2019年证券投资顾问章节考点（第四章）_第4页

　　第二节 技术分析

　　一、技术分析的基本假设与相关图形

　　1.技术分析的基本假设

　　(1)市场行为涵盖一切信息

　　该假设的主要思想是：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。

　　(2)证券价格沿趋势移动

　　该假设的主要思想是：证券价格的变动是有一定规律的，具有保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。

　　(3)历史会重演

　　该假设认为历史资料概括出来的规律己经包含了未来证券市场的一切变动趋势，即可以根据历史预测未来。

　　2.技术分析使用的相关图形

　　(1)线形图

　　线形图是指以所定的股价频率即交易时间(如果预测短期趋势，则以日、周为时间单位;中期趋势则以月、季为时间单位;长期趋势则以年为时间单位)作为横坐标，以股价(个股图一般运用收盘价;大势图则釆用股价平均数和股价指数)作为纵坐标的坐标图，如图4-6所示：

　　(2)棒形图

　　棒形图以竖棒来表现股票价格的高低，在画线时，有两种不同的画法：

　　①竖棒的顶部为最高价，底部为最低价，竖棒左边的横线代表开盘价，右边的横线代表收盘价。

　　②只画收盘价，不画开盘价。棒体越长，表明当日的股票成交价格起伏越大;反之，则价格起伏小。

　　(3)阴阳矩形图阴阳矩形图又称为“K线图”，是以每个分析周期的开盘价、最高价、最低价和收盘价绘制而成。

　　如果收盘价格高于开盘价格，则k线被称为阳线，用空心的实体表示。反之称为阴线，用黑色实体或白色实体表示。在国内股票和期货市场，通常用红色表示阳线，绿色表示阴线。最高价和实体之间的线被称为上影线，最低价和实体间的线称为下影线。

　　(4)点数图

　　点数图是利用带方格的图表来记录、分析和预测市场交易价格变动趋势的图表。用“〇”代表下降，“X”代表上升。当由“〇”转“X”时，买入，由“X”转“〇”时，卖出。

　　二、技术分析的趋势线

　　1.趋势线的含义

　　趋势线是表示证券价格变化趋势的直线。

　　反映价格向上波动发展的趋势线称为上升趋势线;反映价格向下波动发展的趋势线称为下降趋势线。描述价格变动的趋势线也分为长期趋势线、中期趋势线与短期趋势线三种。

　　2.趋势线的画法

　　在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线;在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。标准的趋势线必须由两个以上的高点或低点连接而成。如图4-9中的直线L所示：

　　3.趋势线的确认条件

　　(1)必须确实有趋势存在。

　　(2)画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。

　　(3)这条直线延续的时间越长，越具有有效性。

　　4.趋势线的作用

　　(1)起支撑和压力的作用

　　(2)趋势线被突破后，说明股价下一步的走势将要反转

　　三、技术分析的阻力位与支撑位

　　支撑线由多个支撑位组成;压力线也称阻力线，由多个阻力位组成。

　　1.支撑线和压力线的含义

　　(1)支撑线是指当股价下跌到某价位附近时，出现买方增加、卖方减少的情况，使股价停止下跌的直线。

　　(2)压力线是指当股价上涨到某价位附近时，出现卖方增加、买方减少的情况，使股价停止上涨的直线。

　　2.支撑线和压力线的作用

　　支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动。

　　3.支撑线和压力线的相互转化

　　一条支撑线如果被跌破，则成为压力线;一条压力线被突破，则成为支撑线。

　　4.支撑线和压力线的确认和修正

　　对支撑线和压力线的修正过程是对现有各个支撑线和压力线重要性的确认。一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑：

　　(1)股价在这个区域停留时间的长短。

　　(2)股价在这个区域伴随的成交量大小。

　　(3)这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。

　　四、常用技术分析指标

　　1.移动平均数(MA)

　　(1)MA的计算公式

　　移动平均可分为算术移动平均线(SMA)、加权移动平均线(WMA)和指数平滑移动平均线(EMA)三种。

　　(2)MA的特点：①追踪趋势;②滞后性;③稳定性;④助涨助跌性;⑤支撑线和压力线的特性

　　(3)MA的应用法则

　　在MA的应用上，最常见的是葛兰威尔的移动平均线八大买卖法则。

　　葛兰威尔法则的内容是：

　　①MA从下降开始走平，股价从下上穿平均线(a点处);股价跌破平均线，但平均线呈上升态势(b点处);股价连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近(c点处)再度上升;股价跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线(d点处)。以上四种情况均为买入信号。

　　②移动平均线呈上升状态，股价突然暴涨且远离平均线(e点处);平均线从上升转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线(f点处股价走在平均线之下，且朝着平均线方向上升，但未突破平均线又开始下跌(g点处股价向上突破平均线，但又立刻向平均线回跌，此时平均线仍持续下降(h点处)。以上四种情况均为卖出信号。

　　(4)MA的组合应用

　　①黄金交叉与死亡交叉

　　当现在价位站稳在长期与短期MA之上，短期MA又向上突破长期MA时，为买进信号，此种交叉称为黄金交叉;反之，则为卖出信号，交叉称之为死亡交叉。黄金交叉和死亡交叉，实际上就是向上突破压力线或向下突破支撑线。如图4-11所示：

　　2.相对强弱指数RSI

　　相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力，从而作出未来市场的走势。

　　(2)应用法则

　　①根据RSI取值的大小判断行情

　　RSI取值的大小不同，投资操作不同，如表4-6所示：

　　②从RSI的曲线形状判断行情

　　当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶(底)，是采取行动的信号。这些形态一定要出现在较高位置和较低位置，离50越远，结论越可靠。

　　③移动平均值背离指标MACD从RSI与股价的背离方面判断行情

　　RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，股价却对应的是一峰比一峰高，为顶背离，是比较强烈的卖出信号。与此相反的是底背离：RSI在低位形成两个底部抬高的谷底，而股价还在下降，是可以买入的信号。

　　3.移动平均值背离指标MACD

　　MACD是由正负差(DIF，也称离差值)和异同平均数(DEA)两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。

　　应用法则

　　①以DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测

　　a.DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号;DIF向下跌破DEA只能认为是回落，做获利了结。

　　b.DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号;DIF向上穿破DEA只能认为是反弹，做暂时补空。

　　五、道氏理论和艾氏波浪理论两种技术分析方法

　　1.道氏理论

　　(1)主要原理

　　①市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。

　　②市场波动具有某种趋势。

　　③主要趋势有三个阶段(以上升趋势为例)。

　　a.累积阶段

　　b.上涨阶段

　　c.市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期

　　④工业平均指数和运输业平均指数必须相互加强。

　　⑤趋势必须得到交易量的确认。

　　⑥一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。

　　(2)应用及应注意的问题

　　①道氏理论对大形势的判断有较大的作用。

　　②无法判断小波动，次要趋势。

　　③可操作性较差。

　　2.艾氏波浪理论

　　(1)形成过程及基本思想

　　①形成过程

　　艾氏波浪理论最初由艾略特首先发现并应用于证券市场，但没有形成完整的体系，正式确立于柯林斯《波浪理论》的出版。

　　②基本思想

　　艾略特认为，由于证券市场是经济的晴雨表，而经济发展具有周期性，所以股价的上涨和下跌也应该遵循周期发展的规律。

　　(2)主要原理

　　①波浪理论考虑的因素

　　a.股价走势所形成的形态;

　　b.股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置;

　　c.完成某个形态所经历的时间长短。

　　②价格走势的基本形态结构

　　艾略特发现每一个周期(无论是上升还是下降)可以分成8个小的过程。

　　(3)缺点

　　①难以理解应用。

　　②面对同一个形态，不同的人会产生不同的数法。

　　六、技术分析方法的分类及其特点

　　1.指标类

　　指标类是根据价、量的历史资料，通过建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现证券市场的某个方面内在实质的指标值。常见的指标有相对强弱指标、随机指标、趋向指标、平滑异同移动平均线、能量潮、心理线、乖离率等。

　　2.切线类

　　切线类是按一定方法和原则，在根据股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，为投资操作提供参考。常见的切线有趋势线、轨道线、黄金分割线、甘氏线、角度线等。

　　3.形态类

　　形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种。

　　4.K线类

　　K线类是根据若干天的K线组合情况，推测证券市场中多空双方力量的对比，进而判断证券市场行情的方法。K线图是进行各种技术分析最重要的图表。

　　5.波浪类

　　波浪理论是把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为股票的价格运动遵循波浪起伏的规律，数清楚各个浪就能准确地预见到跌势己接近尾声、牛市即将来临，或是牛市己到了强弩之末、熊市即将来到。

　　七、技术分析的应用前提、适用范围和局限性

　　1.技术分析的应用前提

　　(1)市场行为涵盖一切信息;

　　(2)价格沿趋势移动;

　　(3)历史会重演。

　　2.技术分析的适用范围

　　技术分析适用于预测未来一段较短时间的行情，对证券价格行为模式的判断有很大随意性。

　　3.技术分析方法的局限性

　　(1)技术分析所得到的结论不是绝对的命令，仅是一种建议，是以概率的形式出现的。

　　(2)技术分析的三个假设有合理的一面，也有不尽合理的一面。

　　八、总体、样本和统计量的含义

　　(1)总体是指具有某一特征的研宄对象的全体所构成的集合。

　　(2)样本是从总体中抽取部分个体所组成的集合。

　　(3)统计量是用来描述样本特征的概括性数字度量。

　　九、统计推断的参数估计和假设检验

　　1.统计推断的参数估计

　　参数估计是指用样本统计量去估计总体的参数。

　　(1)点估计

　　点估计是指用样本统计量&的某个取值直接作为总体参数e的估计值。

　　(2)区间估计

　　区间估计是在点估计的基础上，由样本统计量加减估计误差得到总体参数估计的一个区间范围，同时根据样本统计量的抽样分布计算出样本统计量与总体参数的接近程度。

　　2.统计推断的假设检验

　　(1)假设检验的程序

　　①根据实际问题的要求提出一个论断，称为统计假设，记为H0;

　　②根据样本的有关信息，对的真伪进行判断，作出拒绝H0或接受H0的决策。

　　(2)假设检验的基本思想

　　假设检验的基本思想是概率性质的反证法。概率性质的反证法的根据是小概率事件原理。