2021年中级会计师财务管理考试试题及答案十四

　　【例题·多选题】某基金以沪深300指数作为业绩比较基准，当沪深300指数收益率为8%，该基金收益率为6%时(　　)。

　　A.该基金的绝对收益为-2%

　　B.该基金的绝对收益为6%

　　C.该基金的相对收益为-2%

　　D.该基金的相对收益为75%

　　【答案】BC。

　　【例题·计算题】某企业内部乙车间是人为利润中心，本期实现内部销售收入200万元，变动成本为120万元，该中心负责人可控固定成本为20万元，不可控但应由该中心负担的固定成本10万元。

　　要求：计算

　　(1)边际贡献。

　　(2)可控边际贡献。

　　(3)部门边际贡献。

　　【答案】边际贡献=200-120=80(万元)，可控边际贡献=80-20=60(万元)，部门边际贡献=60-10=50(万元)。

　　【例题·计算题】Y是戊公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为2000万元，投资收益率为15%，2020年年初有一个投资额为1000万元的投资机会，预计每年增加利润90万元，假设戊公司投资的必要收益率为10%。

　　①计算接受投资前剩余收益。

　　②接受投资后剩余收益和投资收益率。

　　③判断Y投资中心应否接受该投资机会。

　　【答案】

　　①接受前剩余收益=2000×15%-2000×10%=100(万元)

　　②接受后剩余收益=(300+90)-(2000+1000)×10%=90(万元)

　　接受后投资收益率=(300+90)/3000=13%

　　③Y投资中心不应该接受该投资机会，因为接受后会导致剩余收益下降。

　　【例题·计算题】某公司在2020年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果保留两位小数)

　　要求：

　　(1)2020年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内含收益率是多少?

　　(2)假定2021年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少?

　　(3)假定2024年1月1日的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内含收益率是多少?

　　【答案】

　　(1)平价购入，内含收益率与票面利率相同，即为10%。

　　(2)V=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)

　　(3)1040=1100/(1+i)

　　i=1100/1040-1=5.77%。

　　【例题·计算题】某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，目前国债利率4%，A公司股票的β系数为2，股票的市价为10元，股票市场的平均收益率为7.5%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%。

　　要求：

　　(1)计算投资人要求的必要收益率。

　　(2)计算股票的内在价值。

　　(3)若按当前市价购入股票，其投资的内含收益率为多少?

　　(4)判读该投资人是否应该投资该股票。

　　【答案】

　　(1)股东要求的必要收益率=4%+2×(7.5%-4%)=11%

　　(2)股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)

　　(3)股票的内含收益率=0.6×(1+5%)/10+5%=11.3%

　　(4)股票内在价值高于当前市价，值得投资。

　　【例题·计算题】某公司成立于2018年1月1日，2018年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元。2019年实现的净利润为900万元。2020年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目标资本结构的前提下，计算2020年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。

　　(2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2019年度应分配的现金股利。

　　(3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2019年度应分配的现金股利、可用于2020年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。

　　(4)不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2019年度应分配的现金股利。

　　(5)假定公司2020年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2019年度应分配的现金股利。

　　【答案】(1)2020年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420(万元)

　　2020年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280(万元)

　　或者：2020年投资方案所需从外部借入的资金额=700-420=280(万元)

　　(2)在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：

　　2019年度应分配的现金股利=净利润-2020年投资方案所需的自有资金额=900-420=480(万元)

　　(3)在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：

　　2019年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550(万元)

　　可用于2020年投资的留存收益=900-550=350(万元)

　　2020年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元)

　　(4)在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：

　　该公司的股利支付率=550/1000×100%=55%

　　2019年度应分配的现金股利=55%×900=495(万元)

　　(5)因为公司只能从内部筹资且不考虑目标资本结构，所以2020年的投资需要从2019年的净利润中留存700万元，所以2019年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)。