第六章 证券投资基金
第一节 证券投资基金概述
一、证券投资基金的概念与特点
(一)证券投资基金的概念
1.投资基金：通过向投资者募集资金，形成独立基金财产，由专业投资机构(基金管理人)进行基金投资与管理，由基金托管人进行资产托管，由基金投资人共享投资收益、共担投资风险的一种集合投资方式。
2.投资基金的分类
(1)根据基金投资对象的不同，可以将投资基金分为证券投资基金与另类投资基金。
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证券投资基金 |
主要以股票、债券等具有较好流动性的金融证券为投资对象。 |
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另类投资基金 |
主要以未上市公司股权、不动产、黄金、大宗商品、衍生品等金融 与非金融资产为投资对象。常见的另类投资基金包括对冲基金、股 权投资基金、创业投资基金（风险投资基金）、不动产投资基金等。 |
(2)根据募集方式的不同，可将投资基金分为公募基金与私募基金两大类。
3.证券投资基金各地称谓
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美国 |
共同基金（Mutual Fund） |
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英国和我国香港 |
单位信托基金（Unit Trust） |
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欧洲一些国家 |
集合投资基金、集合投资计划 |
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日本和我国台湾 |
证券投资信托基金（Securities Investment Trust） |
(二)证券投资基金的特点
1.集合理财、专业管理
2.组合投资、分散风险
3.利益共享、风险共担
4.严格监管、信息透明
5.独立托管、保障安全
(三)证券投资基金与股票、债券的区别
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区别 |
股票 |
债券 |
基金 |
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反映的经济 |
所有权关系 |
债权债务关系 |
信托关系 |
二、证券投资基金的分类
(一)按基金的组织形式划分，可分为契约型基金和公司型基金
1.两者的概念
2.两者的区别
【小贴士】目前我国的(公募证券投资)基金全部是契约型基金。
(二)按基金运作方式划分，可分为封闭式基金和开放式基金等类型
1.两者的概念
封闭式
基金
封闭式基金是指基金份额在存续期内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。
开放式
基金
开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购及赎回的基金。
2.两者的区别
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关系不同 |
（公司型基金除外） |
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所筹资金的 投向不同 |
直接投资工具，筹集 的资金主要投向实业 领域。 |
直接投资工具，筹集 的资金主要投向实 业领域。 |
间接投资工具，所筹 集的资金主要投向有 价证券等金融工具。 |
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收益与风险 不同 |
高风险、高收益。 |
低风险、低收益。 |
风险相对适中、收益 相对稳健。 |
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法 律 形 式 不 同 |
契约型 基金 |
契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。在我国，契约型基金 依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立，基金投 资者购买基金份额后成为基金持有人，依法享受权利并承担义务。 |
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公司型 基金 |
公司型基金依据基金公司章程设立，是在法律上具有独立法人地位 的股份投资公司。基金投资者是公司的股东，凭其持有的股份依法 享有投资收益。 |
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区别 |
契约型基金 |
公司型基金 |
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资金的性质 |
通过发行基金份额筹集起来的信 托财产 |
通过发行普通股票筹集的公司法 人的资本。 |
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投资者地位 |
投资者购买基金份额后成为基金 契约的当事人之一，投资者既是 基金的委托人，又是基金的受益 人。 |
投资者购买基金公司的股票后成 为该公司的股东。 |
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营运依据 |
基金合同 |
公司章程 |
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区别 |
封闭式基金 |
开放式基金 |
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期限不同 |
一般有一个固定存续期限。 通常在 5 年以上，一般为 10 年 或 15 年。 |
没有固定期限。 投资者可向基金管理人申购、赎 回基金份额。 |
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发行规模限制 不同 |
封闭式基金的基金规模是固定 的，在封闭期限内未经法定程序 认可不能增加发行。 |
没有发行规模限制，投资者可提 出申购或赎回申请，基金规模随 之增加或减少。 |
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基金份额交易 方式不同 |
封闭式基金的基金份额在封闭 期限内不能赎回，持有人只能在 证券交易场所交易。 |
绝大多数开放式基金不上市交 易，申赎在投资者与基金管理人 或其销售代理人之间进行。 |
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价格形成方式 不同 |
封闭式基金的买卖价格受市场 供求关系的影响，常出现溢价或 折价现象，并不必然反映单位基 金份额的净资产值。 |
开放式基金的申购赎回以每一 基金份额净资产值为基础，不受 市场供求关系影响。 |
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激励约束机制 不同 |
如果基金表现不好，由于投资者 无法赎回投资，基金经理在投资 运作上面临的直接压力因此相 对较小。 |
如果基金表现差，开放式基金则 会面临来自投资者要求赎回投 资的压力。 |
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投资策略不同 |
由于无须考虑资金流进流出的 影响，更便于基金经理进行长期 投资和全额投资安排。 |
为应对投资者赎回的需要，必须 高度重视资产的流动性，因此会 预留一定比例的现金，不会全额 投资，这也带来一些不利影响。 |
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