2020年初级审计师企业财务管理考点习题：第三章

　　第二部分　企业财务管理——第三章　投资决策管理

　　知识点：资本成本

　　【例题·单项选择题】下列关于资本成本的表述中，错误的是：

　　A.资本成本是投资资本的机会成本

　　B.资本成本决定于资本市场

　　C.企业风险越大，则承担的资本成本越低

　　D.资本成本是评价投资项目和进行投资决策的依据

　　『正确答案』C

　　『答案解析』资本成本可看成投资者(或证券购买者)应得的必要报酬(率)，企业风险越大、投资者应得的必要报酬越高，从而资本成本也越高。

　　【例题·单项选择题】在计算下列各项的资本成本时，不需要考虑筹资费用的是：

　　A.普通股　　　　　B.债券

　　C.长期借款　　　　D.留存收益

　　『正确答案』D

　　『答案解析』留存收益属于内部资金，无需发生筹资费用，普通股、债券、借款等属于外部融资方式，需要发生发行费、手续费等筹资费用。

　　【例题·多项选择题】在计算资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有：

　　A.银行借款

　　B.债券

　　C.优先股

　　D.普通股

　　E.留存收益

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』负债筹资的利息具有抵税作用。

　　【例题·单项选择题】某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为：

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』债券的资本成本率=10000×8%×(1-25%)/[10000×(1-1.5%)]=6.09%

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　　【例题·单项选择题】甲企业上一期股利D0=3元，预计长期的股利增长率g=5%;假定增发新股的发行价为32元，每股发行费用为2元，则普通股的资本成本是：

　　A.15%

　　B.15.5%

　　C.14.8%

　　D.10%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』普通股的资本成本=3×(1+5%)/(32-2)+ 5%=15.5%

　　【例题·单项选择题】某公司当前普通股股价为16元/股，每股筹资费用率为3%，预计下年度支付的每股股利为2元并以每年5%的速度增长，则该公司留存收益的资本成本是：

　　A.17.50% B.18.13%

　　C.18.78% D.19.21%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』留存收益资本成本=2/16+5%=17.50%

　　【例题·单项选择题】某企业的资本结构中，产权比率为2/3，债务税前资本成本为14%。目前市场上的无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为30%，则加权平均资本成本为：

　　A.14.48%

　　B.16%

　　C.18%

　　D.12%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』债务税后成本=14%×(1-30%)=9.8%

　　普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%

　　加权平均资本成本=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)=14.48%

　　【例题·单项选择题】计算企业加权平均资本成本时，计算各种资本比例的资本价值基础不包括：

　　A.账面价值　　 B.市场价值

　　C.边际价值　　 D.目标价值

　　『正确答案』C

　　『答案解析』计算企业加权平均资本成本时，计算各种资本比例的资本价值基础包括账面价值、市场价值、目标价值。

　　知识点：债券投资决策

　　【例题·单项选择题】某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付，仅能够支付5000元，则该公司债务的投资者面临的风险是：

　　A.流动性风险

　　B.通货膨胀风险

　　C.利率风险

　　D.违约风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』违约风险是指债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。

　　【例题·单项选择题】在证券投资中，债券不能顺利地以合理市价出售的风险是：

　　A.违约风险　　　　　B.利率风险

　　C.流动性风险　　　　D.通货膨胀风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』流动性风险是指债券是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。

　　【例题·单项选择题】某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息，如果市场利率为10%，则与该债券的价值最接近的数值为：

　　已知：(P/F,10%,5)=0.621，(P/A,10%,5)=3.791

　　A.869元　　　　 B.924元

　　C.931元　　　　 D.1000元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』债券价值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)

　　【例题·多项选择题】根据债券估值模型，计算债券价值应考虑的因素有：

　　A.债券面值

　　B.债券期限

　　C.债券票面利率

　　D.债券市场利率

　　E.债券发行数量

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』债券价值是债券所能带来的未来现金流量的折现值，其影响因素包括未来现金流量(涉及债券面值、债券票面利率)、折现率(债券市场利率)以及折现期(债券期限)，债券价值与债券发行数量无关。

　　【例题·单项选择题】下列因素中，不会影响债券投资收益率的是：

　　A.市场利率

　　B.票面利率

　　C.债券面值

　　D.债券购买价格

　　『正确答案』A

　　『答案解析』预测债券投资收益率的计算是利用现金流折现公式，在设定债券购买价格、债券未来利息现金流、本金或出售价格现金流以及时间期限的前提下，反推折现率的一种方法。所以市场利率不会影响债券投资收益率。

　　【例题·单项选择题】某公司拟发行10年期债券，面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，到期归还本金，发行价格拟定为1020元。若投资者购入该债券并持有至到期，则预期的投资收益率将：

　　A.高于10%

　　B.低于10%

　　C.等于10%

　　D.无法确定

　　『正确答案』B

　　『答案解析』当债券的购买价格高于面值，投资收益率低于票面利率。