2019年注册会计师考试《财务成本管理》试题及答案（十四）_第3页

　　三、计算分析题

　　1.

　　某公司拟开展一项新项目，该项目的系统风险和资本结构与公司整体的系统风险和资本结构不同。可比企业甲公司和乙公司单纯经营这种业务，与公司的新项目具有可比性，相关资料如下：

　　假设新项目的债务筹资与股权筹资额相等，预期借债成本为8%，企业所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算新项目无负债资本成本。

　　(2)计算新项目的股权资本成本。

　　(3)计算新项目的加权平均资本成本。

　　2.

　　某公司目前拥有资金400万元，其中，普通股25万股，每股价格10元;债券150万元，年利率8%;目前的销量为5万件，单价为50元，单位变动成本为20元，固定成本为40万元，所得税税率为25%。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资500万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：(1)发行债券500万元，年利率10%;(2)发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。预计扩大生产能力后，固定成本会增加52万元，假设其他条件不变。

　　要求：

　　(1)计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平;

　　(2)若预计扩大生产能力后企业销量会增加4万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。

　　3.

　　某公司2012年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为8%);普通股股本为2000万元(每股面值2元);资本公积为4000万元;留存收益2000万元。2010年该公司为扩大生产规模，需要再筹集5000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：

　　方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元;

　　方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%。

　　预计2012年可实现息税前利润2000万元，固定经营成本1000万元，适用的企业所得税税率为30%。要求：

　　(1)计算增发股票方案的下列指标：

　　①2012年增加的普通股股数。

　　②2012年全年债券利息。

　　(2)计算增发债券方案下2012年的全年利息。

　　(3)分别计算两方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

　　(4)计算每股利润的无差别点的息税前利润，并据此进行筹资决策(不考虑风险)。