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第六章 投资管理
【知识点】企业投资的分类
【经典题解·单选题】下列投资活动中,属于间接投资的是( )。(2018年卷Ⅱ)
A.建设新的生产线
B.开办新的子公司
C.吸收合并其他企业
D.购买公司债券
【答案】D
【解析】间接投资,是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
【经典题解·判断题】某投资者进行间接投资,与其交易的筹资者是在进行直接筹资;某投资者进行直接投资,与其交易的筹资者是在进行间接筹资。( )(2015年)
【答案】×
【解析】直接筹资,是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动。间接筹资,是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产,直接谋取经营利润的企业投资。间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
【知识点】项目现金流量
【经典题解·判断题】在固定资产投资决策中,当税法规定的净残值和预计净残值不同吋,终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响。( )(2018年卷Ⅱ)
【答案】√
【解析】固定资产变现净损益对现金净流量的影响=(账面净残值-预计的净残值)×所得税税率,所以本题说法正确。
【经典题解·多选题】在考虑所得税影响的情况下,下列可用于计算营业现金净流量的算式中,正确的有( )。(2015年)
A.税后营业利润+非付现成本
B.营业收入-付现成本-所得税
C.(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)
D.营业收入×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率
【答案】AB
【解析】营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率。所以,选项A、B正确。
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【经典题解·单选题】某投资项目某年的营业收入为600000元,付现成本为400000元,折旧额为100000元,所得税税率为25%,则该年营业现金净流量为( )元。(2017年卷Ⅱ)
A.250000
B.175000
C.75000
D.100000
【答案】B
【解析】年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元),或者年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元),因此选项B正确。
【知识点】净现值(NPV)
【经典题解·判断题】净现值可以直接用于寿命期不同的互斥方案选择。( )(2018年卷Ⅱ)
【答案】×
【解析】净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。互斥项目由于寿命期不同,因而其净现值不具有可比性。寿命期不同的互斥方案比较决策可以采用年金净流量法。
【经典题解·多选题】采用净现值法评价投资项目可行性时,贴现率选择的依据通常有( )。(2017年卷Ⅱ)
A.市场利率
B.期望最低投资报酬率
C.企业平均资本成本率
D.投资项目的内含报酬率
【答案】ABC
【解析】确定贴现率的参考标准主要有:(1)以市场利率为标准;(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准;(3)以企业平均资本成本率为标准。
【经典题解·判断题】净现值法不适用于独立投资方案的比较决策。但能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。( )(2014年)
【答案】×
【解析】净现值法不适用于独立投资方案的比较决策,也不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。
【知识点】年金净流量(ANCF)
【经典题解·单选题】某投资项目需要在第一年年初投资840万元,寿命期为10年,每年可带来营业现金流量180万元,已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0,则该投资项目的年金净流量为( )万元。(2018年卷Ⅱ)
A.60
B.120
C.96
D.126
【答案】A
【解析】净现值=180×7.0-840=420(万元),年金净流量=420/7.0=60(万元)。
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