【例题·单项选择题】某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息，如果市场利率为10%，则与该债券的价值最接近的数值为(　)元。已知：(P/A，10%，5)=3.791，(P/F，10%，5)=0.621

　　A.869

　　B.924

　　C.931

　　D.1000

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　债券价值=1000×8%×3.791+1000×0.621

　　=303.28+621=924.28(元)

　　【例题·单项选择题】

　　某公司拟发行10年期债券，面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，到期归还本金，发行价格拟定为1020元。若投资者购入该债券并持有至到期，则预期的投资收益率将(　)。

　　A.高于10%

　　B.低于10%

　　C.等于10%

　　D.无法确定

　　『正确答案』B

　　『答案解析』溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率，平价债券的内部收益率等于票面利率。本题属于溢价债券，投资收益率低于票面利率。

　　【例题·单项选择题】

　　某三年期债券，目前的市价为560万元。当折现率分别为10%和12%时，该债券未来现金流量的现值分别为600万元和540万元，则债券的内部收益率为(　)。

　　A.10%

　　B.11%

　　C.11.33%

　　D.12.57%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　折现率为10%时：

　　债券投资的净现值=600-560=40(元)

　　折现率为12%时：

　　债券投资的净现值=540-560=-20(元)

　　则：

　　债券的预期投资收益率==11.33%

　　【例题·单项选择题】

　　某股票上一年每股现金股利为2元，预计年增长率为5%,如果投资该股票的必要报酬率为10%，则该股票的估值为(　)元。

　　A.20

　　B.21

　　C.40

　　D.42

　　『正确答案』D

　　『答案解析』V=2×(1+5%)/(10%-5%)=42(元)

　　【例题·单项选择题】

　　投资者拟购买某股票，其当前市场价格为每股30元，当前发放的现金股利为每股3元，预计未来每年股利增长率为2%。该股票的投资收益率为(　)。

　　A.12%

　　B.16.8%

　　C.12.2%

　　D.14.5%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　股票的投资收益率=3×(1+2%)/30+2%

　　=12.2%

　　【例题·单项选择题】

　　某股票市价为每股3元，一直以来每股股利为0.3元。投资人要求的必要报酬率为9%。则该股票(　)。

　　A.值得购买

　　B.不值得购买

　　C.无法比较

　　D.内在价值和市价相等

　　『正确答案』A

　　『答案解析』股票的价值=0.3/9%=3.33元>股价3元;股票的预期投资收益率=0.3/3=10%>必要报酬率9%，该股票值得购买。

　　三、综合题

　　京华公司是一家生产空气净化器的企业，为扩大产能，投资一条生产线，具体资料如下：

　　资料一：京华公司2016.12.31总资产100000万元，其资金来源：所有者权益60000万元，负债40000万元，该公司按目前资本结构募集资金投资生产线。

　　资料二：京华公司β系数为2，证券市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，新增借款率8%;所得税率25%。不考虑筹资费用。

　　资料三：京华公司新生产线有3个备选方案。

　　方案一：生产线投资1800万元，营运资金垫支200万，生产线建设期为0，预计使用寿命10年，期末固定净残值500万，垫支的营运资金在最后收回。生产线投产后，每年产生的经营现金净流量300万，经测算，该项目净现值为-79.54万元。

　　方案二：经测算该投资项目现值指数为1.15。

　　方案三：经测算，该投资项目内含报酬率11%，假设该项目必要报酬率12%。1.京华公司2016年末权益乘数为(　)。

　　A.0.60

　　B.1.00

　　C.1.67

　　D.2.50

　　『正确答案』C

　　『答案解析』权益乘数=100000/60000=1.67

　　2.京华公司权益资本成本为(　)。

　　A.6%

　　B.8%

　　C.14%

　　D.16%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』根据资本资产定价模型，权益资本成本=4%+2×(10%-4%)=16%。

　　3.下列关于方案一各年现金净流量计算正确的有(　)。

　　A.初始现金净流量为-2000万元

　　B.经营期第2年现金净流量为300万元

　　C.经营期第5年现金净流量为530万元

　　D.项目终结现金净流量为700万

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』初始现金净流量=-1800-200=-2000(万元)

　　经营期每年现金净流量为300万元

　　终结现金净流量=500+200=700(万元)

　　4.根据方案一，项目静态投资回收期为(　)年。

　　A.3.77

　　B.5.00

　　C.6.00

　　D.6.67

　　『正确答案』D

　　『答案解析』静态投资回收期=2000/300=6.67(年)

　　5.下列关于新生产线建设的可行性评价中正确的有(　)。

　　A.方案二可行

　　B.方案一不可行

　　C方案三不可行

　　D三个方案都不可行

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』方案一净现值小于0，不可行;方案二现值指数大于1，项目可行;方案三内含报酬率小于项目的必要报酬率，不可行。