1Z102071 资金成本的作用及其计算

一、资金成本的概念

二、资金成本的计算（必考）

1．个别资金成本的计算：1000×（1-0.1%）

【例1Z102071-1】A公司从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率为5%，每年结息一次，到期一次还本，企业所得税率为25%，则这笔借款的资金成本率为：

【例题1】某施工企业向银行借款5000万元，借款期限2年,借款年利率4%,每年计算并支付利息，到期一次偿还本金，企业适用的所得税率25%，则该笔资金的资金成本率为（  ）。【2017】

A．1%

B．3%

C．4%

D．8%

【答案】B

【解析】资金成本率=资金占用费/筹资净额，{5000×4%（1-25）}/5000=3%。

【例题2】某企业2016年综合资金成本为12%,全部投资收益率为8%，2017年拟投资新项目的最低投资收益预计为10%。不考虑其他因素，关于该企业资金成本的说法正确的有(    )。【2017】

A．2016年全部投资收益率低于综合资金成本,说明经营业绩欠佳，需要改善经营

B．2016年全部投资收益率低于综合资金成本,说明企业当年一定亏损

C．拟投资项目最低收益率低于资金成本，从资金成本角度考虑不宜投资

D．拟投资项目应选择满足资金需求且资金成本最低的筹资方式

E．2016年综合资金成本为12%，说明企业应支付的借款及债权的利率为12%

【答案】ACD

【解析】本题考查的是资金成本的作用及其计算。2016年综合资金成本为12%,投资收益8%小于12%，所以选项A正确; 由于未给出筹措资金和自由资金的比例，所以无法判断整体是否亏损，选项B错误;从企业投资决策的角度来讲，通常将资金成本率视为一个投资项目的最低收益率或必要报酬率，所以选项C正确;从筹资决策的角度来讲，企业力求选择资金成本最低的筹资方式，所以选项D正确;综合资金成本的组成包含很多种类,所以在没有给出各类筹资的权重时，不能判断各类筹资的个别资金成本，所以选项E错误。

【例题3】某施工企业从银行借款3000万元，手续费率为0.5%，年利率为6%，期限为2年，每年年末计息并支付利息，到期一次还本，企业所得税率为25%，则该笔借款的资金成本率为（  ）。【2016】

A．6.03%

B．4.52%

C．6.00%

D．4.50%

【答案】B

【解析】资金成本率=6%×（1-25%）/(1-0.5%)=4.52%。

【例题4】某企业拟从银行取得一笔贷款2000万元，期限3年，每年年末付息，到期一次还本，有四家银行提出的贷款条件见下表：

银行 费率	甲	乙	丙	丁
手续费率	0.1%	0.2%	0.5%	0.2%
年利率	7%	8%	6%	7.5%

该企业所得税率为25%，仅从资金成本的角度考虑，该企业应从（  ）银行贷款。【2014】

A．甲

B．乙

C．丙

D．丁

【答案】C

【解析】计算每个项目的资金成本率，成本率最低的是丙项目。

2． 综合资金成本的计算：

资产组合中各种资产的资金成本率的加权平均

【例1Z102071-2】A公司现有长期资本总额为10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券5000万元，普通股3000万元，各种长期资金成本率分别为5%、6%和10%。该公司综合资金成本率可按两步测算：

第一步，计算各种长期资本占全部资本的比例。

长期借款资金比例=2000÷10000×100%=20%

长期债券资金比例=5000÷10000×100%=50%

普通股资金比例＝3000÷10000×100%＝30A6

第二步，测算综合资金成本。

综合资金成本=5%×20%+6%×50%+10%×30%=7%

【例题】某企业通过长期借款和长期债券两种方式筹资，其中长期借款为3000万元，长期债券为2000万元，期限均为3年，每年结息一次，到期一次还本。长期借款年利率为6％，手续费率为2％；长期债券年利率为6．5％，手续费率为1．5％，企业所得税率为25％。关于该企业资金成本的说法，错误的是（  ）。【2015】

A．长期债券的资金成本率为4.95％

B．长期借款的资金成本率为4.59％

C．企业筹资的综合资金成本为4.77％

D．两种筹资成本均属于债务资金成本

【答案】C

【解析】长期借款资金成本率=6%×（1-25%）/(1-2%)=4.59%

长期债券资金成本率=6.5%×（1-25%）/（1-1.5%）=4.95%

综合资金成本率=4.59%×0.6+4.95%*0.4=4.734%

1Z102072   短期筹资的特点和方式

一、短期筹资的特点：

1．筹资速度快 

2．筹资弹性好：限制条件相对较少

3．筹资成本较低 

4．筹资风险高：利率波动较大

【例题】关于短期负债筹资特点的说法，正确的有（ ）。【2011】

A．筹资速度较快

B．筹资弹性好

C．筹资成本较低

D．利率波动很小

E．筹资风险低

【答案】ABC

【解析】短期筹资的特点：

1．筹资速度快

2．筹资弹性好：限制条件相对较少

3．筹资成本较低

4．筹资风险高：利率波动较大

二、短期筹资的方式

【例1Z102072-1】A企业按2/10、n/30的条件购人货物20万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得了折扣０.4(＝20×2%)万元，免费信用额为19.6(=20-0.4)万元。

如果A企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含成本。一般而言，放弃现金折扣的成本可由下式求得：

放弃现金折扣成本＝[折扣百分比÷（1-折扣百分比）]×[ 360÷信用期-折扣期)]　　　　　　　　　　　　　　　　　　

运用上式，A企业放弃现金折扣的成本为：

 [2%÷(l-2%)]X[360÷(30-10)]=36.7%

应付账款计算

2/10，n/30：折扣期10天，折扣率2%；信用期30天

放弃现金折扣的成本率=【折扣百分比÷（1-折扣百分比）】×【360÷（信用期-折扣期）】

2．应付票据：

分为商业承兑汇票和银行承兑汇票

3．预收账款：

相当于买方借用资金后用购物抵偿

商业信用是比较容易获得的一种短期筹资方式

【例题1】施工企业从建设单位取得工程预付款，属于企业筹资方式中的（  ）筹资。【2010】

A．融资租赁

B．短期借口

C．长期借款

D．商业信用

【答案】D

【解析】预付款属于商业信用。

【例题2】某施工企业按3/10，n/30的信用条件购入材料100万元。已知企业可以3%的年利率从银行取得流动资金借款。则关于这批材料款支付的合理做法是（  ）。【2017】

A．企业向银行借款，在10天内付款

B．企业向银行借款，在11天到30天之间付款

C．企业不借款，在11天到30天之间付款

D．企业不借款，在30天后付款

【答案】A

【解析】本题考查短期筹资的方式。3/10，n/30表示买方在10天之内付款会享受3%的折扣，在11天到30天之间付款没有折扣，而超过30天就需要额外的利息。题干中企业可以3%的年利率从银行取得流动资金借款，则应该在10天内付款。

【例题3】下列短期负债筹资方式中，属于商业信用形式的有（  ）。【2012】

A．抵押贷款      

B．预收账款

C．应付帐款      

D．商业承兑汇票

E．银行承兑汇票

【答案】BCDE

【解析】预收账款、应付账款、商业汇票都属于商业信用。

2．短期借款利率及其支付方式：

1）收款法：到期时支付利息，银行向企业贷款大都采用该方法

2）贴现法：

例：某企业从银行取得借款120万元，期限1年，年利率6%，采用贴现法付息，实际利率为多少？

120×6%÷（120-120×6%）=6.38%

3）加息法：

例：某企业从银行取得借款120万元，期限1年，年利率6%，分12个月等额还本付息，实际利率为多少？

120×6%÷（120÷2）=12%

【例题】某施工企业需要从银行借款200万元，期限1年，有甲、乙、丙、丁四家银行愿意提供贷款，年利率为7%，但利息支付方式不同：甲要求采用贴现法；乙要求采用收款法；丙、丁均要求采用加息法，并且丙要求12个月内等额还本利息，丁要求12个月内等额本金偿还，利息随各期的本金一起支付，其他贷款条件都相同，则该企业借款应选择的银行是（  ）。【2016】

A．甲

B．丙

C．乙

D．丁

【答案】C

【解析】收款法成本最低。

1Z102073   长期筹资的特点和方式

一、长期负债筹资

（一）长期借款筹资

 4．长期借款筹资的特点

  长期借款的特点

（1）筹资速度快 

（2）借款弹性较大 

（3）借款成本较低 

（4）长期借款的限制性条款比较多，

制约着借款的使用