中级会计师考试《财务管理》每日一练(2022.07.12)

甲公司2020年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款1000万元，年利率5%;所有者权益4000万元，其中普通股股本3000万元，留存收益1000万元。公司计划2021年增加筹资5000万元，其中按发行面值长期债券3000万元，票面年利率6%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为3%;发行优先股筹资2000万元，固定股息率为10%，筹资费用率为2%。

若一年期国债利率为3%，市场平均报酬率为10%，公司普通股β系数为1.6;公司当期股利为0.6元/股，预计未来每年股利增长率5%，当前股价9元，筹资费用1元。公司适用的所得税税率为25%，假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：

(1)计算长期借款的资本成本率;

(2)计算发行债券的资本成本率(不用考虑货币时间价值);

(3)利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率;

(4)利用股利增长模型，计算留存收益的资本成本率;

(5)计算优先股的资本成本率;

(6)根据上述结果，计算筹资后平均资本成本率。

【答案】(1)长期借款的资本成本率=5%×(1-25%)=3.75%

(2)发行债券的资本成本率=6%×(1-25%)/(1-3%)=4.64%

(3)普通股的资本成本率=3%+1.6×(10%-3%)=14.2%

(4)留存收益的资本成本率=0.6×(1+5%)/9+5%=12%

(5)优先股的资本成本率=10%/(1-2%)=10.2%

(6)平均资本成本率=3.75%×1000/10000+4.64%×3000/10000+14.2%×3000/10000+12%×1000/10000+10.2%×2000/10000=9.27%。