2022年中级会计职称财务管理重点知识点：证券资产组合的风险与收益

　　1、下列有关两项资产构成的投资组合的表述中，正确的有()。

　　A.如果相关系数为+1，则投资组合的标准差等于两项资产标准差的加权平均数

　　B.如果相关系数为-1，则投资组合的标准差最小，甚至可能等于0

　　C.如果相关系数为0，则表示不相关，但可以降低风险

　　D.只要相关系数小于1，则投资组合的标准差就一定小于单项资产标准差的加权平均数

　　[答案]A B C D

　　[解析](1)在相关系数等于1的情况下，组合不能分散风险，此时，组合的标准差=单项资产的标准差的加权平均数。(2)只要相关系数小于1，组合就能分散风险，此时，组合的标准差<单项资产标准差的加权平均数。(3)当相关系数为-1时，两项资产的风险可以充分的相互抵消，甚至完全消除，这样的组合能够最大程度的降低风险。

　　2、下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的有()。

　　A.宏观经济状况变化

　　B.世界能源状况变化

　　C.发生经济危机

　　D.被投资企业出现经营失误

　　[答案]A B C

　　[解析]被投资企业出现经营失误属于公司经营风险，属于非系统风险，是可分散风险。

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　　3、当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，不正确的是()。

　　A.系统风险高于市场组合风险

　　B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

　　C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度

　　D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

　　[答案]A C D

　　[解析]①β系数计量的资产的系统风险，β系数越大系统风险越大资产收益率越高，市场平均收益率越高，资产收益率与市场平均收益率呈同向变化。②上市公司的β系数大于0时，不能做出系统风险高于市场组合风险、资产收益率变动幅度小于或大于市场平均收益率变动幅度的结论。

　　4、在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是()。

　　A.单项资产在投资组合中所占比重

　　B.单项资产的β系数

　　C.单项资产的方差

　　D.两种资产的相关系数

　　[答案]B

　　[解析]投资组合收益率方差的计算公式中并未涉及单项资产的贝塔系数。

　　5、不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益不变，则该投资组合的期望收益率就不变。()

　　[答案]正确

　　6、某企业拟分别投资A资产和B资产，其中，投资于A资产的期望收益率为8%，计划投资额为600万元;投资于B资产的期望收益率为12%，计划投资额为600万元。A、B资产期望收益率的标准差均为9%，AB资产的相关系数为+1，计则该投资组合的期望收益率以及标准差分别为()。

　　A.投资组合的期望收益率为10%

　　B.投资组合的期望收益率为15%

　　C.投资组合的标准差为0.09

　　D.投资组合的标准差为0.0081

　　[答案]A C

　　[解析]A资产在投资总额中的比重为600/(600+600)*100%=50%B资产在投资总额中的比重为600/(600+600)*100%=50%投资组合的期望收益率=50%×8%+50%×12%=10%投资组合的协方差=0.09*0.09*1=0.0081投资组合的方差=0.52*0.092+0.52*0.092+2*0.5*0.5*0.0081=0.0081投资组合的标准差=0.00811/2=0.09或者：相关系数等于1时，投资组合的标准差为组合中各资产收益率标准差的加权平均数，即投资组合的标准差=50%×9%+50%×9%=9%