一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查债券资本成本率的计算。债券的资本成本率=100×200万×8%×(1-25%)÷[20000万×(1-1.5%)]= 8%×(1-25%)÷(1-1.5%)=6.09%。

　　【该题针对“长期债务资本成本率”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查长期借款资本成本率的测算。

　　【该题针对“长期债务资本成本率”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查平均报酬率。平均报酬率的主要缺点是没有考虑资金的时间价值。选项ABD属于贴现现金流量指标，都考虑了资金的时间价值。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查投资回收期的计算。由于每年的净现金流量(NCF)相等，所以投资回收期=原始投资额/每年NCF=10000/3320=3.01(年)。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查平均报酬率。在有多个方案的互斥选择中，选用平均报酬率最高的方案，选项C错误。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查标准分立的含义。标准分立是指一个母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。

　　【该题针对“分立”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查分拆的概念。分拆也称持股分立，是将公司的一部分分立为一个独立的新公司的同时，以新公司的名义对外发行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。

　　【该题针对“分立”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查计算标准离差率。在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越大，风险越大;标准离差率越小，风险越小。

　　【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查期望报酬率的计算。期望报酬率=0.3×60%+0.6×35%+0.1×(-5%)=38.5%。

　　【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查投资必要报酬率的计算。风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率=10%×32.16%=3.22%，必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=5%+3.22%=8.22%。

　　【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查财务杠杆的概念。财务杠杆是指由于债务利息等固定性融资成本的存在，使权益资本净利率(或每股收益)的变动率大于息税前盈余率(或息税前盈余)变动率的现象。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查营业杠杆的概念。营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业生产经营中，由于固定成本存在，当销售额(营业额)增减时，息税前盈余会有更大幅度的增减。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查财务杠杆系数的计算。财务杠杆系数=息税前盈余额/(息税前盈余额-债务利息额)=90/(90-800×45%×13%)=2.08。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　14、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查资本资产定价模型的计算。股票的资本成本率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)=5%+1.3×(12%-5%)=14.1%。

　　【该题针对“股权资本成本率”知识点进行考核】

　　15、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查普通股资本成本率的计算。Kc=D/P0=1/15=6.67%。

　　【该题针对“股权资本成本率”知识点进行考核】

　　16、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查货币时间价值观念。货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基础。

　　【该题针对“货币的时间价值概念”知识点进行考核】

　　17、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查后付年金现值的计算。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——后付年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　18、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查永续年金的概念。永续年金是指无限期支付的年金。普通年金中，当n趋于无穷大时的年金即为永续年金。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　19、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查先付年金的现值。在n期后付年金现值的基础上乘以(1+i)便可求出先付年金的现值。39.92×(1+8%)=43.11(万元)。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　20、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查递延年金的概念。递延年金是指最初若干期没有收付款项，后面若干期才有等额收付的年金形式。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　21、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查复利终值的计算。根据已知可得：

　　F= P( F/P,i,n)

　　= 6000×(F/P,12%,5)

　　= 6000 × 1.7623

　　= 10573.8(万元)

　　【该题针对“货币的时间价值计算——一次性收付款项的复利终值与现值”知识点进行考核】

　　22、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查市净率的计算。市净率=每股市价/每股净资产=3×30/9=10。

　　【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】

　　23、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查企业兼并的概念。企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，并使其他企业失去法人资格的一种经济行为。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　24、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查企业并购的类型。纵向并购即处于同类产品且不同产销阶段的两个或多个企业所进行的并购。题干中钢铁公司并购了铁矿石供应商，属于纵向并购。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　25、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查内部报酬率的概念。内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　26、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查净现值的计算。在题干中已经把每年的净现金做出了折现，所以净现值=(7272+7103.6+5932.9+6283.6+7576.2)-35000=-831.7。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　27、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查财务可行性评价指标的运用。在互斥选择决策中，当选择结论不一致时，在无资本限量的情况下，以净现值法为选择标准。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　28、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查初始现金流量的计算。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，包括固定资产投资、流动资产投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。即200+500+50=750(万元)。

　　【该题针对“现金流量估算——初始现金流量和营业现金流量”知识点进行考核】

　　29、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查营业现金流量的计算。年净营业现金流量=净利+折旧=400×(1-25%)+20=320(万元)。

　　【该题针对“现金流量估算——初始现金流量和营业现金流量”知识点进行考核】

　　30、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查终结现金流量。估算投资方案的现金流量应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。

　　【该题针对“现金流量估算——终结现金流量”知识点进行考核】

　　31、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查资本成本的内容。资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。

　　【该题针对“资本成本的概述”知识点进行考核】

　　32、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查每股利润无差别点的概念。每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前盈余点。

　　【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】

　　33、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查资本结构决策的相关内容。当企业的实际EBIT大于无差别点时，选择资本成本固定型筹资方式(银行贷款、发行债券或优先股)筹资较为有利;实际EBIT小于无差别点时，选择资本成本非固定型筹资方式，如发行普通股。

　　【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】

　　34、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查早期资本结构理论中的净收益观点。净收益观点认为，由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率，因此，公司的债务资本越多，债务资本比例就越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　35、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查新的资本结构理论中的啄序理论。根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是内部筹资、债权筹资、股权筹资。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　36、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查资产置换的概念。资产置换是指交易者双方按某种约定价格，在某一时期内相互交换资产的交易。

　　【该题针对“资产置换与资产注入、债转股与以股抵债”知识点进行考核】

　　37、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查债转股。债转股是指将企业的债务资本转成权益资本，出资者身份由债权人转变为股权人。

　　【该题针对“资产置换与资产注入、债转股与以股抵债”知识点进行考核】

　　38、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查企业价值评估。市销率也称价格营收比，是股票市值与销售收入(营业收入)的比率。目标企业的价值即销售收入(营业收入)乘以标准市销率。

　　【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 本题考查长期股权投资。投资营运管理风险具体包括股东选择风险、公司治理结构风险、投资协议风险、道德风险;被投资企业存在的经营风险和财务风险;项目小组和外派人员风险;信息披露风险等。

　　【该题针对“长期股权投资决策”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 根据长期借款资本成本率和长期债券资本成本率的公式可知，应考虑税收抵扣因素的筹资方式有长期借款和长期债券。

　　【该题针对“长期债务资本成本率”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 本题考查非贴现现金流量指标——投资回收期、平均报酬率。选项CDE属于贴现现金流量指标。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 BCDE

　　【答案解析】 本题考查公司分立效应。当公司出现下列情况时，公司会出于减轻负担的考虑，实施分立：某项业务处于亏损或微利状态;某项业务虽然暂时有盈利，但在同行业中明显没有竞争优势;某项业务的发展需要大量的资金投入，而公司本身资金短缺或是虽有资金但有更好的资金投向;公司内部各部门、各分公司之间协调难度大。选项A公司战略重点发生转移，会使某项业务或资产不适应新战略重点需要，需将其出售，这是出于适应战略调整的考虑，而不是减轻负担的考虑。所以不选A。

　　【该题针对“分立”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 CDE

　　【答案解析】 本题考查杠杆理论的相关知识。营业杠杆系数是息税前盈余的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。营业杠杆系数为2，说明当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长2倍。所以选项C正确。财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值。财务杠杆系数为1.82，则说明当公司销售利润增长1倍时，普通股每股收益将增长1.82倍。所以选项D正确。总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数=1.82×2=3.64，这表明，当公司的营业额增加1倍时，每股收益将增长3.64倍。所以选项E正确。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 本题考查普通股资本成本率的测算。根据股利折现模型，若公司采用固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则资本成本率按Kc=D/P0测算;若公司采用固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，D1为第1年的每股股利，则资本成本率按Kc=D1/P0+G测算。上式中，P0为普通股融资净额，即发行价格扣除发行费用。所以，影响普通股资本成本率的因素有股票发行价格、股票发行费用、股利水平等。

　　【该题针对“股权资本成本率”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 ABDE

　　【答案解析】 本题考查货币的时间价值的相关内容。在不考虑风险和通货膨胀的情况下，可以用利率和利息代表时间价值。

　　【该题针对“货币的时间价值概念”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 本题考查企业并购的类型。按照并购的支付方式来划分，企业并购分为承担债务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购三种。选项AE是按照是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分的类型。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 CDE

　　【答案解析】 本题考查贴现现金流量指标——净现值、内部报酬率、获利指数。选项AB属于非贴现现金流量指标。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 本题考查终结现金流量。终结现金流量包括固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入等。选项DE属于初始现金流量。

　　【该题针对“现金流量估算——终结现金流量”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 本题考查项目风险的衡量与处理方法。项目风险的衡量和处理一般使用调整现金流量法和调整折现率法。

　　【该题针对“项目风险的衡量与处理方法”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 本题考查筹资决策。资本结构理论主要包括：早期资本结构理论、MM资本结构理论、现代资本结构理论(代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论、市场择时理论)。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 本题考查并购重组方式及效应。资产注入是指交易双方中的一方将公司账面上的资产，可以是流动资产、固定资产、无形资产、股权中的某一项或某几项，按评估价或协议价注入对方公司。如果对方支付现金，则意味着资产注入方的资产变现;如果对方出股权，则意味着资产注入方得以资产出资进行投资或并购。

　　【该题针对“资产置换与资产注入、债转股与以股抵债”知识点进行考核】

　　14、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 本题考查综合资本成本率。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。

　　【该题针对“综合资本成本率”知识点进行考核】

　　15、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 本题考查企业价值评估。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。

　　【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】

　　三、案例分析题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查营业现金流量。固定资产总额=200+600=800(万元)，根据题意可知经济寿命为10年，固定资产采用直线法计提折旧，无残值，折旧=800÷10=80(万元)，每年净营业现金流量=净利+折旧=200+80=280(万元)。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 本题考查财务可行性评价指标。贴现现金流量指标包括：净现值、内部报酬率和获利指数。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 本题考查现金流量估算。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量，用负数或带括号的数字表示，包括：固定资产投资、流动资产投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，包括：固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入。所以该生产线的流动资产投资额应计入：初始现金流量和终结现金流量。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查项目风险的衡量与处理方法。肯定当量系数是指不确定的1元现金流量相当于使投资者肯定满意的金额系数，数值在0～1之间。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】