2018注册会计师考试财务成本管理考前提升练习及答案（10）_第3页

　　三、计算分析题

　　1.E公司2015年销售收入为5000万元，2015年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益1250万元)，预计2016年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2015年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算，净负债账面价值与市场价值一致。

　　E公司的融资政策为：公司目标资本结构为负债率为40%，公司目前的负债比重较大，需要逐步降低负债比重，多余现金优先用于归还借款，达到目标资本结构后，公司采用剩余股利政策。

　　E公司预计从2016年开始实体现金流量会以5%的年增长率稳定增长，加权平均资本成本为10%。

　　要求：

　　(1)计算2016年的净经营资产的净投资。

　　(2)计算2016年税后经营净利润。

　　(3)计算2016年实体现金流量。

　　(4)计算2016年的股权现金流量。

　　(5)使用实体现金流量折现法估计E公司2015年底的公司实体价值和股权价值;

　　(6)E公司预计从2016年开始实体现金流量会稳定增长，加权平均资本成本为10%，为使2015年底的股权价值提高到8000万元，E公司实体现金流量的增长率应是多少?

　　(7)简要说明如何估计后续期的现金流量增长率。

　　2.A公司是一个高速成长的公司，目前股价15元/股，每股股利为1.43元，假设预期增长率为5%。

　　现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议按面值发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年末可转换债券的赎回价格为1060元。

　　要求：

　　(1)确定发行日每份纯债券的价值

　　(2)计算第9年年末该可转换债券的底线价值。

　　(3)计算该可转换债券的税前资本成本。

　　(4)判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。

　　(5)简述可转换债券的优缺点。

　　3.C公司只生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的销售额中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动制造成本40元，单位变动销售费用20元;乙产品销售量2万件，单价300元，单位变动制造成本200元，单位变动销售费用40元，公司目前的固定成本总额为140万元。

　　如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%;不享受折扣的销售额中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用，假设存货周转率(按销售成本确定)保持2次不变。该公司的资本成本为12%。

　　要求：

　　(1)计算公司目前各产品的保本销售量。

　　(2)假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息(一年按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同)。

　　(3)假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。

　　(4)计算改变信用政策引起的税前损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。

　　4.B公司甲产品的生产成本核算采用平行结转分步法。甲产品的生产在三个车间进行，B公司不设半成品库，第一车间生产A部件，第二车间将A部件加工成A半成品，每件A半成品消耗2件A部件，第二车间为第三车间提供半成品，第三车间将其加工为A产成品，本月完工甲产品20件，每件A产成品消耗3件A半成品，各车间有关在产品数量如表所示：

　　甲产品成本计算单

　　第一车间： 单位：元

　　甲产品成本计算单

　　第二车间：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：元

　　甲产品成本计算单

　　第三车间： 单位：元

　　甲产品成本汇总计算表

　　单位：元

　　该企业产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用约当产量法，材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。

　　要求：计算填列“第一车间甲产品成本计算单”，“第二车间甲产品成本计算单”，“第三车间甲产品成本计算单”和“甲产品成本汇总计算表”。

　　5.C公司只生产一种产品。相关预算资料如下：

　　资料一：预计每个季度实现的销售收入均以赊销方式售出，其中60%在本季度内收到现金，其余40%要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如表1

　　说明：上表中“×”表示省略的数据。

　　资料二：公司加工一件产品需要的必不可少的加工操作时间为30小时，设备调整时间为3小时，必要的工间休息为5小时，正常废品率为5%。公司的年预算产量为1000件，年固定制造费用预算总额为360000元，变动制造费用的预算额为200000元。

　　资料三：若该年度公司实际的年生产量为1050件，实际耗用的工时为40000小时，实际发生的固定制造费用400000元，实际发生的变动制造费用为210000元。

　　要求：

　　(1)根据资料一确定表1中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);

　　(2)根据资料一计算预算年度应收账款年末余额;

　　(3)根据资料二和资料三，计算该年变动制造费用耗费差异和变动制造费用效率差异，以及固定制造费用的耗费差异和能量差异