2019年中级会计师《财务管理》模拟试卷及答案三_第6页

　　五、综合题

　　1.甲公司2017年销售收入为5000万元，净利500万元，支付股利200万元。2017年末流动资产3500万元，流动负债2000万元。其他资料如下：

　　(1)据甲公司财务部门测算，2017年末流动资产中有80%与销售收入同比例变动，2017年末流动负债中有60%与销售收入同比例变动。

　　(2)预计2018年实现销售额6000万元，为此需添置一条新生产线，需要资金500万元。

　　(3)预计2018年度销售净利率和股利支付率保持不变。

　　(4)预计2018年度的变动成本率为80%，固定经营成本为1000万元。

　　(5)2017年的利息费用为50万元，如果不增加负债，2017年的利息费用在2018年保持不变。

　　(6)2017年年末的普通股股数为200万股。

　　(7)如果2018年需要外部融资，有两个筹资方案：

　　【方案1】按照面值发行债券，票面利率为5%;

　　【方案2】按照10元/股的价格发行普通股。

　　(8)公司适用的所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算敏感性资产销售百分比和敏感性负债销售百分比;

　　(2)计算2018年敏感性资产增加额、敏感性负债增加额;

　　(3)计算销售净利率和股利支付率;

　　(4)计算2018年的利润留存额;

　　(5)计算2018年的外部融资需求量;

　　(6)计算【方案1】的年利息;

　　(7)计算【方案2】增发的普通股股数;

　　(8)计算【方案1】和【方案2】的每股收益无差别点销售收入;

　　(9)判断应该采纳哪个筹资方案。

　　『正确答案』

　　(1)2017年末的敏感性资产=3500×80%=2800(万元)

　　敏感性资产销售百分比=2800/5000×100%=56%

　　2017年末的敏感性负债=2000×60%=1200(万元)

　　敏感性负债销售百分比=1200/5000×100%=24%

　　(2)敏感性资产增加额=(6000-5000)×56%=560(万元)

　　敏感性负债增加额=(6000-5000)×24%=240(万元)

　　(3)销售净利率=500/5000×100%=10%

　　股利支付率=200/500×100%=40%

　　(4)2018年的利润留存额=6000×10%×(1-40%)=360(万元)

　　(5)2018年的外部融资需求量=560-240-360+500=460(万元)

　　(6)【方案1】的年利息=460×5%=23(万元)

　　(7)【方案2】增发的普通股股数=460/10=46(万股)

　　(8)假设每股收益无差别点的销售收入为W万元，则：

　　[W×(1-80%)-1000-50-23]×(1-25%)/200=[W×(1-80%)-1000-50]×(1-25%)/(200+46)

　　即(0.2W-1073)/200=(0.2W-1050)/246

　　(0.2W-1073)×246=(0.2W-1050)×200

　　49.2W-263958=40W-210000

　　9.2W=53958

　　解得：W=5865(万元)

　　(9)由于2018年销售收入大于每股收益无差别点销售收入，所以，应该选择方案1。

　　2.A公司是甲公司的分公司，B公司是甲公司的子公司。A公司与甲公司其他分公司之间的业务往来用内部协商价格结算。

　　作为利润中心，2017年A公司的销售收入为150万元，变动成本为80万元，该中心负责人可控固定成本为10万元，该中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为5万元。

　　作为投资中心，B公司2017年的净利润为50万元，所得税费用为10万元，利息费用为8万元，平均经营资产为500万元。甲公司为B公司规定的最低投资报酬率为10%。

　　要求：

　　(1)回答采用协商价格作为内部转移价格的前提市场条件，以及协商价格的上限和下限;

　　(2)计算A公司2017年的可控边际贡献;

　　(3)计算B公司2017年的投资报酬率和剩余收益;

　　(4)假设B公司现有的经营资产在2018年的投资报酬率不变，2018年有一个投资报酬率为11%的新项目，分别根据投资报酬率和剩余收益指标，分析B公司是否应投资这个项目，并说明理由。

　　(5)回答从甲公司整体利益出发，B公司是否应该投资这个项目。

　　(6)回答剩余收益指标弥补了投资报酬率指标的哪个不足之处。

　　『正确答案』

　　(1)采用协商价格作为内部转移价格的前提是中间产品存在非完全竞争的外部市场。协商价格的上限是市场价格，下限是单位变动成本。

　　(2)可控边际贡献

　　=销售收入-变动成本-该中心负责人可控固定成本

　　=150-80-10

　　=60(万元)

　　(3)投资报酬率

　　=息税前利润/平均经营资产×100%

　　=(50+10+8)/500×100%

　　=13.6%

　　剩余收益

　　=息税前利润-平均经营资产×最低投资报酬率

　　=(50+10+8)-500×10%

　　=18(万元)

　　(4)由于新项目的投资报酬率低于现有经营资产的投资报酬率，所以，根据投资报酬率指标分析，B公司不应投资这个项目;

　　由于新项目的投资报酬率高于要求的最低投资报酬率，所以，根据剩余收益指标分析，B公司应投资这个项目。

　　(5)剩余收益指标的评价结果更符合公司整体利益，所以从甲公司整体利益出发，B公司应该投资这个项目。

　　(6)剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益冲突这一不足之处。