期货从业资格考试《基础知识》知识考点：金融期货_第2页

则实际利率为：ｉ＝（１＋ｒ／ｍ）ｍ－１
实际利率比名义利率大，且随着计息次数的增加而扩大。
十二、短期债券收益率的价格与收益率计算
期初价——现值期末价——将来值期初至期末长度
期间收益率折算年收益率
将来值＝现值（１＋年利率×年数）
现值＝将来值／（１＋年利率×年数）
年收益率＝［（将来值／现价）－１］／年数。
十三、利率期货的报价及交割方式
（１）、报价方式：如１００００００美元三个月国债——买价９８００００美元，意味着３个月贴现率为２％，年贴现率为８％。价格与贴现率成反比，价格高贴现率低，收益率低。
指数报价：１００万美元３个月国债，以１００减去不带百分号的年贴现率方式报价。如果成交价为９３．５８时，意味年贴现率为（１００－９３、５８）＝６、４２％，即３个月贴现率为６、４２／４＝１、６０５％，也意味着１００００００×（１－１、６０５％）＝９８、３９５０的价格成交１００万美元面值的国债。
（２）、５年、１０年、３０年期国债合约面值为１０万美元，合约面值的１％为１个基本点点，即１０００美元。
３０年期最小变动单位为１个基本点的１／３２点，代表３１．２５美元。
５、１０年期最小变动单位为１个基本点１／３２的１／２，代表１５．６２５美元。
当３０年期国债报价为９６－２１时，表示该合约价值（９６×１０００＋３１、２５×２１）＝
９６９５６、２５美元。９７－２时，表示上涨了１３个价位，即涨了１３×３１、２５＝４０６、
２５美元，为９７０６２、５美元。
（３）、３个月欧洲美元期货实际是指３个月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指数报价方式，它与３个月国债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为９２时，３个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张３个月存款利率为（１００－９２）％／４＝２％的存单，而３个月国债期货中，买方将获得一张３个月的贴现率为２％的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。
十四、主要利率期货品种：
１、ＣＢＯＴ——３０年国债面值１０万美元，合约价值分１００点，每点１０００美元，报价点－１／３２，如８０－１６，即８０又１６／３２，最小跳动点１／３２点，合３１、２５美元。
２、ＣＭＥ——３个月欧洲美元，面值１００万美元，指数报价方式，为［１００－年利率（不带％）］
１点为２５００美元，１个基本点＝０、０１点＝２５美元。
最小报价：０、００５点，１／２个基本点，合１２．５美元（期货）０、００２５点，１／４个基本点，合６．２５美元（现货月）
３、Ｅｕｒｏｎｅｘｔ—ｌｉｆｆｅ—３个月欧元利率，交易单位１００万美元，报价指数式，最小报价：０、００５点，约１２．５欧元。
十五、利率期货的交易
套保－基本同外汇期货：
多头套保－－为防止利率下降，债券价格上涨的风险，买进利率期货
空头套保——为防止利率上涨，债券价格下跌的风险，卖出利率期货
如某公司预计３个月后将收到一笔资金，打算投入３个月的定期存款，为防止到时候利率下跌，便买进同数面值的利率期货和约。到时如果利率下降，那么债券价格上涨盈利便可弥补利率下降的损失。
某公司预计３个月后必须借款５００万元，为防止到时候利率上涨，便卖出５００万元利率期货和约。到时如果利率上涨，那么债券价格下跌盈利便可弥补利率上涨的损失。
十六、股指期货的知识：
１９８２年２月，美国堪萨斯期交所首推。目前是除利率期货外的第二大品种。美国股指期货主要集中在ＣＭＥ。
股指的计算方式：算术平均法、加权平均法和几何平均法。
主要股指名称：
１、道琼斯平均价格指数（算术法）
２、标准普尔５００指数（加权法）
３、英国金融时报股指（几何法）
４、香港恒生指数（加权法）
十七、世界主要股指期货品种
１、ＣＭＥ——ＳのＰ５００与Ｅ－ｍｉｎＳのＰ５００期货合约
２、ＣＭＥ——Ｎａｓｄａｇ—１００与Ｅ－ｍｉｎＮａｓｄａｇ—１００合约
十八、Ｂ系数与套保的公式：
为消除套利交易的股票买卖的模拟误差，采用挑选成份股比重较大的股票和贝塔系数接近
１的股票。
买卖期货合约＝现货总价值×Ｂ／期货指数点×每点乘数
十九、股指期货套利交易与Ａｒｂｉｔｒａｇｅ：
利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交易称为Ａｒｂｉｔｒａｇｅ。当期价高估时，买进现货，同时卖出期货，通常将这种套利正向套利；当期价低估时，卖出现货，同时买进期货，这种称为反向套利。由于套利是在期现两市同时反向进行，将利润所定，不论价格涨落都不会产生风险，故常将Ａｒｂｉｔｒａｇｅ称为无风险套利。
考虑资产持有成本的远期和约价格，即远期和约的合理价格或期货理论价格，

公式：（ｔ、Ｔ）＝Ｓ（ｔ）［１＋（ｒ－ｄ）×（Ｔ－ｔ）／３６５］
持有期净成本：Ｓ（ｔ）×（ｒ－ｄ）×（Ｔ－ｔ）／３６５（ｒ－ｄ）为利率差，（Ｔ－ｔ）为时间差。
无套利区间：是指考虑了交易成本后，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因此形成了一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。故称为无套利区间。对于套利者来说，正确计算无套利区间的上下边界十分重要。