为25%，则该投资项目每年产生的现金净流量为：

　　A.15万元　　 B.19万元

　　C.23万元　　 D.27万元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』折旧=35/5=7(万元)

　　每年产生的现金净流量 =(40-17-7)×(1-25%)+7=19(万元)

　　【例题·多项选择题】以下属于考虑资金时间价值的决策方法包括：

　　A.静态回收期法 　　 B.投资利润率法

　　C.净现值法　　　　　D.内部报酬率法

　　E.投资报酬率法

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』净现值法和内部报酬率法属于考虑资金时间价值的方法。

　　【例题·多项选择题】某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是：

　　A.3.35年　　　　 B.3.40年

　　C.3.60年　　　　 D.4.00年

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)

　　【例题·单项选择题】某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资400万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为200万元，每年付现成本为100万元。公司所得税率为25%。则该项目的投资回收期约为：

　　A.4年　　　　　 B.4.21年

　　C.4.33年 　　　 D.4.62年

　　『正确答案』B

　　『答案解析』每年营业现金流量净额 =(200-100-400/5)×(1-25%)+400/5=95(万元)，投资回收期=400/95=4.21(年)

　　【例题·多项选择题】项目投资决策的静态回收期法的缺点有：

　　A.因计算货币时间价值，计算过程比较复杂

　　B.忽略了货币时间价值

　　C.无法反映项目的回报情况

　　D.没有考虑回收期后的现金流量状况

　　E.目标投资回收期凭经验确定，缺乏客观性

　　『正确答案』BCDE

　　『答案解析』投资回收期法缺陷是各年度的现金流被同等看待，忽略货币时间价值，选项A错误。

　　【例题·单项选择题】某项目投资额为2000万元，期限为5年，投产后前三年每年净利润为400万元，最后两年每年净利润为250万元，该项目的投资利润率是：

　　A.12.5% 　　　　　 B.16.25%

　　C.17%　　　　　　　D.20%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』投资利润率=[(400×3+250×2)/5]/2000=17%