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2019年中级会计师《财务管理》考试模拟试卷二_第6页

来源:华课网校  [2019年9月4日]  【

  五、综合题(第一题12分,第二题13分)

  1.戊公司是在我国深圳证券交易所上市的公司。戊公司有关资料如下:

  资料一:戊公司在发放股票股利前,其资产负债表上的长期负债及股东权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期),资本公积3000万元,盈余公积2000万元,未分配利润3000万元;假设该公司宣布发放10%的股票股利,该股票当时市价为5元;发放股票股利前公司实现的年息税前利润3000万元。

  资料二:发放股票股利后,该公司拟投资一个新的建设项目,需追加筹资2000万元,现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为:发行普通股,预计每股发行价格为5元。B方案为:按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。

  资料三:假定该建设项目投产后,可使公司的年息税前利润增加1000万元。公司适用的所得税税率为25%。

  要求:

  (1)根据资料一,计算股票股利发放后的股东权益各项目金额。

  (2)根据资料二,计算A方案的下列指标:①增发普通股的股数;②追加筹资后公司的全年债券利息。

  (3)根据资料一和资料二,计算B方案下追加筹资后公司的全年债券利息。

  (4)根据资料一、资料二和资料三:①计算A、B两方案的每股收益无差别点的息税前利润;②为该公司做出筹资决策。

  (5)计算所选方案筹资后公司的财务杠杆系数。

  『正确答案』

  (1)因为我国上市公司股票股利价格是按照股票面值计算的,所以:

  股数=8000+8000×10%=8800(万股)

  股本=8800×1=8800(万元)(1分)

  资本公积=3000(万元)(1分)

  盈余公积=2000(万元)(1分)

  未分配利润=3000-8000×10%×1=2200(万元)(1分)

  (2)A方案:

  ①增发普通股股数=2000/5=400(万股)(1分)

  ②追加筹资后公司的全年债券利息

  =2000×8%=160(万元)(1分)

  (3)B方案下,追加筹资后公司全年债券利息

  =(2000+2000)×8%=320(万元)(1分)

  (4)①计算每股收益无差别点的息税前利润:

  依题意,列式如下:

  (EBIT-160)×(1-25%)/(8800+400)

  =(EBIT-320)×(1-25%)/8800(1分)

  解得:每股收益无差别点的息税前利润=3840(万元)(1分)

  ②追加筹资后公司预计的年息税前利润

  =3000+1000=4000(万元)(1分)

  因为预计的年息税前利润4000万元大于每股收益无差别点息税前利润3840万元,所以,B方案优于A方案,应选择负债筹资。(1分)

  (5)所选B方案筹资后公司的财务杠杆系数

  =4000/(4000-320)=1.09(1分)

  难易度:中

  知识点:股票股利,每股收益无差别点决策,财务杠杆系数计算

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