2018年中级会计师《财务管理》备考试卷(13)_第10页

　　五、综合题

　　1、

　　【正确答案】 银行借款的税后资本成本=8.93%×(1-40%)=5.36%

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　【正确答案】 债券的税后资本成本=[1×8%×(1-40%)]÷0.85=5.65%

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　【正确答案】 明年的每股收益=(0.35÷25%)×(1+7%)=1.498(元/股)

　　明年的留存收益数额=1.498×400×(1-25%)+420=869.4(万元)

　　计算加权平均资本成本：

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　【正确答案】 股利增长模型：[0.35×(1+7%)]÷5.5+7%=13.81%

　　资本资产定价模型：5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=14.3%

　　股权资本成本=(13.81%+14.30%)÷2=14.06%

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 每股收益无差别点的计算：

　　债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：

　　[(EBIT-300-4000×11%)×0.6]÷800=[(EBIT-300)×0.6]÷(800+200)

　　EBIT=2500(万元)

　　优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：

　　[(EBIT-300)×0.6-4000×12%]÷800=[(EBIT-300)×0.6]÷(800+200)

　　EBIT=4300(万元)

　　【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】

　　【正确答案】 财务杠杆系数的计算：

　　筹资前的财务杠杆系数=1600/(1600-300)=1.23

　　发行债券筹资的财务杠杆系数=2000/(2000-300-4000×11%)=1.59

　　发行优先股筹资的财务杠杆系数=2000/(2000-300-4000×12%/0.6)=2.22

　　发行普通股筹资的财务杠杆系数=2000/(2000-300)=1.18

　　【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】

　　【正确答案】 该公司应当采用增发普通股筹资的方案。该方案在新增息税前利润400万元时，每股收益较高、风险(财务杠杆系数)较低，最符合财务目标。

　　【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】

　　【正确答案】 当项目新增息税前利润为1000万元时应选择债券筹资方案。

　　当项目新增息税前利润为4000万元时应选择债券筹资方案。

　　【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】