2021年中级会计师考试《财务管理》备考习题十五

　　【例题1·判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资;某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】(1)间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产，直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动。(2)直接投资是将资金直接投放于形成经营能力的实体性资产，间接筹资是企业借助金融机构而筹集资金。如某投资者将设备投资于A企业，属于直接投资，站在A企业的角度这种筹资属于吸收直接投资，属于直接筹资方式。

　　【知识点】企业投资的分类

　　【难易度】易

　　【例题2·判断题】净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】净现值法能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。但不适宜独立投资方案的比较决策。也不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。内含收益率适宜独立投资方案的比较决策;年金净流量法用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。

　　【知识点】净现值

　　【难易度】易

　　【例题3·单选题】某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元，营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元，则该项目的静态回收期是(　　)年。

　　A.3.35

　　B.3.40

　　C.3.60

　　D.4.00

　　【答案】C

　　【解析】静态回收期=收回投资整数年+经过整数年后尚未收回的投资÷整数年下一年净现金流量=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)。

　　【知识点】回收期

　　【难易度】易

　　【例题4·单选题】某投资项目某年的营业收入为600000元，付现成本为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为(　　)元。

　　A.250000

　　B.175000

　　C.75000

　　D.100000

　　【答案】B

　　【解析】营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率

　　年营业现金净流量=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元)。

　　【知识点】项目现金流量

　　【难易度】易

　　【例题5·单选题】某投资项目各年现金净流量按13%折现时，净现值大于零;按15%折现时，净现值小于零。则该项目的内含收益率一定是(　　)。

　　A.大于14%

　　B.小于14%

　　C.小于13%

　　D.小于15%

　　【答案】D

　　【解析】考查净现值与内含收益率之间的关系。

　　若净现值≥零，内含收益率≥估计的贴现率

　　若净现值<零，内含收益率<估计的贴现率

　　由题干可知，该项目的内含收益率应当在13%～15%之间。故选项D正确。

　　【知识点】净现值、内含收益率

　　【难易度】易

　　【例题6·单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.88;乙方案的内含收益率为9%;丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的项目计算期为11年，年金净流量为136.23万元。最优的投资方案是(　　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】C

　　【解析】本题主要考察项目投资的决策。题干中，甲方案的现值指数小于1，方案不可行;乙方案的内部收益率9%小于基准折现率10%，方案不可行，所以排除A、B;丙方案的年金净流量=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的年金净流量136.23万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。

　　【知识点】现值指数、内含收益率、年金净流量

　　【难易度】易

　　【例题7·单选题】运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，不必考虑的现金流量是(　　)。

　　A.旧设备年营运成本

　　B.旧设备的初始购置成本

　　C.旧设备残值变价收入

　　D.旧设备目前的变现价值

　　【答案】B

　　【解析】设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：

　　①新旧设备目前市场价值;

　　②新旧设备残值变价收入;

　　③新旧设备的年运营成本，即年付现成本。

　　【知识点】固定资产更新决策

　　【难易度】易

　　【例题8·多选题】证券投资的系统性风险包括(　　)。

　　A.违约风险

　　B.价格风险

　　C.再投资风险

　　D.购买力风险

　　【答案】BCD

　　【解析】证券投资的系统性风险包括(价格风险、再投资风险和购买力风险)和非系统性风险(违约风险、变现风险、破产风险)的类型。

　　【知识点】证券投资的风险

　　【难易度】易

　　【例题9·多选题】企业发行票面利率为i的债券时，市场利率为K，下列说法中正确的有(　　)。

　　A.若i

　　B.若i>k，债券折价发行

　　C.若i>k，债券溢价发行

　　D.若i

　　【答案】CD

　　【解析】若票面利率i>市场利率K，债券溢价发行;

　　若票面利率i<市场利率K，债券折价发行;

　　若票面利率i=市场利率K，债券按面值发行。

　　【知识点】债券投资

　　【难易度】易

　　【例题10·单选题】某公司当期每股股利为5元，预计未来每年以6%的速度增长，假设投资者的必要收益率为10%，则该公司每股股票的价值为(　　)元。

　　A.125

　　B.67.98

　　C.132.5

　　D.110.00

　　【答案】C

　　【解析】该公司每股股票的价值=预计第1期支付的股利/(贴现率-股利增长率)=5×(1+6%)/(10%-6%)=132.5(元)。