2020年基金从业资格《证券投资基金基础知识》考点习题：场内证券交易结算原则、方式与内容

　　场内证券交易结算原则、方式与内容

　　(一)结算原则

　　1.法人结算原则

　　证券登记结算机构以结算参与机构为单位办理证券资金的结算，即清算与交收。

　　结算参与机构应以法人名义直接在证券登记结算机构开立结算账户，用于办理相关的结算业务。

　　(1)根据中国结算公司深圳分公司的规定，结算参与机构可以选择仅开立综合结算备付金账户用于资金交收，也可以选择同时开立综合结算备付金账户和非担保结算备付金账户用于资金交收。

　　同时开立非担保结算备付金账户的结算参与机构，其担保交收业务及交易所场内证券发行资金通过综合结算备付金账户完成交收，非担保交收及代收代付业务将通过非担保结算备付金账户完成交收。

　　(2)根据中国结算公司上海分公司的规定，结算参与人在中国结算公司上海分公司开立的结算资金账户包括五大类：担保交收账户、非担保交收账户、基金账户、结算保证金账户和价差保证金账户。

　　2.共同对手方制度

　　(1)共同对手方(CCP)是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收顺利完成的主体，一般由结算机构充当。

　　(2)证券登记结算机构(即中国结算公司)是承担相应交易交收责任的所有结算参与人的共同对手方。

　　3.货银对付原则

　　(1)货银对付原则(DVP)又称款券两讫或钱货两清，是指证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，当且仅当资金交付时给付证券，证券交付时给付资金。

　　通俗地说，就是“一手交钱，一手交货”。

　　(2)目前，货银对付已经成为各国(地区)证券市场普遍遵循的原则。

　　(3)我国证券市场中，在多边净额结算方式下，已实现对ETF交易、单市场股票ETF及单市场债券ETF申购与赎回的份额和现金替代、货币ETF申购与赎回等业务进行T+1货银对付担保交收。

　　2014年修订的《证券法》以及2009年中国证监会修订的《证券登记结算管理办法》明确要求在实行净额结算品种中贯彻货银对付的原则。

　　4.分级结算原则

　　证券和资金结算实行分级结算原则，实行分级结算原则主要是出于防范结算风险的考虑，在境外证券交易所市场，分级结算是普遍的做法。

　　例题：

　　【单选】对于我国证券交易所市场实行多边净额清算的证券交易，(　)是所有结算参与人的共同对手方。

　　A.主承销商

　　B.证监会

　　C.中国结算公司

　　D.结算银行

　　『正确答案』C

　　『答案解析』对于我国证券交易所市场实行多边净额清算的证券交易，证券登记结算机构(即中国结算公司)是承担相应交易交收责任的所有结算参与人的共同对手方。

　　【单选】货银对付原则是指(　)。

　　A.在一个清算期中，对每个证券公司价款的清算只计其各笔应收应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收应付相抵后的净额

　　B.清算价款时，同一清算期内发生的不同类证券的买卖价款可以合并计算

　　C.清算证券时，只有同一清算期内且同种证券才能合并计算

　　D.在办理资金交收的同时完成证券的交割

　　『正确答案』D

　　『答案解析』货银对付是指证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，当且仅当资金交付时给付证券，证券交付时给付资金。通俗地说，就是“一手交钱，一手交货”。

　　(二)结算方式

　　1.净额结算方式

　　(1)一般情况下，通过证券交易所达成的交易需采取净额结算方式。

　　净额结算又称差额清算，指在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付相抵后的净额。

　　(2)净额结算又分为双边净额结算和多边净额结算。

　　①双边净额结算指将结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的应收、应付额加以轧抵，得出该结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的应收、应付净额。

　　②多边净额结算是指将结算参与人所有达成交易的应收、应付证券或资金予以充抵轧差，计算出该结算参与人相对于所有交收对手方累计的应收、应付证券或资金净额。

　　(3)将结算参与人对应的所有双边净额结算结果加以累计，可以得出该结算参与人的多边净额结算结果;在引入共同对手方的情况下，计算该结算参与人相对于共同对手方的双边净额结算结果也相当于实现了多边净额结算。

　　2.全额结算方式

　　(1)逐笔全额结算是指证券登记结算机构对每笔证券交易均独立结算，同一结算参与人应收资金(证券)和应付资金(证券)不轧差处理。

　　(2)在交收时点，买卖双方应付资金和证券都符合要求的，完成交收;任何一方或双方结算参与人应付资金或应付证券不足的，交收失败。

　　(3)证券登记结算机构不作为双方的共同对手方，不提供交收担保。

　　(4)逐笔全额结算的主要特点是：

　　①资金(证券)的足额以单笔交易为最小单位，资金(证券)足额则全部交收，不足则全不交收，不分拆交收。

　　②交收期灵活，从实时逐笔全额(RTGS)到交收期为T+0～T+n日不等。

　　③交收方式多样，结算参与人可以根据需要采用货银对付(DVP)、纯券过户等多种交收方式。

　　(三)结算内容

　　场内证券交易的结算包括证券交收与资金结算。资金结算可分为资金清算与资金交收两个过程。通过清算，确认交收日各交易参与方的债权、债务关系;通过交收，完成资金实际收付。

　　1.证券交收

　　证券交收包含两个层面的含义：

　　一是中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的证券交收。

　　对于应付证券的结算参与人，中国结算公司沪、深分公司会将相应证券从其证券交收账户划付到中国结算公司沪、深分公司证券登记结算系统自身设立的“集中证券交收账户”;

　　对于应收证券的结算参与人，中国结算公司沪、深分公司会将相应证券从“集中证券交收账户”划付到其证券交收账户。

　　二是结算参与人与客户之间的证券交收。

　　由中国证券结算公司沪、深分公司操作。

　　对于应付证券的客户，结算参与人需委托中国结算公司沪、深分公司在办理前述集中证券交收前，将相应证券从客户的证券账户划付到证券公司的证券交收账户。

　　对于应收证券的客户，结算参与人需委托中国结算公司沪、深分公司在办理前述集中证券交收后，将相应证券从证券公司的证券交收账户划付到客户的证券账户。

　　2.资金结算

　　目前，托管资产的场内资金结算主要采用两种模式，即托管人结算模式和券商结算模式。

　　托管人结算模式，是指托管资产场内交易形成的交收资金由托管人作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行净额交收，然后由托管人负责与托管资产组合进行二级清算;

　　券商结算模式也称为第三方存管模式，是指托管资产场内交易形成的交收资金由证券公司(即经纪人)作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行交收，然后由证券公司负责与其客户进行二级清算，客户的交易资金完全独立保管于存管银行，而不存放在证券公司。

　　(1)托管人结算模式。

　　采用托管人结算模式的托管资产类型有证券投资基金、保险资产、企业年金基金、基金管理公司特定客户资产管理产品、证券公司单一客户资产管理计划、证券公司集合资产管理计划、QFII基金等。

　　托管人结算模式的前提条件是托管资产进行场内交易须通过专用交易单元，中国结算公司按交易单元将托管资产的交易和清算数据发送给托管人，并按交易单元合并清算与托管人进行净额交收。

　　托管人以自身名义在中国结算公司上海分公司、深圳分公司分别开立结算备付金账户，用于与中国结算公司之间完成最终不可撤销的证券与资金交收，净额交收资金通过PROP和 D-COM系统划转。

　　(2)券商结算模式。

　　采用券商结算模式(第三方存管模式)的托管资产主要是证券公司单一客户资产管理计划、信托计划等。

　　由于相关交易制度或交易成本等因素的限制，当托管资产的场内交易不能通过专用交易单元进行时，只能采用券商结算模式(QFII基金除外)。

　　证券公司作为托管资产的经纪人，代理进行场内交易，提供证券经纪服务。

　　托管资产通过证券公司的交易单元进行场内交易，证券公司与中国结算公司进行其自有交易单元上所发生交易的资金结算，然后由证券公司依托其自身的柜台系统与托管资产组合之间进行场内证券交易资金的结算。

　　例题：

　　【单选】证券交收环节的含义包括(　)。

　　A.投资者与投资者之间的证券交收

　　B.证券公司与结算参与人之间的证券交收

　　C.结算参与人与客户之间的证券交收

　　D.结算参与人与结算参与人之间的证券交收

　　『正确答案』C

　　『答案解析』证券交收包含两个层面的含义：

　　①中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的证券交收;

　　②结算参与人与客户之间的证券交收。

　　【单选】目前，我国托管资产的场内资金结算主要采用两种模式，包括____和____。(　)

　　A.共同对手方结算模式;逐笔清算模式

　　B.托管人结算模式;券商结算模式

　　C.净额交收模式;全额交收模式

　　D.货银对付模式;轧差交收模式

　　『正确答案』B

　　『答案解析』目前，托管资产的场内资金结算主要采用两种模式：①托管人结算模式，指托管资产场内交易形成的交收资金由托管人作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行净额交收，然后由托管人负责与托管资产组合进行二级清算;②券商结算模式，也称第三方存管模式，是指托管资产场内交易形成的交收资金由证券公司(即经纪人)作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行交收，然后由证券公司负责与其客户进行二级清算，客户的交易资金完全独立保管于存管银行，而不存放在证券公司。

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　　【单选】公募基金的托管人以(　)名义在中国登记结算公司开立结算备付金账户，用于基金场内证券交易的资金交收。

　　A.基金管理人

　　B.基金托管人和基金联名

　　C.基金托管人

　　D.公募基金

　　『正确答案』C

　　『答案解析』托管人以自身名义在中国登记结算公司上海分公司、深圳分公司分别开立结算备付金账户，用于与中国结算公司之间完成最终不可撤销的证券与资金交收，净额交收资金通过PROP和D-COM系统划转。

　　【单选】关于托管资产的场内资金结算模式，下列表述不正确的是(　)。

　　A.托管人结算模式是指托管资产场内交易形成的交收资金由托管人作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行净额交收，然后由托管人负责与托管资产组合进行二级清算

　　B.托管人结算模式的前提条件是托管资产进行场内交易须通过专用交易单元

　　C.单一客户资产管理计划、信托计划采用券商结算模式

　　D.当托管资产的场内交易不能通过专用交易单元进行时，只能采用托管人结算模式

　　『正确答案』D

　　『答案解析』D项，由于相关交易制度或交易成本等因素的限制，当托管资产的场内交易不能通过专用交易单元进行时，只能采用券商结算模式(QFII基金除外)，证券公司作为托管资产的经纪人，代理进行场内交易、提供证券经纪服务。