2019年税务师考试《财务与会计》精选试题及解析（5）_第3页

参考答案与解析

一、单项选择题

1.

【答案】A

【解析】按投资活动资金投出的方向，投资可分为对内投资与对外投资。

2.

【答案】B

【解析】建设期现金净流出量=450+(250-150)=550(万元)。

3.

【答案】A

【解析】第二年年初流动资金投资额=(85-36)-(50-14)=13(万元)。

4.

【答案】B

【解析】经营期现金净流量=(销售收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧等非付现成本×所得税税率=(5000-2000)×(1-25%)+(100+200)×25%=2325(万元)。

5.

【答案】C

【解析】净现值=200×0.9091+300×0.8264+500×5.3349×0.8264-2000=634.12(万元)。

6.

【答案】C

【解析】原始投资=年现金净流量×(P/A，i，8)

(P/A，i，8)=原始投资/年现金净流量=静态投资回收期=5

i=10%+[(5.335-5)/(5.335-4.968)]×(12%-10%)=11.83%。

7.

【答案】C

【解析】净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值，选项A错误;净现值大于零，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率，项目具有财务可行性，选项B错误;计算净现值时，要按预定的折现率对投资项目的未来现金流量和原始投资额进行折现，预定折现率是投资者所期望的最低投资报酬率，选项D错误。

8.

【答案】B

【解析】年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此，它适用于期限不同的投资方案决策。但同时，它也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

9.

【答案】C

【解析】因为未来每年现金净流量不相等，所以，投资回收期=n+(第n年年末尚未收回的投资额/第n+1年的现金净流量)=3+18/24=3.75(年)。

10.

【答案】B

【解析】由于两方案的项目计算期不同，所以应该采用年金净流量法进行最终投资决策，甲方案的年金净流量=116.29/(P/A，8%，8)=116.29/5.7466=20.24(万元);乙方案的年金净流量=210/(P/A，8%，10)=210/6.7101=31.30(万元)，故应选择乙方案。

11.

【答案】D

【解析】净现值只适用于项目寿命期相同，原始投资额现值也相同的独立投资方案的决策;现值指数法无法对项目寿命期不同的独立投资方案进行决策;年金净流量法无法对原始投资额现值不同的独立投资方案进行决策。

12.

【答案】C

【解析】互斥方案中，各个方案互相排斥，只能选择最有利的一个方案，此时投资人更注重的是绝对收益的大小，内含报酬率法和现值指数法均是相对数指标，不适用于原始投资额不同的互斥方案的投资决策，净现值法不适用于寿命期不同的互斥投资方案的决策。

13.

【答案】D

【解析】年折旧额=(800-8)/4=198(万元)，旧设备目前的账面价值=800-198×2=404(万元)，卖出旧设备导致的变现损失抵税=(404-300)×25%=26(万元)，则卖出旧设备引起的现金净流量=300+26=326(万元)，因为继续使用旧设备导致旧设备不能变现，所以卖出旧设备引起的现金净流量是继续使用旧设备的机会成本，因此继续使用旧设备的初始现金净流量=-326万元。

14.

【答案】B

【解析】固定资产账面残值=8400×10%=840(万元)，残值变现损失抵税=(840-600)×25%=60(万元)，残值变现引起的现金净流量=600+60=660(万元)。

16.

【答案】C

【解析】P=D0/k=0.9÷18%=5(元)。

17.

【答案】A

【解析】股票价值=0.5/(15%-5%)=5(元)。

18.

【答案】B

【解析】P=F/(1+k)n=10/(1+8%)5=6.81(万元)。

19.

【答案】A

【解析】一般来讲，当市场利率等于债券票面利率时，债券价值等于债券面值;当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值;当市场利率低于票面利率时，债券价值高于债券面值。

20.

【答案】A

【解析】卖方融资是指作为并购公司的集团公司暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式。这种付款方式通常用于目标公司获利不佳急于脱手的情况。

21.

【答案】D

【解析】股票支付处理程序复杂，可能会延误并购时机，增大并购成本。

22.

【答案】C

【解析】一般来说，在兼并的情况下宜采用倒挤法，即FCFab-FCFa。

23.

【答案】C

【解析】解散式公司分立是指母公司将子公司的控制权移交给它的股东。在解散式公司分立中，母公司所拥有的全部子公司都分立出来，因此，原母公司不复存在。

24.

【答案】C

【解析】公司收缩是公司重组的一种形式，是相对于公司扩张而提出的概念，它指对公司的股本或资产进行重组从而缩减主营业务范围或缩小公司规模的各种资本运作方式。它有助于界定公司最优规模，并解决好多元经营的问题。

二、多项选择题

1.

【答案】ACD

【解析】企业投资的意义包括：(1)投资是企业生存与发展的必要手段，选项A正确;(2)投资是企业获得利润的前提，选项C正确;(3)投资是企业降低风险的重要途径，选项D正确。

2.

【答案】ACD

【解析】与日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在以下三方面：(1)属于企业的战略性决策;(2)属于企业的非程序化管理;(3)投资价值的波动性大。其中投资项目的价值，是由投资标的物资产的内在获利能力决定的。这些标的物资产的形态是不断转换的，未来收益的获得具有较强的不确定性。因此，选项A、C、D是正确的。

3.

【答案】ABC

【解析】短期投资是指回收期在一年以内的投资，主要包括现金、应收款项、存货、短期有价证券等投资。

4.

【答案】AE

【解析】从宏观角度看，项目投资是实现社会资本积累功能的主要途径，也是扩大社会再生产的重要手段，有助于促进社会经济的长期可持续发展;能够为社会提供更多的就业机会，提高社会总供给量。从微观角度看，项目投资能够增强企业经济实力，提高企业创新能力和市场竞争能力。因此，选项A、E正确。

5.

【答案】ABE

【解析】固定资产投资额是在建设期考虑的现金流量，选项C错误;折旧属于非付现成本，本身不引起现金流量的变化，无需考虑，选项D错误。

6.

【答案】ABE

【解析】现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象，净现值、内含报酬率、回收期等财务评价指标，均是以现金流量为对象进行可行性评价的。

7.

【答案】AB

【解析】投资回收期和投资回报率这两个指标的计算不需要对现金流量进行折现，没有考虑资金时间价值。

8.

【答案】ADE

【解析】现值指数法是在净现值法的基础上考虑了原始投资额与获得的收益之间的比率关系，是相对数指标;内含报酬率法也考虑了原始投资额与获得收益之间的比率关系，是相对数指标;投资回报率是年均现金净流量与投资总额的比率。投资回报率的高低以相对数的形式反映投资回报水平的高低。因此，选项A、D、E正确。

9.

【答案】CE

【解析】某方案年金净流量=该方案净现值×回收系数

或：某方案年金净流量=该方案净现值×1/年金现值系数。

10.

【答案】ABE

【解析】净现值和年金净流量反映的是获利数额，现值指数、内含报酬率和投资回报率反映的是获利程度，所以选项A、B、E正确。

11.

【答案】BC

【解析】从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此，在投资项目寿命期相同的情况下，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。所以选项B、C正确。

12.

【答案】ABD

【解析】投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，即为股票的价值，或内在价值、理论价格。股票是一种权利凭证，它之所以有价值，是因为它能给持有者带来未来的收益，这种未来的收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份公司的清算收益等。所以选项A、B、D正确。

13.

【答案】BC

【解析】市场利率与有价证券价值是反向变动的，即市场利率上升，会使有价证券的价值下降;市场利率下降，会使有价证券的价值上升。

14.

【答案】ADE

【解析】本题考查的是债券投资的优缺点。债券投资的优点：(1)投资收益比较稳定。债券收益主要包括利息和买卖差价两部分;(2)投资安全性好。债券投资的缺点：购买债券不能达到参与和控制发行企业经营管理活动的目的。所以选项A、D、E的表述是错误的。

15.

【答案】ADE

【解析】标准市盈率的确定一般要遵循下列原则：①以一家或多家具有相似的发展前景和风险特征的公司为参照;②考虑主并企业自身的市盈率。这主要因为并购整合后的目标公司可能会得到与并购公司相同或相近的市场评价;③以最近10个或20个交易日的市盈率进行加权平均。这主要为了克服参照企业价格波动的影响。

16.

【答案】BCD

【解析】倒挤法和相加法是折现式价值评估模式下测算目标公司增量现金流量的方法，一般来说在兼并的情况下宜采用倒挤法，在收购的情况下宜采用相加法，所以选项A和选项E不正确。

17.

【答案】ABCE

【解析】股票对价方式可能会稀释集团公司原有的控制权结构与每股收益水平，倘若集团公司原有资本结构比较脆弱，极易导致集团公司控制权的稀释、丧失，以致被他人并购。此外，股票支付处理程序复杂，可能会延误并购时机，增大并购成本。选项D是现金支付方式的缺点。所以选项A、B、C、E正确。