第二章 证券市场主体
第一节 证券发行人
盈余单位是指当前的总储蓄超过当前在资本品上支出的参与者。
证券融资的特点:直接融资;是一种强市场性的金融活动;是由各种中介机构组成的证券中介服务体系的支持下完成的;是一种长期融资。
证券交易机制的目标:流动性;稳定性;有效性
直接融资:直接融资双方要受金融时间、期限和金额的限制,由于投资者对于融资者的信用状况难以做深入的了解,又缺乏信用中介的缓冲,故风险相较于间接融资风险要大一些。
特点:直接性;分散性;信誉的差异较大;部分不可逆性(在直接融资中,通过发行股票所取得的资金,是不需要返还的,投资者无权要求中途退还资金,只能到市场上去出售股票);相对较强的自主性。
直接融资的分类:商业信用(企业与企业之间相互提供的,和商品交易直接相联系的资金融通形式);国家信用;消费信用;民间个人信用 、
间接融资的特点:间接性;相对的集中性;信誉的差异性较小;全部具有可逆性;融资的主动权装我在金融中介手中
间接融资的分类:银行信用;商业信用
一个国家在一个时期弱以间接融资为主,则中长期信贷市场居于核心地位;若以直接融资为主,则证券市场居于一国金融市场的核心地位。
由于中央政府拥有税收、货币发行等特权,通常情况下,中央政府债券不存在违约风险,因此被称为“无风险债券,相对应的利率称为“无风险利率”。
直接融资对金融市场的有利影响:供求双方紧密联系,有利于资金快速合理配置和使用效率的提高;筹资的成本较低而投资的受益较大。
直接融资对金融市场的不利影响:直接融资双方在资金数量、期限、利率方面收到的限制较大;直接融资使用的金融工具的流通性较间接融资若,对线能力较低;风险较大。
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