2019注册会计师《财务成本管理》备考模拟试题及答案（5）_第2页

　　【单选题】甲公司2017年经营资产销售百分比为70%，经营负债销售百分比为37%。假设甲公司2018年上述比率保持不变，采用内含增长方式支持销售增长，预计销售增长率为10%，预计营业净利率为10%，则预计2018年股利支付率为(　)。

　　A.70%

　　B.30%

　　C.48%

　　D.40%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』0=70%-37%-(1+10%)/10%×10%×(1-预计股利支付率)，得出：预计股利支付率=70%。

　　【单选题】甲公司2017年的可持续增长率为30%，营业净利率为20%，年末净经营资产周转次数为2次，股利支付率为60%，年末净经营资产为720万元，则年末股东权益为(　)万元。

　　A.500

　　B.250

　　C.100

　　D.无法计算

　　『正确答案』A

　　『答案解析』假设年末净经营资产权益乘数为W，则：30%=20%×2×W×(1-60%)/[1-20%×2×W×(1-60%)]，解得：W=1.44，年末股东权益=720/1.44=500(万元)。

　　【单选题】甲公司2018年的营业净利率为9%，期末净经营资产周转次数为2.5次，企业的股利支付率为60%，则根据期初股东权益计算的可持续增长率为13.5%，则企业期末净经营资产期初权益乘数为(　)。

　　A.1.5

　　B.2.5

　　C.1

　　D.1.33

　　『正确答案』A

　　『答案解析』根据期初股东权益计算的可持续增长率=营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产期初权益乘数×本期利润留存率，设期末净经营资产期初权益乘数为X，则9%×2.5×X×(1-60%)=13.5%，解得X=1.5。

　　【单选题】企业按内含增长率增长的情况下，其资产负债率(　)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不变

　　D.不确定

　　『正确答案』D

　　『答案解析』在内含增长的情况下，资产负债率提高、下降还是不变，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率[△经营负债/(△经营负债+△留存收益)]的比较。前者小于后者，资产负债率上升;前者大于后者，资产负债率下降;前者等于后者，资产负债率不变。

　　【多选题】下列关于可持续增长率的说法中，错误的有(　)。

　　A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的销售增长率

　　B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的销售增长率

　　C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率

　　D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的增长率，所以选项A、B、C的说法不正确;在可持续增长状态下，其资产、负债和股东权益同比例增长，所以选项D的说法正确。

　　【计算分析题】B公司2012年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元)

　　假设B公司资产均为经营性资产，流动负债均为经营负债，经营性资产和流动负债与营业收入是同比例变动的，长期负债为金融负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。

　　B公司2013年的增长策略有三种选择：

　　(1)高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2012年的营业净利率、总资产周转次数和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。

　　(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发新股和回购股票。

　　(3)内含增长：保持2012年的经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，并且保持2012年的营业净利率和股利支付率不变。

　　要求：

　　(1)假设B公司2013年选择高速增长策略，请预计2013年财务报表的主要数据(具体项目同上表)，并计算确定2013年所需的外部筹资额及其构成。

　　(2)假设B公司2013年选择可持续增长策略，请计算确定2013所需的外部筹资额及其构成

　　(3)假设B公司2013年选择内含增长策略，请计算2013年的内含增长率。

　　『正确答案』

　　(1)预计2013年主要财务数据单位：万元

　　2013年计划增长所需外部筹资额及其构成：

　　长期负债筹资=1756.8-1200=556.8(万元)

　　实收资本筹资=2587.2-2400=187.2(万元)

　　外部筹资额=556.8+187.2=744(万元)

　　(2)可持续增长率=权益净利率×利润留存率/(1-权益净利率×利润留存率)

　　权益净利率=240/3528×100%=6.8%，

　　股利支付率=72/240×100%=30%

　　可持续增长率=6.8%×(1-30%)/[1-6.8%×(1-30%)]×100%=5%

　　外部融资额=6528×5%-1800×5%-168×(1+5%)=60(万元)

　　因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部融资全部是长期负债。

　　(3)经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)÷增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)=0

　　经营资产销售百分比=6528/4800×100%=136%

　　经营负债销售百分比=1800/4800×100%=37.5%

　　营业净利率=240/4800×100%=5%

　　股利支付率=72/240×100%=30%

　　(136%-37.5%)-[(1+g)/g]×5%×(1-30%)=0

　　解得：g=3.68%，即内含增长率=3.68%