注册会计师考试《财务成本》基础巩固练习及答案（5）_第2页

　　参考答案及解析：

　　1.答案：C

　　解析：在存货模式下最佳现金持有量是交易成本等于机会成本的现金持有量，所以与最佳现金持有量对应的机会成本也是2000元，机会成本=最佳现金持有量/2×机会成本率=最佳现金持有量/2×8%=2000，所以最佳现金持有量=50000(元)。

　　2.答案：C

　　解析：长期借款资金占总资金比重=2/(2+3)×100%=40%，长期借款额=2000×40%=800(万元)，借款利息(I)=800×9%=72(万元)，财务杠杆系数(DFL)=EBIT/[EBIT-I-D/(1-t)]=200/[200-72-20/(1-20%)]=1.94，总杠杆系数=2×1.94=3.88。

　　3.答案：A

　　解析：根据权衡理论，有杠杆企业的总价值等于无杠杆企业价值加上债务抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值。并不涉及债务的代理成本。

　　4.答案：A

　　解析：WACC=10%-40%×25%×8%=9.2%

　　5.答案：D

　　解析：第一道工序在产品的完工率=(20×60%)/80×100%=15%，第二道工序在产品的完工率=(20+60×40%)/80×100%=55%，在产品的约当产量=30×15%+50×55%=32(件)。

　　6.答案：D

　　解析：根据题目条件可知A、B两种资产收益率的标准差分别为9%和6%，所以相关系数=0.5%/(9%×6%)=0.93。

　　7.答案：A

　　解析：因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=2.2/(1+10%)=2(元);因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率=送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送股后的每股市价=10×2=20(元)。

　　8.答案：D

　　解析：考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为排序理论。

　　9.答案：A

　　解析：根据权衡理论，VL=VU+PV (利息税盾)-PV (财务困境成本)=2000+100-50 =2050(万元)。

　　10.答案：A

　　解析：项目的利息税盾价值=1/10×25%×800=20(万元)，项目的有杠杆价值=800+20 =820(万元)。