【16】股权投资基金不管采用何种估值方法，估值都应根据评估日的市场情况从( )的角度出发。
A.市场参与者
B.基金管理人
C.基金托管人
D.基金销售服务机构
『正确答案』A
『答案解析』本题考查估值方法概述。不管采用何种估值方法，估值都应根据评估日的市场情况从市场参与者的角度出发。
【17】如果股权投资基金的目标企业现金流稳定，未来可预测性较高，则估值时( )更有意义。
A.成本法
B.相对估值
C.现金流折现价值
D.清算价值法
『正确答案』C
『答案解析』本题考查估值方法概述。如果目标企业现金流稳定，未来可预测性较高，则现金流折现价值更有意义。
【18】( )主要作为一种辅助方法存在，主要原因是企业历史成本与未来价值并无必然联系。
A.成本法
B.相对估值
C.现金流折现价值
D.清算价值法
『正确答案』A
『答案解析』本题考查估值方法概述。成本法主要作为一种辅助方法存在，主要原因是企业历史成本与未来价值并无必然联系。
【19】( )则常见于杠杆收购和破产投资策略。
A.成本法
B.相对估值
C.现金流折现价值
D.清算价值法
『正确答案』D
『答案解析』本题考查估值方法概述。清算价值法则常见于杠杆收购和破产投资策略。
【20】( )多用于以成长和成熟阶段企业作为投资标的的中后期创投基金和并购基金。
A.经济增加法
B.相对估值
C.折现现金流估值法
D.清算价值法
『正确答案』C
『答案解析』本题考查估值方法概述。折现现金流估值法则多用于以成长和成熟阶段企业作为投资标的的中后期创投基金和并购基金。
【21】( )主要用于一些特殊的行业。
A.经济增加值法
B.相对估值
C.折现现金流估值法
D.清算价值法
『正确答案』A
『答案解析』本题考查估值方法概述。经济增加值法主要应用于一些特殊的行业。
【22】相对估值法是指将企业的主要财务指标乘以根据行业或参照企业计算的估值乘数，从而获得对企业股权价值的估值参考结果，包括( )。
Ⅰ.市盈率
Ⅱ.市现率
Ⅲ.市净率
Ⅳ.市售率
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
『正确答案』D
『答案解析』本题考查相对估值法。相对估值法是指将企业的主要财务指标乘以根据行业或参照企业计算的估值乘数，从而获得对企业股权价值的估值参考结果，包括市盈率、市现率、市净率和市售率等多种方法。
【23】关于市盈率的表达式，以下公式正确的是( )。
Ⅰ.企业股权价值/营业收入
Ⅱ.企业股权价值/营业利润
Ⅲ.企业股权价值/净利润
Ⅳ.每股价格/每股净利润
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅱ、Ⅲ
C.Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅲ、Ⅳ
『正确答案』D
『答案解析』本题考查相对估值法。市盈率等于企业股权价值与净利润的比值(每股价格/每股净利润)。
【24】关于动态市盈率的说法，以下不正确的是( )。
A.又称滚动市盈率
B.采用最近四个季度报告的净利润总和
C.反映的信息更加贴近当前实际
D.可信度要高于经审计的年度净利润
『正确答案』D
『答案解析』本题考查相对估值法。投资时常用的两个概念是静态市盈率和动态市盈率(或称滚动市盈率)，这两个指标的差别在于净利润计算的方法不同。前者使用的净利润为上市公司上一财政年度公布的净利润，而后者采用的则是最近四个季度报告的净利润总和。动态市盈率反映的信息要比静态市盈率更加贴近当前实际，但季度财务报告通常没有经过审计，其可信度要低于经审计的年度净利润。
【25】关于市现率，以下说法不正确的是( )。
A.指的是企业股权价值与税息折旧摊销前收益的比值
B.企业股权价值等于税息折旧摊销前收益乘以市现率
C.税息折旧摊销前收益为税后净利润、所得税、利息费用、折旧和摊销之和
D.对企业的业绩稳定性没有要求
『正确答案』D
『答案解析』本题考查相对估值法。市现率指的是企业股权价值与税息折旧摊销前收益(EBITDA)的比值，相应地，企业股权价值等于EBITDA乘以市现率。EBITDA为税后净利润、所得税、利息费用、折旧和摊销之和。市现率和市盈率一样要求企业的业绩相对稳定，否则可能出现较大误差。
【26】关于市现率的不足之处，以下说法不正确的是( )。
A.市现率和市盈率一样要求企业的业绩相对稳定，否则可能出现较大误差
B.计算相对复杂，对基础数据要求较高
C.税息折旧摊销前收益未将所得税因素考虑在内
D.税收减免或者补贴会导致两家企业税息折旧摊销前收益相等但税后净利润却相差较大
『正确答案』B
『答案解析』本题考查相对估值法。市现率法有以下不足之处：
(1)市现率和市盈率一样要求企业的业绩相对稳定，否则可能出现较大误差。
(2)EBITDA未将所得税因素考虑在内，税收减免或者补贴会导致两家企业的EBITDA相等但税后净利润却相差较大。
【27】尽职调查报告至少包括以下( )内容。
Ⅰ.风险尽职调查
Ⅱ.业务尽职调查
Ⅲ.财务尽职调查
Ⅳ.法律尽职调查
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
『正确答案』B
『答案解析』本题考查尽职调查报告。尽职调查报告至少包括业务尽职调查、财务尽职调查和法律尽职调查的内容。
【28】以下( )不属于业务尽职调的内容。
A.企业基本情况、管理团队
B.产品/服务、市场
C.发展战略、融资运用
D.目标企业的财务健康程度
『正确答案』D
『答案解析』本题考查尽职调查报告。业务尽职调查报告主要包括企业基本情况、管理团队、产品/服务、市场、发展战略、融资运用、风险分析等;财务尽职调查报告主要包括评估目标企业的财务健康程度、评估目标企业的内控程序及业务的主要流程、提供交易条款的建议，包括估值条款、保护性条款以及交易结构的具体设计等;法律尽职调查报告主要包括目标企业法律风险的识别、评估和应对建议。
【29】以下( )不属于财务尽职调查报告的内容。
A.目标企业法律风险的识别
B.评估目标企业的财务健康程度
C.评估目标企业的内控程序及业务的主要流程
D.提供交易条款的建议
『正确答案』A
『答案解析』本题考查尽职调查报告。业务尽职调查报告主要包括企业基本情况、管理团队、产品/服务、市场、发展战略、融资运用、风险分析等;财务尽职调查报告主要包括评估目标企业的财务健康程度、评估目标企业的内控程序及业务的主要流程、提供交易条款的建议，包括估值条款、保护性条款以及交易结构的具体设计等;法律尽职调查报告主要包括目标企业法律风险的识别、评估和应对建议。
【30】法律尽职调查报告主要包括( )。
A.目标企业法律风险的识别、评估和应对建议
B.评估目标企业的财务健康程度
C.企业基本情况、管理团队、产品/服务
D.市场、发展战略、融资运用、风险分析
『正确答案』A
『答案解析』本题考查尽职调查报告。业务尽职调查报告主要包括企业基本情况、管理团队、产品/服务、市场、发展战略、融资运用、风险分析等;财务尽职调查报告主要包括评估目标企业的财务健康程度、评估目标企业的内控程序及业务的主要流程、提供交易条款的建议，包括估值条款、保护性条款以及交易结构的具体设计等;法律尽职调查报告主要包括目标企业法律风险的识别、评估和应对建议。
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