2019年注册会计师考试《财务成本管理》试题及答案（十四）_第4页

　　四、综合题

　　1.

　　某公司目前年销售额10000万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用为2000万元，普通股股数为2000万股，该公司目前总资产为5000万元，资产负债率40%，目前的平均负债利息率为8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资4000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。

　　该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

　　要求：

　　(1)计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数;

　　(2)所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数，判断应否改变经营计划;

　　(3)所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数，判断应否改变经营计划。

　　2.

　　某企业去年平均资产总额为1000万，平均资产负债率为40%，负债平均利息率5%，实现的销售收入为1000万，全部的固定成本和利息费用为220万，优先股股利为15万元，变动成本率为30%，普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高50%，为此需要再筹集250万元资金，有以下三个方案可供选择：

　　方案1：增发普通股，预计发行价格为5元，不考虑发行费用;

　　方案2：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为4%，发行价格为125元/张，不考虑发行费用;

　　方案3：增发优先股，每年增加优先股股利25万元。

　　假设固定成本和变动成本率今年保持不变，上年的利息费用在今年仍然要发生，所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算方案1和方案2每股收益无差别点的销售收入，确定应该舍弃的方案;

　　(2)计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入，确定应该舍弃的方案;

　　(3)根据每股收益的大小，确定最终的方案;

　　(4)计算筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

　　(5)计算明年盈亏平衡点的销售收入。