2019监理工程师考试《投资控制》教材精讲：第三章第二节

第二节　方案经济评价的主要方法

　　一、方案经济评价的主要指标

　　◇项目评价的内容：环境影响评价;财务评价;国民经济评价;社会评价;风险分析。进而，分析判别项目或方案的环境、经济、社会可行性和抗风险能力。

　　◇指标的用途：单方案评价(是否可行);多方案比选(寻找相对最佳方案)。

　　◆经济评价指标体系(图3-8)：静态/动态评价指标。

　　时间性/价值性/比率性指标

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　　二、方案经济评价主要指标的计算

　　(一)投资收益率

　　1. 经济含义：…达到设计生产能力后，一个正常年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它是评价方案盈利能力的静态指标。

　　2. 投资收益率(R)的计算

　　3. 评价准则(与基准投资收益率Re对比)

　　◆若R≥ Re ，该方案可行;反之，不可行。

　　4. 投资收益率的应用指标

　　(1)总投资收益率(ROI)

　　◆经济含义：项目达到设计能力后，正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率;它可考察项目总投资的盈利水平。

　　◆评价准则(分析判断) ：总投资收益率高于同行业收益率的参考值，表明其盈利能力满足要求。

　　建设投资+(全部)流动资金

　　(2)项目资本金净利润率(ROE)

　　◆经济含义：项目达到设计能力后，正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。

　　◆评价准则(分析判断)：项目资本金净利润率若高于同行业的净利润率参考(平均)值，则表明其盈利能力满足要求。

　　税后利润

　　【例3-9】根据某方案拟投入资金和利润(表3-3)，计算其总投资收益率和资本金净利润率。

　　【解】①计算总投资收益率(ROI)

　　总投资=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金

　　=(1200+340+2000)+60+(300+100+400)=4400(万元)

　　年均息税前利润= [(123.6+92.7+61.8+30.9

　　+4+20×7)+(-50+550+590+620+650×4]÷8=595.4(万元)

　　ROI=595.4/4400×100%=13.53%

　　【解】②计算资本金净利润率(ROE)

　　资本金=(1200+340)+300=1840(万元)

　　年均净利润= (-50+425+442.5+465+487.5×4]÷8

　　=404.06(万元)

　　ROE=404.06/1840×100%=21.96%

　　5. 投资收益率指标的优点与不足

　　◇优点：明确、直观，计算简便;不受投资规模限制。

　　◇不足：忽略资金时间价值;随意性强(正常年份)。

　　(二)投资回收期

　　1. 静态投资回收期(Pt)

　　(1)经济含义：以项目的净收益，回收其全部投资所需要的时间;一般从项目建设开始，以年为单位计算(若从项目投产年开始计算，应予以注明)。

　　(2)计算(公式)

　　①理论数学表达式

　　②简单算式(每年净收益相等)

　　Pt=总投资/每年的净收益 (式3-19)

　　③实用计算式

　　在式(3-20)中，T为项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数;(CI-CO)t为第t 年的净现金流量。

　　累计…

　　【例3-10】根据表3- 4 的数据，计算Pt 。

　　【解】 Pt=6-1+|-200|/500=5.4 (年)

　　(3)分析判断：投资回收期越短，表明其盈利能力越强;通常要求Pt≤基准投资回收期(Pe)。

　　2. 动态投资回收期(Pt')

　　(1)经济含义：将方案各年的净现金流量，按基准收益率(ic)折算成现值之后，再来推算投资回收期。

　　(2)计算(公式)

　　◆实用公式(线性内插法-近似值)

　　(3)分析判断：动态投资回收期通常要比同方案的静态投资回收期长些;而且，其越短，表明盈利能力越强，要求P't≤基准投资回收期(Pe)。

　　3. 投资回收期指标的优点与不足

　　◇优点：容易理解，比较简便;反映了资金周转速度、方案的风险。

　　◇不足：无法衡量整个计算期的经济效果(缺失投资回收以后的情况)。