2017年基金从业《基础知识》重点总结14

　　投资风险的管理与控制

　　a) 风险的定义和分类

　　1. 风险来源于不确定性，是未来的不确定事件可能对公司带来的影响。所有的公司都面临如何在竞争和变化市场环境下不能正常运转并取得利润的风险，这是商业风险。操作风险是来源于人力、系统、流程出错，以及其他不可控但会影响公司运营的风险。例如人为失误、内部欺诈、系统失灵和合同纠纷等。合规风险则与公司因未能遵守所有的法律法规而遭受处罚有关。

　　2. 市场风险：基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响而面对的风险。包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

　　3. 流动性风险：一是基金管理人建仓时或者为实现投资收益而进行组合调整时，可能会由于个股的市场流动性相对不足而无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出;二是为应付投资者的赎回，当个股的流动性较差时，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券。两者均可能使基金净值受到不利影响。当流动性供给者与需求者出现供求不平衡时便会带来流动性风险。流动性风险有两方面的影响，从资金供给的角度看取决于股票市场和货币市场的资金供给，从资金需求的角度则要看基金持有人的结构。

　　4. 信用风险：信用风险指的是基金投资面临的基金交易对象无力履约而给基金带来的风险，如基金所投资债券的发行人不能或拒绝支付到期本息，不能履行合约规定的其他义务。

　　b) 事前和事后

　　事后指标通常用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况，而事前指标则通常用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况。

　　c) 衡量风险的指标

　　1.贝塔系数(β)是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。

　　贝塔系数大于 0 时，该投资组合的价格变动方向与市场一致;贝塔系数小于 0 时，该投资组合的价格变动方向与市场相反。贝塔系数等于 1 时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致。贝塔系数大于 1 时，该投资组合的价格变动幅度比市场更大。贝塔系数小于 1(大于 0)时，该投资组合的价格变动幅度比市场小。

　　2. 下行风险是指，由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位。下行风险是投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。

　　3. 最大回撤是从资产最高价格到接下来最低价格的损失。

　　4. 风险价值(value at risk，VaR)，又称在险价值、风险收益、风险报酬，是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。

　　d) 不同类型基金的风险管理

　　1. 股票基金的预期收益与风险皆为最高。股票基金通过分散投资可以大大降低个股投资的非系统性风险。可以设置个股最高比例来控制个股风险，实现风险分散化。

　　2. 债券收益波动较小，所以债券基金具有风险低、收益低的特点。债券基金主要的投资风险包括利率风险、信用风险以及提前赎回风险。

　　3. 混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例。

　　4. 货币基金是风险很小的投资方式，是短期投资的良好选择。

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