2019年造价工程师《造价管理》章节讲义：第四章第二节_第4页

　　【考点】净现值率NPVR

指标	净现值（NPVR）
表示含义	单位投资现值所能带来的净现值
表达式	#FormatImgID_25##FormatImgID_26#
	#FormatImgID_27#——投资现值； #FormatImgID_28#——第t年投资额； m——建设期年数
判别标准	1）NPVR≥0时，可行； 2）NPVR<0时，不可行。

　　补充：为什么还要用净现值率指标做辅助?

　　当几个方案都可以选择时候，用净现值就可以了，只要大于0，OK;因为当净现值大于0，净现值率肯定大于0;

　　但当有多个方案的净现值均大于0，只能选一个时，单纯以净现值最大作为方案选优的标准，往往导致评价人趋向于选择投资大、盈利多的方案，而忽视投资更少，但单位盈利更多的方案。所以这是就选用净现值率作为净现值的辅助评价指标。

　　【例题】

　　【真题】用来评价投资方案经济效果的净现值率指标是指项目净现值与()的比值。【2016】

　　A.固定资产投资总额

　　B.建筑安装工程投资总额

　　C.项目全部投资现值

　　D.建筑安装工程全部投资现值

　　【答案】C

　　【解析】净现值率是项目净现值与项目全部投资现值之比。

　　【考点】经济效果评价方法

　　(一)评价方案的类型

　　【考点】独立型方案的评价(了解)

　　独立型方案在经济上是否可接受，取决于方案自身的经济性。

　　即进行绝对效果，满足项目最基本要求

　　多中选好，海选，选员工。

　　【考点】互斥型方案的评价(重点)

　　一是考察各个方案自身的经济效果;二是考察方案的相对最优性。

　　好中选优，PK，员工中选领导。

　　互斥方案往往投资不一样多，一般按投资大小由低到高进行两个方案的比选，最终选出经济性最优的方案。

　　1.静态评价方法

　　互斥方案静态分析常用增量投资收益率、增量投资回收期、年折算费用、综合总费用等评价方法进行相对经济效果的评价。

　　所谓增量，就是投资大的方案相对于投资小的方案的增量投资。

　　(1)增量投资收益率。增量投资收益率是指增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比。

　　现设I1、I2分别为甲、乙方案的投资额，C1、C2为甲、乙方案的经营成本。

　　如I2>I1，C2

　　当得到的增量投资收益率大于基准投资收益率时，则投资额大的方案可行，它表明投资的增量(I2-I1)完全可以由经营成本的节约(C1-C2)来得到补偿。反之，投资额小的方案为优选方案。

　　(2)增量投资回收期。指用经营成本的节约额来补偿增量投资的年限。

　　增量投资收益率的倒数。

　　增量投资回收期<小于基准投资回收期时，投资大的方案为优选方案，反之，投资小的方案为优选方案。

　　(3)年折算费用。

　　将投资额用基准投资回收期分摊到各年，再与各年的年经营成本相加，根据年折算费用，选择最小者为最优方案，与增量投资收益率的结论一致。

　　(4)综合总费用。

　　基准投资回收期内年折算费用的总和。

　　在方案评选时，综合总费用为最小的方案即min{Sj}为最优方案。

　　【例题】

　　1.【真题】下列评价方法中，属于互斥投资方案静态评价方法的有()。【2014】

　　A.年折算费用法

　　B.净现值率法

　　C.增量投资回收期法

　　D.增量投资收益率法

　　E.增量投资内部收益率法

　　【答案】ACD

　　【解析】互斥方案静态分析常用增量投资收益率、增量投资回收期、年折算费用、综合总费用等评价方法进行相对经济效果的评价。

　　2.某项目有甲、乙、丙、丁4个可行方案，投资额和年经营成本见下表，基准收益率为10%，采用增量投资收益率比选，最优方案为( )方案。

方案	甲	乙	丙	丁
投资额（万元）	800	800	900	1000
年经营成本（万元）	100	110	100	70

　　A.甲

　　B.乙

　　C.丙

　　D.丁

　　【答案】D

　　【解析】首先进行直观判断，甲乙两个方案投资额相同，但乙方案的经营成本大于甲方案，因此甲方案优于乙方案。甲方案与丙方案的经营成本相同，但丙方案的投资大于甲方案，因此甲方案同样优于丙方案。将甲方案作为“旧”方案，丁方案为新方案做比选，根据增量投资收益率法的原理，丁方案的增量投资收益率为15%>10%，因此丁方案优于甲方。丁方案为最优方案。正确答案为D。

　　2.动态评价方法

　　(1)计算期相同的互斥方案经济效果的评价;

　　1)净现值(NPV)法。

　　对互斥方案评价，首先剔除NPV<0的方案，即进行方案的绝对效果检验;

　　然后对所有NPV≥O的方案比较其净现值，选择净现值最大的方案为最佳方案。

　　若是费用现值，则选择费用现值净现值最小的方案为最佳方案

　　2)增量投资内部收益率(AIRR)法。

　　增量投资内部收益率△IRR是指两方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率。

　　增量投资内部收益率是指两个方案净现值相等时的折现率。

　　应用△IRR法评价互斥方案的基本步骤如下：

　　①计算各备选方案的IRRj，分别与基准收益率iC比较。△IRRj小于iC的方案，即予淘汰。

　　②将IRRj≥iC的方案按初始投资额由小到大依次排列。

　　③按初始投资额由小到大依次计算相邻两个方案的增量投资内部收益率△IRR;

　　若△IRR>iC，则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方案;反之，若△IRR

　　3)净年值(NAV)法。

　　寿命期相同的互斥方案，采用等额年费用(AC)或净年值(NAV)进行评价所得出的结论是完全一致的。

　　各方案收益不同，选择净年值最大的方案为最佳方案;

　　各方案收益相同，选择费用年值(AC)最小的为最佳方案

　　(2)计算期不同的互斥方案经济效果的评价。

　　假定：拼凑相同期限，假定个备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复进行或与原方案经济效果水平相同的方案连续。

　　1)净年值(NAV)法。

　　在对寿命不等的互斥方案进行比选时，净年值是最为简便的方法。

　　通过分别计算各备选方案净现金流量的等额年值(NAV)并进行比较，以NAV≥0且NAV最大者为最优方案。

　　2)净现值(NPV)法。

　　寿命期不等的互斥方案，用净现值法不方便，但如果您实在想用，也不是不可以，常用的方法有最小公倍数法和研究期法、无限计算法。取净现值(NPV)最大者

　　①最小公倍数法(又称方案重复法)。

　　②研究期法。

　　③无限计算期法。

　　3)增量投资内部收益率(△IRR)法。

　　【例题】

　　1.【真题】采用增量投资内部收益率(ΔIRR)法比选计算期不同的互斥方案时，对于已通过绝对效果检验的投资方案，确定优选方案的准则是()。【2016】

　　A. ΔIRR大于基准收益率时，选择初始投资额小的方案

　　B.ΔIRR大于基准收益率时，选择初始投资额大的方案

　　C.无论ΔIRR是否大于基准收益率时，均选择初始投资额小的方案

　　D.无论ΔIRR是否大于基准收益率时，均选择初始投资额大的方案

　　【答案】B

　　【解析】若ΔIRR大于基准收益率时，则初始投资额大的方案为优选方案;若ΔIRR小于基准收益率时，则初始投资额小的方案为优选方案。

　　2.【真题】采用增量内部投资收益率(△IRR)法，挑选计算期相同的两个可行互斥方案时，基准收益率为ic，则保留投资额大的方案的前提条件是()。【2014】

　　A. △IRR>0

　　B. △IRR<0

　　C. △IRR>ic

　　D. △IRR

　　【答案】C

　　【解析】按初始投资额由小到大依次计算相邻两个方案的增量投资内部收益率△IRR，

　　若△IRR>ic，则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方案。

　　3.【真题】对于计算周期相同的互斥方案，可采用的经济效果动态评价方法有()。【2013】

　　A.增量投资收益率法

　　B.净现值法

　　C.增量投资回收期法

　　D.净年值法

　　E.增量投资内部收益率法

　　【答案】BDE

　　【解析】选项BCE是动态评价方法，AC是静态方法。

　　【考点】不确定性分析与风险分析

　　本部分主要内容不确定性分析包括：盈亏平衡分析、敏感性分析

　　盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价;敏感性分析和风险分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。

　　1.盈亏平衡分析

　　(1)基本的损益方程式

　　利润=销售收入-总成本-销售税金

　　(二)盈亏平衡分析方法

　　根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可进一步分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。

　　1.盈亏平衡点的表达形式

　　(1)用产销量表示的盈亏平衡点BEP(Q)。

　　令基本损益方程式中的利润B=0，此时的产销量Q。即为盈亏临界点产销量。即：

　　(2.3.6)

　　(2)用生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP(%)。生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产销量占企业正常产销量的比重。所谓正常产销量，是指达到设计生产能力的产销数量，也可以用销售金额来表示。

　　(2.3.7)

　　(3)用销售收入表示的盈亏平衡点：BEP(S)=BEP(Q)×p

　　(4)用销售单价表示的盈亏平衡点：BEP(p)=CF/Qd+Cv+t

　　盈亏平衡点的经济含义：反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。

　　盈亏平衡点越低，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。

　　不足：盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。

　　2.敏感性分析

　　敏感性分析系指通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。

　　敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。

　　【例题】

　　1.【真题】某投资方案设计年生产能力为50万件，年固定成本为300万元单位产品可变成本为90元/件，单位产品的营业税金及附加为8元/件。按设计生产能力满负荷生产时，用销售单价标示的盈亏平衡点是()元/件。【2015】

　　A.90

　　B.96

　　C.98

　　D.104

　　【答案】D

　　【解析】BEP(p)= CF / Qd +Cv+t

　　=3000000/500000+90+8=104元/件。

　　2.【真题】进行投资方案敏感性分析的目的是()。【2014】

　　A.分析不确定因素在未来发生变动的概率

　　B.说明不确定因素在未来发生变动的范围

　　C.度量不确定因素对投资效果的影响程度

　　D.揭示不确定因素的变动对投资效果的影响

　　【答案】D

　　【解析】敏感性分析是工程项目经济评价时经常用到的一种方法，在一定程度上定量描述了不确定因素的变动对项目投资效果的影响，有助于搞清项目对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度，有助于鉴别敏感因素，从而能够及早排除那些无足轻重的变动因素，将进一步深入调查研究的重点集中在那些敏感因素上，或者针对敏感因素制定出管理和应变对策，以达到尽量减少风险、增加决策可靠性的目的。

　　3.【真题】采用进行投资方案盈亏平衡不确定性分析的优点是能够( )。【2013】

　　A.揭示产生项目风险的根源

　　B.度量项目风险的大小

　　C.投资项目风险的降低途径

　　D.说明不确定因素的变化情况

　　【答案】B

　　【解析】盈亏平衡分析法揭示了项目风险的大小和适应市场的能力，未说明产生项目风险的根源和控制风险的途径。

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