2022年注册会计师《财务成本管理》章节习题：资本成本

　　1[.单选题]某企业的税前债务资本成本为10%，所得税税率为40%，股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价为5%，则该企业的权益资本成本为()。

　　A.10%

　　B.6%

　　C.11%

　　D.15%

　　[答案]C

　　[解析]该企业的权益资本成本=10%×(1-40%)+5%=11%

　　2[.单选题]某企业经批准平价发行优先股，筹资费率和年股息率分别为6%和10%，所得税税率为25%，则优先股成本为()。

　　A.7.98%

　　B.10.64%

　　C.10%

　　D.7.5%

　　[答案]B

　　[解析]优先股资本成本=10%/(1-6%)=10.64%。

　　3[.单选题]某公司适用的所得税税率为50%，打算发行总面值为1000万元，票面利率为10%，偿还期限4年，发行费率为4%的债券，预计该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为()。已知(P/A，10%，4)=3.1699，(P/F，10%，4)=0.6830，(P/A，9%，4)=3.2397，(P/F，9%，4)=0.7084，(P/A，8%，4)=3.3121，(P/F，8%，4)=0.7350

　　A.8%

　　B.9%

　　C.4.5%

　　D.10%

　　[答案]C

　　[解析]1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)即：1032.37=100×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)用i=9%进行测算：100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37所以：债券税前资本成本=9%，则债券税后资本成本=9%×(1-50%)=4.5%

　　4[.单选题]公司使用财务比率法估计税前债务资本成本，其条件不包括()。

　　A.目标公司没有上市的长期债券

　　B.目标公司有上市的长期债券

　　C.目标公司找不到合适的可比公司

　　D.目标公司没有信用评级资料

　　[答案]B

　　[解析]如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。

　　5[.单选题]某公司预计未来不增发股票或回购股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为()。

　　A.16.0%

　　B.16.6%

　　C.10.55%

　　D.6.6%

　　[答案]B

　　[解析]本题满足可持续增长率的条件，则股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=10/(110-10)=10%普通股资本成本=3×(1+10%)/50+10%=16.6%。

　　6[.多选题]采用风险调整法估计债务成本的前提条件有()。

　　A.公司没有上市的债券

　　B.公司目前有上市的长期债券

　　C.找不到合适的可比公司

　　D.没有信用评级资料

　　[答案]AC

　　[解析]采用风险调整法估计债务成本的前提条件有：公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司。

　　7[.多选题]下列关于债券收益率风险调整模型说法中正确的有()。

　　A.风险溢价是凭借经验估计的

　　B.普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间

　　C.历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本

　　D.资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型计算出来的成本的结果是一致的

　　[答案]ABC

　　[解析]风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。所以，选项A、B正确;通常在比较时会发现，虽然权益收益率和债券收益率有较大波动，但两者的差额相当稳定。正因为如此，历史的RPc可以用来估计未来普通股成本。所以，选项C正确;资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型讲述了三种计算普通股成本的估计方法，这三种方法的计算结果经常不一致。所以，选项D不正确。

　　8[.多选题]下列方法中，可以用于计算普通股资本成本的有()。

　　A.资本资产定价模型

　　B.到期收益率法

　　C.可比公司法

　　D.债券收益率风险调整模型

　　[答案]AD

　　[解析]到期收益率法和可比公司法是用于求解税前债务资本成本的方法，选项B、C错误。普通股资本成本估计方法有三种：资本资产定价模型，股利增长模型和债券收益率风险调整模型，选项A、D正确。