2022年注册会计师《财务成本管理》日常练习题：第十章

1[.单选题]某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为8%，该公司税后普通股成本为12%，所得税税率为25%。要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为()。

A.大于8%，小于12%

B.大于8%，小于16%

C.大于6%，小于16%

D.大于6%，小于12%

[答案]B

[解析]要使本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，附带认股权证的债券的税前成本必须处于等风险债务的市场利率和普通股税前成本之间。

2[.单选题]下列关于附认股权证债券的说法中，正确的是()。

A.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本

B.附带认股权权证债券筹资承销费用和普通债券一样

C.附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券

D.认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释

[答案]C

[解析]发行附认股权证债券的筹资属于混合筹资，由于债务资金的筹资成本低于权益资金的筹资成本，因此，附认股权证债券的筹资成本低于公司直接增发普通股的筹资成本，即选项A的说法错误;附认股权证的承销费用通常高于债务融资，即选项B的说法错误;发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，所以选项D的说法错误。由于凭借认股权证购买股票时可以享受优惠的价格，认股权证还可以直接出售，所以，附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券，即选项C的说法正确。

3[.单选题]关于债券发行的允许提前偿还条款的表述，不正确的是()。

A.提前偿还支付的价格通常高于面值

B.当企业有资金结余时，可提前赎回债券

C.给发行企业提供了较大融资弹性

D.没有规定提前偿还条款，在利率下降时为了减少利息负担，可以提前赎回债券

[答案]D

[解析]只有在企业发行债券契约中规定有允许提前偿还的条款，企业才可以进行提前赎回，选项D错误。

4[.单选题]长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是()。

A.利息能节税

B.筹资弹性大

C.筹资费用大

D.债务利息高

[答案]B

[解析]借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者，协商改善筹资条件的可能性很小。

5[.单选题]如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款()。

A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券

B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券

C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券

D.当债券价格下降时，一般应提前赎回债券

[答案]A

[解析]预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。

6[.多选题]与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有()。

A.发行成本低

B.发行范围小

C.股票变现性差

D.发行方式灵活性小

[答案]ABC

[解析]不公开发行股票方式弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。

7[.多选题]相对于普通股筹资而言，属于债务筹资特点的有()。

A.筹集的资金具有使用上的时间性

B.不会形成企业的固定负担

C.需固定支付债务利息

D.资本成本比普通股筹资成本低

[答案]ACD

[解析]债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。与后者相比，债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还;不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担;其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。所以选项B不正确。

8[.多选题]与其他筹资方式相比，普通股筹资的特点包括()。

A.财务风险小

B.筹资限制较多

C.增加公司信誉

D.可能会分散公司的控制权

[答案]ACD

[解析]与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点：(1)没有固定利息负担;(2)没有固定到期日;(3)财务风险小;(4)能增加公司信誉;(5)筹资限制较少。运用普通股筹措资本也有一些缺点：(1)普通股的资本成本较高;(2)以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权;(3)如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度;(4)股票上市会增加公司被收购的风险。